掘金港股科技2.0时代的投资密码

掘金港股科技2.0时代的投资密码-20250618_原文 2025年06月19日09:16 发言人200:00 大家好，欢迎来到今天南方基金的直播间，我是主播丹丹。 发言人200:04 今天我们非常荣幸的邀请到了我们南方中证港股通科技ETF的拟任基金经理高鑫坤总，和我们一起聊一聊。 发言人100:14 今日也是正在火热发售中，我们的南方中证港股通科技ETF欢迎高总，也请您跟我们直播前的小伙伴打个招呼。 发言人100:22 各位投资者朋友大家下午好。很高兴今天能和大家来交流港股通科技的投资逻辑，和我们这个新发的产品。 发言人200:24 很高兴今天能和大家来交流港股通科技的投资逻辑，和我们这个新发的产品。 发言人100:30 好的，欢迎高总。 发言人200:30 好的，欢迎高总。我们也知道最近我们的科技板块热度是比较高的，尤其是像AI创新药这些领域。 发言人100:32 我们也知道最近我们的科技板块热度是比较高的，尤其是像AI创新药这些领域。 发言人200:39 很多投资者都在关注着我们港股科技的一个未来的一些投资机遇。 发言人200:44 今天的直播我们将带着大家从市场趋势到产品特点，全方位的了解这支基金，帮助大家更好的把握投资机会。在直播开始前，我也先来为大家介绍一下我们高总的履历。 发言人100:54 在直播开始前，我也先来为大家介绍一下我们高总的履历。高总是毕业于南京大学计算机科学与技术专业，在18年7月加入到我们南方基金，担任指数投资部的研究员。 发言人200:59 高总是毕业于南京大学计算机科学与技术专业，在18年7月加入到我们南方基金，担任指数投资部的研究员。 发言人101:09 从25年4月起，是担任北征武陵，还有科创板新材料等基金的基金经理。 发言人101:17 在节目正式开始前，我也要给大家做一个风险提示，就是我们直播的整场内容并不构成具体的投资建议，请我们投资者小伙伴在独立决策之后，自行承担投资的风险。 发言人201:17 在节目正式开始前，我也要给大家做一个风险提示，就是我们直播的整场内容并不构成具体的投资建议，请我们投资者小伙伴在独立决策之后，自行承担投资的风险。 发言人101:30 产品的过往业绩并不预示未来投资需谨慎，详情还请阅基金的法律文件。 发言人101:37 好的话不多说，下面我们也开始进入正题高总也想跟您聊一聊，说最近我们的港股科技板块热度是挺高的哈那也是说想跟您探讨一下，您认为目前我们的这个港股科技板块，它主要的一个投资价值是体现在哪些方面呢？ 发言人101:56 确确实实近一段时间，整个港股科技类资产的走势，其实表现的比较亮眼。 发言人102:03 以这个恒生科技为代表，整个恒生科技指数从去年8月底以来，大约有一个45%左右的涨幅，基本上可以说是进入一个典型的基入性牛市。 发言人202:15 那我们认为当前港股整个科技板块投资价值，主要是以下几个方面。 发言人102:15 我们认为当前港股整个科技板块投资价值，主要是以下几个方面。首先当前的宏观环境其实有利于催生科技牛市。 发言人202:21 首先当前的宏观环境其实有利于催生科技流市。在过去的20年时间，我们典型的科技资产牛市有啊像2008年到2010年的智能手机产业流市，2013年到2015年的移动互联网牛市，以及最近的2019年到2021年的新能源牛市。 发言人102:26 在过去的20年时间，我们典型的科技资产牛市有啊像2008年到2010年的智能手机产业流市，2013年到2015年的移动互联网牛市，以及最近的2019年到2021年的新能源牛市。总结这九年牛市的话，我们发现它其实都伴随着非常显著的宏观特征。 发言人202:40 总结这九年牛市的话，我们发现它其实都伴随着非常显著的宏观特征。第一个来说的话，在这个经济处于如果复苏的时候，往往就是有利于科技资产跑�超额收益。 发言人102:47 第一个来说的话，在这个经济处于如果复苏的时候，往往就是有利于科技资产跑�超额收益。第二个的话，其实这个比较流动比流动性比较强的这种宏观环境，对科技股的行情起到一个典型的放大作用。 发言人202:55 第二个的话，其实这个比较流动比流动性比较强的这种宏观环境，对科技股的行情起到一个典型的放大作用。 发言人103:05 第三个就是在科技股肿瘤的时候，其实往往伴随着非常密集的经济结构转型政策以及产业政策。 发言人103:14 政策它能够催化技术的成熟，拉动产业需求的加速落地，从而推动科技板块的景气上行。 发言人203:14 政策它能够催化技术的成熟，拉动产业需求的加速落地，从而推动科技板块的紧急上行。 发言人103:22 我们回到当前这个试点，我们说其实现在正处于这么一个类似的宏观环境。 发言人103:28 首先就是中央对经济增长的目标是保持一个坚定的信心。 发言人103:34 那每每年百五的这个就今年百5的GD标GDP目标增速其实是维持不变的。 发言人103:42 但从高频数据来看的话，经济当前还沉现了一个弱复苏的状态。 发言人103:47 从2023年开始，央行多次引导进行降准降息，市场的流动性是非常宽松的那自20年以来，像人工智能、人形机器人、低功经济为代表的新智生产力，成为很多产业政策的官方的高层词汇。 发言人204:06 第二块就是从这个产业逻辑上来看的话，其实当前的中国科技产业我们说已经到了一个以AI为代表的新制生产力的爆发期。 发言人204:16 那标志性的事件就是在24年年底的DPCCV3的发布，它通过架构的创新以及工程优化，将低成本高性能的路线推向了一个新的高度。我们觉得这表明当下中国的AI产业已经向底层技术本土化去做突破。 发言人104:29 我们觉得这表明当下中国的AI产业已经向底层技术本土化去做突破。从这个应用端来看的话，AI技术被快速应用到像智能问答助手，个性化的推荐系统等等。 发言人204:36 从这个应用端来看的话，AI技术被快速应用到像智能问答助手，个性化的推荐系统等等。 发言人104:44 我们预计未来AI技术会继续深度融合到制造业，金融、医疗等多个垂直领域。 发言人104:52 我们也注意到，其实有能力深度参与到构建大模型应用生态的，往往是头部的互联网公司。 发言人105:00 而这些公司目前其实大部分都在港交所上市。 发言人105:05 第三个就是从港交所本身的定位来看的话，就是港股市场有望成为外资一站式配置中国资产的一个重要市场。 发言人105:14 今年以来伴随着中国本土以AI为代表的新质生产力的爆发式增长，叠加美国对等关税对全球贸易的秩序的一个导动，全球资本其实已经�现了开始质疑美元资产的信用的迹象。 发言人105:28 这在像美债、黄金等大类资产近期的走势上有非常明显的体现。可能各位投资者朋友在一些社交媒体上也都听过像这个东升西落，中国资产估值重塑等等的话题。 发言人205:33 可能各位投资者朋友在一些社交媒体上也都听过像这个东升西落，中国资产估值重塑等等的话题。如果说全球资金真的将目光从美元资产转移到中国资产上的话，那么其实最有可能去承接这部分配置需求的就是港股市场。 发言人105:44 如果说全球资金真的将目光从美元资产转移到中国资产上的话，那么其实最有可能去承接这部分配置需求的就是港股市场。港股市场其实经过18年对整体上市规则的优化之后，它成为中概股回流以及部分创新药企业上市的一个首建市场。 发言人205:54 港股市场其实经过18年对整体上市规则的优化之后，它成为中外股回流以及部分创新药企业上市的一个熟建市场。 发言人106:06 当前港股上市的科技类公司，放在全球来说都是相对稀缺的那并且在当前中美贸易摩擦，甚至未来可能进一步去打金融战的这个背景下，其实中央一直强调我国的企业业要继续扩大开放，来鼓励相关的企业去积极的�海。 发言人106:25 港股同样是国内一些优质公司对外融资的首选场所。 发言人106:30 近期我们观察到有数十加1股的上市公司，已经上港港交所去递交表格申请上市，或者是披露了后期赴港上市的计划。这说明实际上当前港股市场这个融资是非常活跃的那总体上我们觉得当前港股科技板块是让它的涨幅比较显著，但是仍然具备非常显著的后期的配置价值。 发言人206:40 这说明实际上当前港股市场这个融资是非常活跃的那总体上我们觉得当前港股科技板块是让它的涨幅比较显著，但是仍然具备非常显著的后期的配置价值。好的，谢谢高总。 发言人106:54 好的，谢谢高总。刚才您也是从宏观环境产业逻辑到我们港股本身这个市场的一个自身定位等等角度去分析当下我们港股科技板块的一个配置的价值哈那其实我们评论区的小伙伴就好奇说，我们港股的科技板块和我们A股的科技板块，它的表现为什么会存在一定的差异？ 发言人206:55 刚才您也是从宏观环境产业逻辑到我们港股本身这个市场的一个自身定位等等角度去分析当下我们港股科技板块的一个配置的价值哈那其实我们评论区的小伙伴就好奇说，我们港股的科技板块和我们A股的科技板块，它的表现为什么会存在一定的差异？ 发言人107:14 这背后又存在着什么样的原因呢？ 发言人107:18 我觉得可以从几个方面来看这种差异的。 发言人107:21 首先来说港股科技资产占全在全球来看都是相对特殊的那港交所近年来针对新兴行业以及创新企业，在不断的完善它的的上市规则，标志性的事件有像2018年4月修订的这个上市规则。 发言人207:21 首先来说港股科技资产占全在全球来看都是相对特殊的那港交所近年来针对新兴行业以及创新企业，在不断的完善它的的上市规则，标志性的事件有像2018年4月修订的这个上市规则。第八A章节允许同股不同权的公司上市。 发言人107:37 第八A章节允许同股不同权的公司上市。第19C章节允许海外的中概股二次上市，第18A章节允许未盈利的生物医药科技公司赴港上市。 发言人207:42 第19C章节允许海外的中概股二次上市，第18A章节允许未盈利的生物医药科技公司赴港上市。当前各位投资者可能比较熟悉的很多港股创新药其实都是借助18A章节去上市的那我们说这是得益于港股多元化的一个上市标准体系，造就了港港股独特的离岸市场港股的科技类公司，尤其是龙头互联网公司的数量仅次于美国。 发言人107:51 当前各位投资者可能比较熟悉的很多港股创新药其实都是借助18A章节去上市的那我们说这是得益于港股多元化的一个上市标准体系，造就了港港股独特的离岸市场港股的科技类公司，尤其是龙头互联网公司的数量仅次于美国。这放在全世界这些来看的话，都是比较相对稀缺的资产。 发言人208:13 这放在全世界这些来看的话，都是比较相对稀缺的资产。 发言人108:16 那从全球来看的话，科技领域，它往往存在着一个赢家通吃的规律。 发言人108:22 头部玩家它几乎能够依靠自己的技术，生态优势去垄万单一的细分应用领域。 发言人208:22 头部玩家它几乎能够依靠自己的技术，生态优势去垄段单一的细分应用领域。 发言人108:30 在当前的AI技术革命中，互联网巨头它往往有着非常深的护城河，能够实质性的去深入参与到整个产业链里面去。 发言人208:30 在当前的AI技术革命中，互联网巨头它往往有着非常深的护城河，能够实质性的去深入参与到整个产业里面去。 发言人108:41 这部分巨头公司，大部分其实都是在港股上市。 发言人108:45 第二点我们讲，其实港股的它的龙头效应一家非常显著。 发言人108:50 因为这个投资者结构的一个天然的差异，与A股相比的话，港股的成交活跃度是明显弱于了一股的那根据公开数据，2024年整个A股的全年的总换手率大约在三倍左右，但港股其实只有67%。相应的A股小市值的公司往往有更高的估值溢价。 发言人209:09 相应的A股小市值的公司往