【农产品板块】农产品板块日报

请务必阅读正文之后免责条款部分豆粕：基本面缺乏强利多，追多谨慎【品种观点】国际方面，南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，未来十五天降雨恢复，按照CPC天气展望来看，6月美豆地区降雨正常。国内市场方面，国内港口及油厂大豆持续累库，随着开机率上升，豆粕供应进入累库。饲料企业库存逐步回归正常区间，随着价格上涨，豆粕现货成交近一周表现一般。Mysteel：截至2025年06月13日，全国港口大豆库存742.7万吨，环比上周减少3.50万吨；同比去年增加35.27万吨。125家油厂大豆库存为大豆库存599.6万吨，较上周减少10.69万吨，减幅1.75%，同比去年增加47.41万吨，增幅8.59%；豆粕库存41万吨，较上周增加2.75万吨，增幅7.19%，同比去年减少58.49万吨，减幅58.79%。前日豆粕维持反弹，由于逼近前高区域阻力，继续追多操作需谨慎，观望为宜。在美豆面积报告公布前，预计将维持20日均线以上运行为主。 2 请务必阅读正文之后免责条款部分【品种观点】Mysteel：截至6月13日，沿海地区主要油厂菜籽库存17.4万吨，环比上周减少2.8万吨；菜粕库存1.55万吨，环比上周减少0.35万吨；未执行合同为5.55万吨，环比上周增加0.45万吨。国内市场：国内菜粕库存远高于过去两年同期，加上5月国内迎来新季菜籽收获上市，短期供应尚可，但从进口预估数据来看，6月至8月菜籽进口同比大幅下降，加上加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻。新菜籽价格偏强。旧作加籽出口强劲，价格强势，菜粕主力合约短期调整空间有限，可关注逢低看多机会。远月合约关注中加后续贸易情况。 请务必阅读正文之后免责条款部分【品种观点】截至2025年6月13日（第24周），全国重点地区棕榈油商业库存40.96万吨，环比上周增加3.70万吨，增幅9.93%；同比去年36.77万吨增加4.20万吨，增幅11.41%。美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑。但美国生柴政策到7月8日举行听证会，仍有不确定性。船运调查机构IntertekTestingServices数据显示，印尼2025年5月棕榈油出口量环比增加59.9万吨、增幅43.3%，毛棕榈油出口量环比增幅超四倍。6月18日，海关数据显示，中国2025年5月棕榈油进口量为18万吨，同比减少8.4%；1-5月累计进口量为72万吨，同比减少19.6%。本月前15日马棕榈油产量下降，出口增加，数据偏多。受国际原油价格暴涨及美生柴刺激，马棕榈油走高，印度洗船增加。国内方面，棕榈油期价前日维持强势，延续反弹，关注原油后市风险波动。考虑累库周期，8700元附近及以上继续追多需谨慎，注意仓位控制管理。 请务必阅读正文之后免责条款部分【品种观点】郑棉主力合约CF2509日内减仓上涨0.30%，收13540元/吨。ICE下跌1.45%至66.57美分/磅。国内现货下跌0.03%至14842元/吨。国际方面,截至6月16日，全美棉花播种进度85%，环比增长9%，较去年同期落后4个百分点，较近五年平均水平落后5个百分点，种植进度持续偏慢。其中德州播种进度83%，落后去年同期3%，较近五年平均进度落后4个百分点。天气方面，近期全美多地持续以雨水天气为主，根据最新无干旱率来看，截至6月13号达92%，高于去年同期18%，处近五年最高水平。巴西方面，Conab将2024/25年度巴西棉花产量预估上调至390.48万吨，最新收获进度达1.4%。国内，全疆棉苗多数现蕾部分开花，周内南疆大部分棉区有高温热害风险。国产棉工商业去库速度持续偏快达392.4万吨，同比差值继续收缩至7.41万吨。库存方面，纯棉纱及坯布继续小幅走高，关注终端坯布库存的负反馈传导。需求方面，纺企周度订单量于淡季环比走弱0.51天至9.91天，轻纺城棉布成交重心于6月初逐步下行。外贸方面，5月服纺出口当月值环比提升20.2亿美元至262.1亿元，当月值同比增量0.7亿美元，累计值同比增量为8.3亿美元，同比增速出现放缓，“抢出口”表现不及此前市场预期。整体看来，美国主产棉区优良率水平小幅下滑但水平仍旧适中，棉区干旱情况大幅度好转但存在部分地区过度降雨影响单产情况。美棉旧作出口装运量在达成目标后仍在装运，美棉指数的下跌为其提供短期技术面支撑，短期区间震荡看待，关注东南亚棉花需求情况。国内，新棉生长良好但需警惕近期疆内高温影响。国产棉库存去化速度持续偏快，纱厂依旧维持适度开机补库，后市用棉阶段性偏紧可能性抬升下进口棉窗口有望逐步打开。下游订单短暂反弹后连续三周走弱，溯源订单缺乏，市场成交于近期逐步放缓。盘面上，“抢出口”及中美和谈积极情绪退温后，郑棉上行动力转弱，但用棉偏紧预期下底部仍有支撑。操作上，近强远弱观点继续维持，考虑09合约区间内逢低短多。 请务必阅读正文之后免责条款部分红枣：库存去化不佳限制枣价反弹红枣主力合约CJ2509日内增仓上行1.12%，收9010元/吨。产区方面,目前南疆灰枣枣树逐渐进入盛花期，整体生长情况良好，环割工作陆续开展，红枣花期及坐果期均对高温较为敏感，近期南疆气温升高，易导致落花现象的发生，但红枣属于无限花序，当前影响尚有限。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存10693吨，环比减少15吨，高于同期4489吨，同比差值小幅扩大。销区市场货源持续供应，客商多以刚需补库为主，采购积极性一般。后市随着气温逐渐回升，终端鲜果消费逐步上市，预期秋冬滋补品类干果需求将出现季节性走弱。整体来看，市场焦点在新季生长情况，当前新季枣树生产较为良好，天气端尚无明显负面影响，市场预期今年同比减少但库存处历史高位。需求方面，季度大方向需求走弱预期不改，近期市场无明显增量，预计郑枣短期区间运作，持续关注天气扰动。 【品种观点】 请务必阅读正文之后免责条款部分【品种观点】生猪主力合约Lh2509日内减仓上行0.14%至13835元/吨。国内生猪现货小幅上涨0.49%，均价14350元/吨。短期来看，钢联样本企业6月计划出栏环比下降33.93万头至1284.07万头，月内计划出栏数量小幅回落。但由于5月集团企业计划完成量不足100%，6月出栏计划量或仍有增量空间，且在企业降重推动下，部分地区二育开始进入去库状态，活体库存加速释放，大猪出栏占比提高。中期，由于西南地区的增量贡献，5月钢联定点企业新生仔猪数量环比增长6.46万头至543.39万头，推演至10-11月份仍旧面临较大压力，供应压力继续增长。长期来看，2025年4月能繁存栏环比减调仅1万头，尚未指出远月的产能拐点，产能水平依旧高位运行。关注近政策推动及利润收缩下下远月产能调整情况。需求端，随气温升高持续降温，屠宰需求下降。标肥价差有所扩张推动二育情绪好转，补栏有所增加。前期收储数量相对有限，情绪上提供了短时提振，对基本面整体影响有限。整体看来，能繁母猪导向的远月供应压力尚未出现显著好转，近月大猪出栏量推动去库压力持续释放，生猪均重小幅下降但整体位置依旧偏高。需求方面，二育补栏有所反弹，屠宰、到货季节性回落,需求低位震荡。策略上建议09、11合约逢反弹沽空或跨月反套次年合约，暂围绕近弱远强进行交易，关注后市产能调控情况。 7 请务必阅读正文之后免责条款部分免责声明贾晖余德福研究员本报告由中辉期货研发中心编制本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。期货有风险，投资需谨慎！ F0232181F3071853资格证号 8中辉期货全国客服热线：400-006-6688Z0000183Z0019060咨询证号