核心观点与市场逻辑：
- 美国对等关税政策影响放缓，但全球集装箱贸易需求中长期面临下跌压力。
- 5月中美航线航次暂停，运力逐步上修，叠加欧元区经济弱预期，全球集装箱航运市场整体承压。
- 近期美方频繁释放中美就关税问题展开接触的信息，但核心诉求差距较大，短期内不看好实质性突破。
- 5月12日日内瓦协议超预期，但需关注中美二次谈判进展，90天内若未达成协议，仍利空欧线。
- 俄乌和谈进展缓慢，欧洲或将再次制裁，地缘风险对欧线形成一定支撑。
- 关税政策及地缘风险扰动市场预期，短期盘面以震荡为主。
短期与中期展望：
- 短期：运价下跌→船司降价揽货→运力过剩加剧→运价再跌的“负反馈”循环尚未看到美线传导，需时间验证。
- 利用90天窗口期补货囤货热度已降，若无实质性利好，90天后关税事件或继续发酵，欧线波动性加大。
- 中期：欧洲央行降息或对欧线形成支撑，8月后欧美圣诞季备货需求可能带来利好。
- 可关注EC2508合约在1500点以下的布局机会。
交易策略：
- 资金避险需求导致短期运价震荡偏弱，但不宜过度看空。
风险提示：
- 下行风险：中美谈判无进展，欧美经济回落，船舶交付超预期，地缘政治风险缓解。
- 上行风险：中美谈判取得进展，欧洲经济增速超预期，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵，地缘冲突加剧。
关键数据与资讯：
- 美联储维持利率不变，但点阵图预示年内降息两次，下调GDP增长预测，上调失业和通胀预估。
- 以色列和伊朗冲突持续，霍尔木兹海峡通行或受影响，对油运影响较大，对集装箱运输直接影响较小。
- 英国与美国敲定贸易协议无障碍，日美谈判进入重要阶段，越南与美国接近达成框架性贸易协议。
- 中美谈判原则上就落实日内瓦共识框架达成一致，但美国对中国稀土磁铁放行前不会取消反制措施，对华关税暂停期可能不延长。
- 俄乌冲突持续，欧洲或将再次制裁，预计下周再次和谈。
- 欧元区5月通胀率跌至2%目标位以下，四大经济体通胀率处于或低于2%目标。
- 6月下旬货源情况整体一般，多家班轮公司下调报价，马士基第四周开舱价降至2700美元/FEU，海洋网联与赫伯罗特报价分别为2937美元/FEU、2335美元/FEU，其他船东报价在3000美元/FEU以上。
