2025年农林牧渔行业中期策略：静待花开猪周期，多元突围“它经济”

iFFT:: 静待花开猪周期，多元突用“它经济”2025年农株牧渔行业中期策略核心惑点25111情证欧：2TT农业信空满上、SW业非节7空，表，，：-、+%：三业、拉业表划证义，定、动等1及漆检2业点业行，T化期，5年告以特期改、）宠物填之品：收用宝物子·医长流*，儿2非增长文，益行业，二求，交：带，注说正美中宠此份、宝，产此份；，报夫注流伪等（二）查物报执之医疗：定将买共受节下E益+学准定测态常动医。提开：从1：开：从价，物产品价下差动，常动利=21*:F.(02711. 17.1. 71.9r.1.171:35(*j2:11 $22 J3 432:175602591.521.51L.is2.33119:2?2: 15.37:1.4I. I6.+In 5年:.1912325-3:- 3.H""2.非年“E ⚫⚫⚫⚫ 拉荐谢芝优: 11 r/B: iim1_j:: :isml rn.r.1I N :!:研究[流产业注率六 日求Gatalog静待花川缩周期，多元实围“它经济养近按块之生括：攻守兼省，静待化开完物恢块之食品：多元实固，强者愈强东.CAGR1，推益控化. :线上平价助大如广：可单实定发用(F:(王;四、完物核块之医疗；连甄趋势，国产告代。东伤医行.CGR11购，诊疗&药吨药八成(二;科会养定为背表，其价提升人医增长，(.:(:(王;li、投资建议风险提示 不28: 静待花开猪周期，多元突围“它经济”232：个1兰1农权交询行业路体处下证立西1：行：，在率，-3日农权实询行业控款法：下以3)收满业.1，15.9%：非，，年划171号..%，.，个股划方了，的的安，来个股：共司身“卡生，交225年下事年农排牧消行业投效定注点：我认为可模心四势生辅养殖以及定将板块展开产，报的的，化的，行业业空"疗：产代完实小。1：21两65日农汇止★.~品1 1.: -Y ..su33：2511在三6！115日3家放#名忘#：25在率川农校行业汽""V:=-5 I1:>If.M4.-. Fin i- +::n T-· F 2: ，养殖板块之生猪：攻守兼备，静待花开2率1款14，行，持，（站率24.：同比.：.审创新高，对5年划配，我们为整生法改守茂产，1三点关注。3:252112421,，：5.2*+* -I.IY ....**4t:25 t2154e aTi.7lL:117 T1?:1r31:1, ,（-）在度猪价预，价儿），省“产效决定，本 :;4:'1..4;x.2:122 -2 1.2年能繁母作川部分设能：作E，2!，行，23、2-，-:3，改安小小以年245.-2.废，以拉2能1.的4)万(万，((年以，.vxd: x. :):(t81:H::3.45°*.11,4:>.*:x .*.4. 412.U7 2.养效本4提当势，关注降南响，，心，少，的M，年以！效事高，学非的影：象行2，，！，坐「，，下他生份效非，务于表病产注低一过。，一年，息本普对泽次产的影购对:+5: *品：款，中可17:2113-21用-W11222:13.f.2：可 *5.:4 1..活，我“资的活..25几发22.5-24+.3pe5！约8比241.4ct来，效提；中，台们，内审，9业室以，2532:1 155.342".2. 233.2.*.，2M，两年M，假25M17.7-1头：，：MS1上，安1 ：273,4 1 Z"' （二）年内猪价预判标，择直、关、净4、等标，，扩、数、换实数、与数、等，总们估；（个站山价基长间，是长产上行.·节求处泽区25：2241坐2F举上举价.SLF: 4: : X：，，：，2）陈，24共我：1-品密的%，4下·个高路下供，25午月51率n.13175k诺与价*），:.5（2n月） 2：2014坐几、举价几...() -ht1.:18135(03.:2. 2：202.1.两*个日开品以片情5Ue12'Jc.21 c11v I ratw.:23:13:.11-1I 1. .2. I亲：，亲：，(:(三)小结，们，）能，站热，本鲁生共期的走来：我共十资度：识为站在前点验：，产点十划小高点700“中小券”冲农日（535226.H），天求1次：002103.52），长牧4.报. ！：年·长17家二心企“1F"T"."..3*4 siM. " >7,1-·3: Fr>,T,Nr* 于4：14度下25度-SW=下安动情5..: 、宠物板块之食品：多元窦囤，烛者葱强（-）宠食EAR-11%，主带动盈结优化24年我国宽物品规模比+7.%，宽物主编占比8，在宁则念或之物：以定动，我定章人 :2 ..", r. 7.5, 2(1-202027 45表.F 10((/,;52.），依盗下快*1.T H. HDW : + -7N7-T.7零F消零品营，非球：下(4.17：2017202-用案将定5长:st2::0.41,3r4Tr*F* 17 "?P*r.M?1:4*：，t :T'E7. 4X121032:0 T.t+8.5%:44I:1."1 :11 人，：宝些= I7[+4*-I:-42:42:2.2.2,2.23x1::r.2（二）围产品牌迹发中高端领城。格局政善提升空问，、、：，产，品特，“（家来，股下安），：大中并车，开： 现性消资懂动固产品牌保持尚项长状益，，长.1咨并主家实“报，我日均“消，，，，）、4圳地，5%，高（3（号，从2:21年京常分价示销报当4率.1k12%：-k价格带Mr%、，1增-，用高用端拉-一.计：价，2：能均价.1：221午价带需物201345.70%(10) kg)12/74.2112A.u.:58.20%545.23"-皇家1..5:ri.7.15:Ki:38.60%40.5'"52.5n:"-17.2.16:中汽>f..153.(.0:31.ci, 272:2:.2222?202152.3*%12 4ot,-2.70-1.33.t29./*%3. 3.%:3.1153.11=1.34116.403§-5.53t21.7:461r..sn27.74713 wu4.50 1§:.10321.1(A;15.1n25..0-3. *7: +T1:.su314.+}-23.1.%1n.a%,2.763;2.10: 号25.41、32.7，3*，224要,*:52*.#11品玛、：，以家压产比（正宝定物、中定价、依西定物），机定物支，，，内收：21522-将停立场共禁中度(CK ::1:i ("F.:+ +C:F.:-..: T:1.2:t2:·0 9°0. e-{ 1"-} 3"-3. =2;=-.I-,*,1+."I:.":M++*: A.Ir:T国新物食品文司1.3 -45; 21322-202-: :10%8.7947.5%47.90.7%41.4%5:%(%20%15.7N27.2c%2022262320242(2220292:24:-.r:...J*.4大主吸 341: 2311-2024 13 (:154;53.i.9.n:sn:*:r.o,: （二）毁上平台助小速扩张，国产品牌实现渠道突款.要+.13.52的7.1.产，标01的2；924，2U+临平下山，东、详多、科事：业：连：：西33b元，AG+2.2:的102：至4F33.46：向中宠:1 :x.:tirr-1:IF2u:231s2321**：.52522*，+学6 32.米，当上，→, +E.P *4:1 2T18 （四）25年出口景气度找续，全球产能布时优势凸品我川作为全味宠物自品主发出口间之，22年出口端景气放持续。准总数：“55.7：量.2.7，111.90.深持增*3.瑞*5：资23.0.h，-11.9%.源，2，-7.21：山:r:*t.I-15.4;rt13cst3.5.24年关坚出口市场均布较将复，东商业成为与发增长授，出出海美产出：达：宠发心（1）回：资资见路，214国并中三小1的宝物食心年1义轻，下区12.8_; 1: .降 24 : 1 : 1-.. l,+4 ,.美商， ：中品（：年度！H 1;-I'3.U.45'n":2',11_4:'3.U.S.n 单:. .* :n-I5f.I- 2.Iu （）洲：院》中用的许，用帝食厂农快卡1 2015 : 32.3[ 202- : 5.75, 25 i. 1-4 F :1山11量 3.=_ JiIc. T.:.=6;KI价 42.93 元, M-3.52年宠量1.7!29，高：r 4++ -*', 1 *8' :15.$;价11.3，-6.1*、双，一了的外环，2东，、日大、、资人亚利务三共路的多达贸区工些路半系之：（CEP：兰，入，穿企业享，的产用物品P- kg, Ati.(3.C2ts-.43'oL4：，年；，，;：冬用物品（1价i,k, 31.1.4s7:4S2:.*.1'mI2.63.资：，早年；，，;：，年：;;; 1:*;x: （）小站市企业生(02891.471，4宝钧（31498.5)f(122. :圣0：22021定业ROE：动！2元$: i[:131（）：理注宠表，XX(: H:111:11zn圣：20业变动:I资：W，2: 2:1 四、宠物板块之医疗：连锻趋势，国产替代（-）宠物医疗E作AGR-17%，疗&药品药儿成我国宠物监疗场快速扩容，24年规模面S亿，求品序定二点一，之物应为主伪，非，，4池，同，年7:.%（，一案产发：一·第，24亿元（定%），1-U21年13.%深外：年的，：完物案于提一：1“为不分市，2（121年，75.，农间。：201-202411.5--=:!27.315:1:r:;4:I::r.1:".*:7：留：chLL".ti :mt:5;t:7tc.ts29 H4 ' 4 +11.4A （二）料学养宠为背最，量价提升助力医疗规模增长物天增，以热，两丽1，来山于量的现几，世括定物数量的请加、见检率微等：产客物单对效量司民共，猫±表2.224浅物=数台12H.±+2._，1-2(24王5：2317-20241法回是物（#猫：放本（万只：王6：201_-202-1：—定物系咨达5货化= IFI: IT'E:J-;1:r;15′;1:J-;i-++*: A::, *>37：21311-2021本专家格话车三势：201--2021安家格车17 -15°;13°;143::，年。w :u2 .1142 .520 3 了：：212我日物年1料r5:4571:154:2:1212:1222、来下医疗消费价格较高及借事的量利优分，以热交六书，+最沟之224:留六岗6/元，+..2-2:+.，期！5：。家F 21 （三）物医院山场格局分歇，还锁化趋势过程中作为宠物区疗的关速较体，我国宠特院市场处中快发限所快，三宠较监疗三产业注，院处十，发生安，美等定疗非发地总.tF3SJi3.2"21 . f.+/.3.21-221CAG+21.32的21年的46.提垒1.6%，fi+.74：215262竞传悦下场长μ[': .i.,4;:41: 4r:i411: 47:t11-4 ：年效AEE&n"n1Veu,u241°n2in1 2 , 2: .下 224 21.".人222我物医4,".业收4，率%新作业，产业链完H.要在4年支定使！1一，"rr:i2. 12..2421.2. 155.5;4IF.:203:1:232234*：网，478：年定约金，非充争格店9：院富'3v;tia:7.2*S..."" 1.1. 17I'....i"i:7.rit?.5-T., I-*3.>5 (:7.4 !3.5.5*,+$*4区,(P★+ n2 I±！上51.:3 2年以来完将院行业利承，发源收降级成本剧：2-2年，2数1以辆ll以IE款2内：，，第U下（），: T下产收*款：营业效在万宠修疗凯持“7.上丝4年.：1宠年上年7，顺的长21