焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：局部煤矿因市场及井下原因停产，供应量或略收窄。下游焦钢企业采购谨慎，成交氛围低迷，部分煤矿出货不佳，厂内库存明显累积。看跌情绪浓，上游矿山库存高企，煤矿报价仍有下调预期。偏空。
2. 基差：现货价940，基差149.5，现货升水期货。偏多。
3. 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线上方。中性。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增。偏空。
6. 预期：市场存四轮降价预期，情绪走低，成材消费淡季钢厂检修增多，原料刚需回落，短期焦煤价格或偏弱运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：焦企开工稳定，但环保趋严致多数限产，积极出货，但下游需求疲软，部分地区库存压力犹存。偏空。
2. 基差：现货价1300，基差-74，现货贴水期货。偏空。
3. 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线上方。中性。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增。偏空。
6. 预期：钢价震荡，钢厂利润尚可，开工下行预期有限，但库存偏高，采购意愿受抑。焦企减产致库存下降，但钢厂采购低迷，出货压力未缓解，供需仍显宽松，短期焦炭继续弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润受挤压、补库需求已部分透支

数据

• 港口库存：焦煤312万吨（减1万吨），焦炭203.1万吨（减11.1万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤669.5万吨（减21.4万吨），焦炭87.3万吨（减1.1万吨）。
• 钢厂库存：焦煤774万吨（增3.1万吨），焦炭642.8万吨（减3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74%（与上周持平）。
• 吨焦平均盈利：-46元（减27元）。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

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