通信行业周报（6月9日-6月15日）

2025年6月16日市场表现截至2025.6.13数据来源：Wind，国新证券整理分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn证券研究报告通信(中信)沪深300 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明目录一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4二、行业要闻................................................................................................................................................................................51.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................94.终端.............................................................................................................................................................................11三、本周关注：火山引擎大会..................................................................................................................................................13四、投资建议..............................................................................................................................................................................14五、风险提示..............................................................................................................................................................................14 2 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明图表目录图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（6月9日-6月13日）....................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（6月9日-6月13日）....................................................................................4图表3：通信行业估值水平略有下降.........................................................................................................................................5 3 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明一、通信行业市场回顾2025年6月9日至6月13日，通信（中信）板块下跌了0.5%，沪深300指数下跌0.25%，通信板块跑输沪深300指数0.24个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第17位，在30个中信一级行业中表现居中。今年以来通信行业累计上涨0.95%，在中信一级行业中排第17位，表现相对居中。图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（6月9日数据来源：Wind，国新证券整理中信通信行业包括上市公司共122家，期间31家公司收涨，90家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3名分别为澄天伟业、天孚通信及中际旭创，而跌幅前3名则分别为有方科技、华脉科技及退市鹏博。图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（6月9日行业涨幅前三名证券代码证券简称涨跌幅300689.SZ澄天伟业49.27300394.SZ天孚通信14.26300308.SZ中际旭创12.76数据来源：Wind，国新证券整理上周通信行业冲高回落，行业估值水平略有下降。2023年以来，通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多。年报和一季报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续，优秀企业业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至到6月13日，通信行业PETTM为22.80倍，处于28.43%的分位数。 -6月13日）-6月13日）板块跌幅前三名证券代码证券简称涨跌幅688159.SH有方科技-15.17603042.SH华脉科技-15.48600804.SH退市鹏博-67.74 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明数据来源：Wind，国新证券整理二、行业要闻1.行业动态低空物流新突破！中国邮政首次内陆长距离固定翼无人机载货运输成功近日，中国邮政首次内陆长距离固定翼无人机往返载货飞行验证活动在陕西取得圆满成功，此次试飞是中国邮政在低空物流领域取得的重大突破，标志着中国邮政在内陆支线无人机运输领域迈出了坚实的第一步。据悉，此次试飞采用航天时代飞鹏FP98机型，装载樱桃、苹果等生鲜特产邮件，总重量达600公斤。无人机于6月5日凌晨从榆林马合机场起飞，飞往西安蓝田机场；6月7日凌晨再从西安蓝田机场返回榆林马合机场，往返航程共1100公里。为确保此次试飞成功，陕西省邮政分公司积极协调省交通运输厅、省邮政管理局，并与合作方紧密协作，制定了详细试飞方案，为飞行安全与成功提供坚实保障。近年来，陕西省邮政分公司紧跟低空经济发展趋势，不断探索低空经济与快递物流融合的新模式与新路径，现已与多家知名无人机厂商密切合作，在商洛商州区、西安至榆林、西安城区开展无人机试飞活动，在无人机物流应用方面积累了丰富经验。 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明中国邮政此次试飞成功，不仅为自身物流业务创新发展提供了新方向，也为行业发展提供了宝贵经验，随着技术不断成熟与应用场景持续拓展，低空物流运输领域将迎来更广阔发展空间，助力我国低空经济产业迈向新高度。（C114）3GPP与O-RAN联盟举行联合研讨会：6G前传规范成最大争议3GPP与O-RAN联盟于4月24-25日在法国索菲亚安提波利斯举办了6G联合研讨会。会议探讨了3GPP与O-RAN联盟之间的互动与协作，旨在就工作分工及未来合作达成高层级共识，以避免任何碎片化风险或冲突。研讨会期间的一项关键辩论围绕6G前传展开。来自欧洲、北美、日本及韩国的运营商提议，在3GPP RAN架构中纳入RU独立实体，并在3GPP规范中引用O-RAN前传规范。与此相反，华为与中兴则主张不纳入RU独立实体，也不引用O-RAN规范。部分设备商提出了一项折中方案作为推进路径。所有这些提案将在6月举行的3GPP RAN会议中进一步讨论。在此前3月份的3GPP 6G研讨会上，许多3GPP成员公司曾强调，6G标准化应尽量减少采用多方案选项。然而，围绕6G前传的争议可能会导致6G RAN架构中出现多种前传方案。由于3GPP标准化工作基于共识原则，当主导企业意见分歧且无法达成一致时，包含多种方案选项的架构可能成为一种折中解决方案。值得注意的是，中国运营商在本次研讨会中未就此争议明确表态。其立场对后续3GPP RAN会议的讨论至关重要。中国是目前全球最大的5G市场，并有望在6G部署初期成为领先的6G市场。若中国运营商明确支持本土设备商，那么包含多种前传方案选项的6G RAN架构或将成为不可避免的妥协方案，这可能会导致6G部署出现事实性的产业碎片化。反之，若中国运营商认同将RU作为独立实体并采纳O-RAN前传规范的想法，华为与中兴或将在一定程度上接受这一理念，从而防止进一步的分裂。（C114）北京市预计2025年底算力供给总规模将超4.5万P据北京市经济和信息化局透露，2025年一季度北京全市算力供给总规模超3.3万P，预计2025年底算力供给总规模将超4.5万P，可完成算力规划目标任务，全市算力布局规模初显。朝阳公共智算中心以创新驱动，打造城市级“AI底座”标杆工程。其中，北京数字经济算力中心于今年4月正式投运，规划建设智算规模约2000P，致力于破解国产AI芯片“卡脖子”难题，依托“星火・智算”构建“算力+模型+数据”全栈服务体系，推动人工智能与实体经济深度融合。目前，北京数字经济算力中心国产芯片占比超九成，部分场景性能达行业领先水平。为切实落实好适度超前建设算力基础设施，加快培育算力产业生态，2024年北京市经济和信息化局会同市有关部门先后印发了《北京市算力基础设施建设实施 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明方案（2024-2027年）》和《北京市存量数据中心优化工作方案（2024-2027年）》。重点建设海淀、朝阳、亦庄、京西（门头沟、石景山）4个公共智算中心，构建京津冀蒙算力一体化协同发展格局，打造京津冀蒙算力供给走廊，不断优化算力布局，提升算力供给质量，提高算力调度能力，促进算力基础设施能耗动态平衡，加快本市存量数据中心提质升级，推进数据中心集约化、绿色化、智能化建设。未来，北京将持续以“首善标准”建设全国领先的算力基础设施，加快建设4个公共智算中心和两个万P智算集群，不断完善全市算力建设布局；推动存量数据中心提质升级改造，扩大绿电消纳水平；依托京津冀蒙算力走廊和北京市算力互联互通和运行服务平台，强化算力调度，进一步支撑北京算力供给。（C114）2.企业龙头任正非发声：芯片的问题没必要担心据人民日报报道，近日，在深圳华为总部，围绕大众关心的一些热点话题，人民日报记者一行与华为首席执行官任正非面对面交流。对于业界关注的昇腾芯片被“警告”问题，任正非认为，中国做芯片的公司很多，许多都做得不错，华为是其中一家。美国是夸大