尿素日报：下游跟进放缓，尿素小幅回落

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素日报|2025-06-20 下游跟进放缓，尿素小幅回落 市场分析 价格与基差：2025-06-19，尿素主力收盘1780元/吨（-9）；河南小颗粒出厂价报价：1830元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1840元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1840元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：60元/吨（+19）；河南基差：50元/吨（+19）；江苏基差：60元/吨（-1）；尿素生产利润310元/吨（+10），出口利润502元/吨（-18）。 供应端：截至2025-06-19，企业产能利用率88.89%（0.08%）。样本企业总库存量为113.60万吨（-4.11），港口样本库存量为29.50万吨（+5.00）。 需求端：截至2025-06-19，复合肥产能利用率31.82%（-1.99%）；三聚氰胺产能利用率为64.32%（+0.55%）；尿素企业预收订单天数6.29日（+0.58）。 尿素下游跟进放缓，盘面小幅回落。以色列伊朗军事冲突持续，国际尿素价格高位运行，出口与外盘价格提振，港口库存呈现小幅增加趋势。当前正值传统农需旺季，全国大部分地区水稻、玉米等作物的追肥旺季，多数企业新单成交尚可，尿素企业订单天数小幅增加。同时下游工业需求减弱，复合肥、三聚氰胺等行业开工率环比走低。尿素产量持续处于高位，且未来检修计划较少，供应端压力较大，市场呈现供大于求格局，厂内库存处于高位。 策略 中性。 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。 目录 一、尿素基差结构3 二、尿素产量4 三、尿素生产利润与开工率4 四、尿素外盘价格与出口利润5 五、尿素下游开工与订单7 六、尿素库存与仓单7 图表 图1：山东尿素小颗粒市场价3 图2：河南尿素小颗粒市场价3 图3：山东主连基差3 图4：河南主连基差3 图5：尿素主力连续合约价格3 图6：1-5价差3 图7：5-9价差4 图8：9-1价差4 图9：尿素周度产量4 图10：尿素装置检修损失量4 图11：生产成本4 图12：现货生产利润4 图13：盘面生产利润5 图14：全国产能利用率5 图15：煤制产能利用率5 图16：气制产能利用率5 图17：尿素小颗粒波罗的海FOB5 图18：尿素大颗粒东南亚CFR5 图19：尿素小颗粒中国FOB6 图20：尿素大颗粒中国CFR6 图21：尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-306 图22：尿素大颗粒东南亚CFR-中国FOB6 图23：尿素出口利润6 图24：盘面出口利润6 图25：复合肥开工率7 图26：三聚氰胺开工率7 图27：待发订单天数7 图28：上游厂内库存7 图29：港口库存7 图30：河北尿素下游厂家原料库存天数8 图31：期货仓单8 图32：主力合约持仓量8 图33：主力合约成交量8 一、尿素基差结构 图1：山东尿素小颗粒市场价图2：河南尿素小颗粒市场价 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：山东主连基差图4：河南主连基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：尿素主力连续合约价格图6：1-5价差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：5-9价差图8：9-1价差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、尿素产量 图9：尿素周度产量图10：尿素装置检修损失量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、尿素生产利润与开工率 图11：生产成本图12：现货生产利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：盘面生产利润图14：全国产能利用率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：煤制产能利用率图16：气制产能利用率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 四、尿素外盘价格与出口利润 图17：尿素小颗粒波罗的海FOB图18：尿素大颗粒东南亚CFR 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：尿素小颗粒中国FOB图20：尿素大颗粒中国CFR 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30图22：尿素大颗粒东南亚CFR-中国FOB 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：尿素出口利润图24：盘面出口利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 五、尿素下游开工与订单 图25：复合肥开工率图26：三聚氰胺开工率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：待发订单天数 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 六、尿素库存与仓单 图28：上游厂内库存图29：港口库存 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图30：河北尿素下游厂家原料库存天数图31：期货仓单 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图32：主力合约持仓量图33：主力合约成交量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房