贵金属日报：美联储按兵不动，鲍威尔称通胀或走高

市场要闻与重要数据 今日凌晨，美联储6月议息连续第四次维持利率不变，点阵图显示今年降息两次，但预计今年不降息的官员人数升至7位，明年的降息预期被削减至1次。鲍威尔继续高呼不确定性，目前的经济情况适合观望。他还预计未来几个月会有关税驱动的通胀上升。而美国总统一特朗普重申美联储应降息应降200BP，降250BP会非常好。地缘方面，伊朗总统哈梅内伊称伊朗不会投降，不接受强加的战或和。据悉如果美国干预以色列和伊朗的冲突，俄罗斯威胁将介入。地缘因素目前仍然相对复杂多变。 期货行情与成交量： 2025-06-18，沪金主力合约开于785.36元/克，收于785.42元/克，较前一交易日收盘0.04%。当日成交量为164233手，持仓量为162421手。2025-06-18，沪银主力合约开于8932元/千克，收于9045元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为776804手，持仓量445981手。 美债收益率与利差监控： 2025-06-18，美国10年期国债利率收于4.38%，较前一交易日变化-0.01%，10年前与2年期利差为0.44%，较前一交易日下降1个基点。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-06-18，Au2502合约上，多头较前一日变化-30手，空头则是变化-65手。沪金合约上个交易日总成交量为317247手，较前一交易日上涨-16.98%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头-2429手，空头增持2913手。白银合约上个交易日总成交量1237971手，较前一交易日下降64.52%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为947.37吨，较前一交易日下上涨1.43吨。白银ETF持仓为14,763吨，较前一交易日上涨87.64吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-06-18，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-1.35元/克，白银国内溢价为-739.23元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为86.83，较前一交易日上涨-1.96%。外盘金银比价91.62，较上一交易日变化-2.12%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-06-18）上金所黄金成交量28124千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量727496千克，较前一交易日155.53%。黄金交收量为10814千克，白银交收量为34200千克。 策略 黄金：谨慎偏多 目前地缘因素持续发酵，原油价格大幅走高，或使得近期持续走低的通胀数据在未来有所回升，叠加美国总统特朗普持续向美联储施压并敦促其降息，因此未来实际利率变动预期仍将大概率向下，而这对于黄金价格则是较为有利的因素，不过目前原油价格并未进一步走高，而美联储短时内对于降息态度也相对谨慎，故黄金行情或暂陷震荡格局。但就操作上而言，仍然建议在780元/克至785元/克间逢低买入套保。 白银：谨慎偏多 目前白银价格表现强劲，此前已经创出历史新高。金银比价存在修复的需求，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：十年期美债收益率............................................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位：%................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量（单边）|单位：千手................................................................................................................4图4：上期所白银成交量（单边）|单位：千手....................................................................................................................4图5：黄金：国内溢价................................................................................................................................................................4图6：白银：国内溢价................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存|单位：千克.....................................................................................................................................5图8：上期所白银库存|单位：千克.......................................................................................................................................5图9：国内金银比价....................................................................................................................................................................5图10：国际金银比价..................................................................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房