商品期权日报

商 品2025年6月18日 研究 商品期权日报 国泰 君1.期权策略 安 张银投资咨询从业资格号：Z0018397zhangyin2@gtht.com 期货研究 期1.1豆粕主力看涨期权持仓量增加，看跌期权的成交量占比增加，偏度重心继续下降，可考虑卖出虚 货值看涨期权； 研1.2工业硅看涨期权的隐含波动率处于低位尝试反弹，可考虑买入虚值看涨期权布局。 究 所2.农产品数据 表1：期货市场统计 品种 主力合约 收盘价 涨跌幅 主力成交量 变化 主力持仓量 变化 玉米 c2509 2397 -2 472636 218445 837782 60893 豆粕 m2509 3062 -12 1065536 -339065 2313021 -57099 菜粕 rm2509 2688 6 268716 -96840 517117 -9652 棕榈油 p2509 8518 72 655571 -208528 512360 9252 豆油 y2509 8084 112 427311 15543 585384 19515 菜油 oi2509 9703 120 432529 -56338 388838 25904 花生 pk2510 8254 -14 43961 -5115 123299 -4218 豆一 a2509 4258 11 118031 4062 221410 7956 豆二 b2509 3728 10 112541 -28881 127008 -1274 白糖 sr2509 5679 -12 190971 -19817 371817 2583 棉花 cf2509 13540 15 124616 -21010 533427 -117 苹果 ap2510 7650 -2 29508 -37320 90327 -5413 红枣 cj2509 9010 115 54195 29842 81232 2114 鸡蛋 jd2508 3619 74 272071 100965 243241 8013 玉米淀粉 cs2507 2694 9 113158 23788 131427 -11812 生猪 lh2509 13835 20 22731 759 76962 -1471 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 表2：期权市场统计 品种 成交量 变化 成交量PCR 变化 持仓量 变化 持仓量PCR 变化 玉米主力 66535 -4318 0.8019 0.2758 181808 -76328 0.6607 -0.2854 玉米 127899 18551 0.7441 0.2203 186263 -229606 0.6561 -0.18 豆粕主力 81523 -197387 0.8327 0.1967 597372 264402 0.7214 -0.0057 豆粕 245222 -208120 0.7968 0.0462 684375 -334586 0.7697 0.008 菜粕主力 26508 -13613 1.4937 0.3584 136395 101173 1.963 0.3092 菜粕 49612 -25715 1.3565 0.0907 184477 3070 1.8651 0.0242 棕榈油主力 45200 -390424 0.7551 -0.1148 172859 45646 0.9408 -0.7339 棕榈油 392473 -118334 1.0403 0.1873 194394 -122598 0.9705 -0.2103 豆油主力 35271 -49523 0.6463 0.0265 136169 84255 0.5953 -0.7373 豆油 106216 -9976 0.6345 -0.0034 137398 -48814 0.5968 -0.1339 菜油主力 56468 9741 1.0889 0.037 73343 -2771 1.2968 0.1827 菜油 58158 10214 1.0659 0.0386 78840 -2611 1.2666 0.1706 花生主力 17822 8267 0.5255 -0.2121 44019 -1100 0.6913 0.0656 花生 19854 9127 0.5691 -0.1695 56699 -966 0.663 0.0474 豆一主力 7155 -53187 0.5315 -0.0276 24404 -86663 0.5457 -0.1267 豆一 57912 -6535 0.329 -0.2319 24869 -110388 0.551 -0.0919 豆二主力 3835 -39615 0.5788 -0.1233 14231 -10298 1.2365 0.0227 豆二 38154 -9692 0.6429 -0.0296 15165 -24444 1.2517 0.0837 白糖主力 60966 -12805 0.4269 -0.2515 166780 4832 0.771 -0.0262 白糖 67250 -14724 0.4544 -0.2592 197244 6016 0.8369 -0.0299 棉花主力 41238 -6805 0.5265 -0.0566 244890 2237 0.9318 0.0052 棉花 47946 -4885 0.5916 -0.0782 300190 4508 0.9617 0.0075 苹果主力 2885 -2133 0.8968 -0.268 35590 168 0.5818 0.0105 苹果 2894 -2128 0.8915 -0.275 36270 171 0.5878 0.0103 红枣主力 5358 2870 0.2152 -0.0128 28738 535 0.4006 -0.0118 红枣 6013 3031 0.1931 0.0007 33767 1011 0.3907 -0.0167 鸡蛋主力 29353 -16157 0.6041 -0.0428 55172 -21212 0.6029 0.2253 鸡蛋 114698 51883 0.4474 -0.1835 67392 -72476 0.6246 0.1497 淀粉主力 4903 -7827 0.6086 -0.559 11083 -60428 1.1783 -0.1242 淀粉 26857 12531 0.6178 -0.5103 11404 -70938 1.1619 -0.1295 生猪主力 2699 109 0.392 -0.1835 17640 1773 0.3159 -0.0051 生猪 5526 807 0.3432 -0.224 20866 -15788 0.3307 -0.0014 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 表3：期权量化指标 品种 主力合约 剩余交易 日 平值波动率 变化 60日分位数 HV10 HV20 Skew 变化 60日分位数 玉米 c2509 43 10.59% nan% 83.33% 6.78% 5.56% -16.07% nan% 1.67% 豆粕 m2509 43 15.5% 0.18% 35.0% 9.1% 9.49% 16.69% -25.87% 71.67% 菜粕 rm2509 40 21.84% 1.31% 38.33% 8.73% 15.1% 7.73% 0.7% 41.67% 棕榈油 p2509 43 17.5% -3.15% 28.33% 22.19% 19.88% 5.48% 0.31% 100.0% 豆油 y2509 43 13.41% -2.09% 51.67% 13.72% 12.42% 7.12% -6.1% 90.0% 菜油 oi2509 40 15.86% 0.84% 31.67% 12.09% 13.85% 3.35% 3.88% 86.67% 花生 pk2510 61 10.31% -0.05% 21.67% 8.33% 12.47% 11.01% 1.03% 96.67% 豆一 a2509 43 11.34% 0.08% 25.0% 8.38% 9.1% 0.1% -16.68% 8.33% 豆二 b2509 43 14.02% 1.66% 45.0% 8.89% 9.02% 14.6% 4.66% 85.0% 白糖 sr2509 40 9.27% 0.56% 38.33% 5.64% 5.29% 5.96% -0.56% 35.0% 棉花 cf2509 40 9.13% -0.15% 18.33% 6.24% 5.36% 12.92% 1.66% 100.0% 苹果 ap2510 50 15.12% -0.26% 6.67% 15.56% 14.19% 3.76% -2.21% 40.0% 红枣 cj2509 29 20.35% 1.62% 100.0% 11.46% 16.78% 10.34% 0.08% 38.33% 鸡蛋 jd2508 20 22.16% 6.1% 83.33% 14.24% 13.6% -3.43% 0.71% 18.33% 淀粉 cs2509 43 9.31% nan% 63.33% 7.04% 6.54% -7.74% nan% 20.0% 生猪 lh2509 43 11.87% -0.11% 6.67% 4.37% 5.74% 21.56% 29.95% 73.33% 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 3.能源化工数据 表4：期货市场统计 品种 主力合约 收盘价 涨跌幅 主力成交量 变化 主力持仓量 变化 PTA ta2509 4914 132 1953114 533993 1245297 82407 乙二醇 eg2509 4471 71 372520 -2503 300499 6335 橡胶 ru2509 14010 140 348272 75583 156240 -293 聚乙烯 l2509 7418 101 431735 -41635 476259 -9972 聚丙烯 pp2509 7214 89 396517 82479 477053 21511 甲醇 ma2509 2517 62 2280427 219202 891921 75510 苯乙烯 eb2507 7693 219 602716 47689 177609 -18761 LPG pg2508 4456 136 65266 12697 56153 2812 PVC v2509 4899 66 1073727 239695 970630 8613 原油 sc2508 552.7 27.8 315667 133587 38030 4936 BR橡胶 br2508 11620 295 65693 -3152 58688 2151 对二甲苯 px2509 6988 212 515094 222509 137713 14668 烧碱 sh2509 2298 25 463983 93955 188829 -11677 纯碱 sa2509 1170 11 1054254 68409 1518131 -59070 短纤 pf2508 6686 140 226015 69418 151189 9199 尿素 ur2509 1789 15 366210 -235679 261333 -24492 玻璃 fg2509 980 6 874314 -190395 1458550 -13114 原木 lg2507 795 2 32071 -15076 23403 -672 瓶片 pr2509 6118 136 65387 10473 43893 2663 表5：期权市场统计 品种 成交量 变化 成交量PCR 变化 持仓量 变化 持仓量PCR 变化 PTA主力 292302 82694 0.628 -0.1161 1