一、研究观点
多晶硅市场震荡偏弱，主力2507期货收跌2.55%，持仓减仓2822手；SMM N型硅料价格跌至35500元/吨，现货对主力升水收至1780元/吨。工业硅震荡偏强，主力2509期货微涨0.47%，持仓减仓7406手；百川工业硅现货持稳，最低交割品#553价格降至7600元/吨，现货升水收至125元/吨。随着成本重心下调和西南电价优惠落地，工业硅结束超跌修复，重归下行节奏。多晶硅增减产并行，大部分厂家减产，西南少量厂家增产。拉晶端压价态度坚决，倾向于低品混包硅料，库存周转延至1个半月，降库重压下持续降价态势难以避免，现货升水稳步收敛。企业大量交仓盘面多头挤仓逻辑结束，反弹动力不再，延续弱势震荡。
二、日度数据监测
- 主力7435元/吨，近月7470元/吨，近月涨跌-650元/吨。
- 不通氧553#硅（华东）8100元/吨，黄埔港8150元/吨，天津港7950元/吨，昆明8300元/吨，四川8100元/吨，上海8500元/吨。
- 通氧553#硅（华东）8150元/吨，黄埔港8200元/吨，天津港8000元/吨，昆明8500元/吨，新疆7600元/吨。
- 421#硅（华东）8700元/吨，黄埔港9850元/吨，天津港8800元/吨，昆明9900元/吨，四川9850元/吨，新疆8050元/吨。
- 多晶硅主力32720元/吨，近月32720元/吨，近月涨跌-650元/吨。
- N型多晶硅料35500元/吨，致密料31500元/吨，菜花料29500元/吨。
- DMC华东市场11000元/吨，生胶12500元/吨，107胶12000元/吨，二甲基硅油12000元/吨。
- 硅片（元/片）单晶M10/G12 1.03/1.58元，单晶M10/G12 1.03/1.58元。
- 电池片（元/瓦）单晶M10/G12 0.268元/瓦。
- 工业硅仓单（日度）5562吨，广期所库存（周度）32784吨，黄埔港（周度）53500吨，天津港（周度）67000吨，昆明港（周度）48500吨，工业硅厂库（周度）251900吨，工业硅社库合计420900吨。
- 多晶硅仓单（日度）2600吨，广期所库存（周度）1.41万吨，多晶硅厂库（周度）26.84万吨，多晶硅社库合计26.8万吨。
三、图表分析
- 工业硅及成本端价格：各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格。
- 下游产成品价格：DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格。
- 库存：工业硅期货库存、工业硅厂库库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存。
- 成本利润：主产地平均成本水平、主产地平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润。
四、研究结论
工业硅市场结束超跌修复，重归下行节奏，主要受成本重心下调和西南电价优惠落地影响。多晶硅市场震荡偏弱，增减产并行，拉晶端压价态度坚决，库存降库重压下持续降价态势难以避免。下游需求疲软，成本端支撑减弱，市场延续弱势震荡。建议关注成本变化和库存动态，谨慎操作。
