通信行业周报（9月15日-9月21日）

2025年9月22日 通信行业周报（9月15日-9月21日） 通信行业市场回顾 2025年9月15日至9月19日，通信（中信）板块上涨1.01%，沪深300指数下跌0.44%，通信板块跑赢沪深300指数1.46个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第8位，在30个中信一级行业中表现中上。今年以来，通信行业累计上涨65.6%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。截至9月19日，中信通信行业PETTM为26.04倍，处于33.73%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共120家，期间44家公司收涨，76家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3名分别为德科立、线上线下及长飞光纤，而跌幅前3名则分别为永鼎股份、春兴精工及高鸿股份。 周度关注：华为全联接大会 2025年9月18日，在上海举办的华为全联接大会上（HUAWEICONNECT 2025，9月18日-9月20日），华为副董事长、轮值董事长徐直军发表题为“以开创的超节点互联技术，引领AI基础设施新范式”的主题演讲，正式发布全球最强算力超节点和集群。 围绕算力一年翻一番的节奏，华为规划了昇腾950PR/昇腾950DT、昇腾960和昇腾970三个系列产品，分别将于2026年第一季度和2026年第四季度，以及2027年第四季度、2028年第四季度上市。并发布了超节点产品Atlas 950 SuperPoD和Atlas 960 SuperPoD超节点，分别支持8192及15488张昇腾卡。基于超节点，华为同时发布了全球最强超节点集群，分别是Atlas 950 SuperCluster和Atlas 960SuperCluster，算力规模分别超过50万卡和达到百万卡。华为开创了超 节 点 架 构 并 开 创 了 新 型 的 互 联 协 议，在 会 上发 布 了灵 衢（UnifiedBus）协议并开放灵衢2.0技术规范。 为推动生态链发展，未来五年，华为计划每年投入150亿人民币的生态发展费用，1500PFLOPS以上的开源社区算力，并投入超过1.5万名华为研发人员来进行生态平台的开发与支持，助力鸿蒙、鲲鹏、昇腾和华为云的产业生态发展。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.终端.............................................................................................................................................................................10 四、投资建议..............................................................................................................................................................................13 五、风险提示..............................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现中上（9月15日-9月19日）..................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（9月15日-9月19日）..................................................................................4图表3：通信行业估值水平有所回落.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年9月15日至9月19日，通信（中信）板块上涨1.01%，沪深300指数下跌0.44%，通信板块跑赢沪深300指数1.46个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第8位，在30个中信一级行业中表现中上。今年以来，通信行业累计上涨65.6%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共120家，期间44家公司收涨，76家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3名分别为德科立、线上线下及长飞光纤，而跌幅前3名则分别为永鼎股份、春兴精工及高鸿股份。 上周通信行业震荡上升，估值水平有所回落。年报和中报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续并拖累指数表现，优秀企业的业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至9月19日，中信通信行业PETTM为26.04倍，处于33.73%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 运营商已累计投资超百亿元，建成4个万卡集群 9月17日，在国新办举行的高质量完成“十四五”规划系列主题新闻发布会上，国务院国资委副主任李镇对“十四五”期间中央企业推动人工智能发展的成果进行了解读。 李镇认为，“人工智能+”绝对不是简单的技术叠加，而是一场全方位的范式变革。作为长期扎根传统产业领域的中央企业，更要积极拥抱AI、科学运用AI，善于把“激动人心的概念”转化为“产业升级的大脑”，以AI新技术赋能新质生产力发展。 “十四五”期间，国务院国资委高度重视人工智能对产业颠覆性变革的作用，组织深入实施中央企业“AI+”专项行动，推动央企勇当我国智算基础设施的重要供给者、人工智能赋能千行百业的重要破题者、产业体系化布局的重要组织者，相关工作已经取得一定成效。 一是行业场景应用加快落地。在能源、制造、通信等16个重点行业打造了800多个应用场景，在2025年的世界人工智能大会上，发布40项高价值场景，并积极推动国产大模型在企业的应用和落地。 二是数据共建共享稳步推进。我们成立了交通物流、绿色低碳、智慧能源3个行业数据产业共同体，建设行业数据集超过1000个，为AI赋能千行百业提供了丰富的数据“养料”。 三是智算供给能力显著提升。比如，通信运营商加快向AI基础底座供应商转变，累计投资超百亿元，建成4个万卡集群，智算规模比“AI+”行动实施前增长超过2倍。据C114了解，这四个万卡集群分别为中国电信京津冀智能算力中心、中国电信临港智算中心、中国移动智算中心(哈尔滨)以及中国移动智算中心(呼和浩特)。 四是技术底座能力加速追赶。突出产业特色、加快建设自主可控、安全可靠的基础大模型，目前“九天”“星辰”“元景”等大模型，已基本具备全模态、复杂推理及智能体构建能力，在能源电力、工业制造等领域加快应用。 五是开源生态不断完善。发起设立了“焕新社区”，面向广大青年创业者、科技爱好者、高校院所等，免费提供国产智算芯片超过2000张，汇聚了244个垂类行业模型、近160个高质量数据集，有效助力人工智能技术普惠应用。 李镇表示，下一步，国资央企将积极落实国务院近期发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，结合企业自身优势和发展实际，持续深化“AI+”专项行动，推动中央企业在人工智能领域实现更好发展、发挥更大作用。（C114） 中国代表团圆满完成亚太电信组织无线工作组第35次会议参会任务 2025年9月8日至9月12日，亚太电信组织（APT）无线工作组（AWG）第35次会议在泰国曼谷召开。来自APT各主管部门、准成员、企业成员和相关国际组织的339位代表参加了会议。 AWG主要研究各类无线电业务应用的频谱、新兴技术和实施动态等内容，下设频率协调、国际移动通信、地面业务、空间航空水上业务工作组。本次会议重点围绕基于无人机的无线电监测、6G频谱使用趋势、IMT频谱共享技术、无线充电频率建议、列车数字无线调度技术、标准功率无线局域网（RLAN）建设案例、低轨卫星连接的新兴技术、非地面网络（NTN）和地面网络（TN）的架构、基于蜂窝网的通感一体技术等课题开展讨论。会议审议通过了4篇报告修订和5篇新技术报告，涵盖高空平台（HAPS）在宽带互联中的应用、X波段雷达在大坝河流管理中的应用、基于卫星的时间位置信号在铁路通信中的应用等技术领域。我国提交的无线充电频率建议等15篇文稿均被会议采纳。 工业和信息化部无线电管理局组织相关部属单位、行业研究机构、电信企业、设备制造企业等15家单位共39名代表组成中国代表团，其中21名代表现场参会，其余18名代表在线参加全体会议。(工信部） 市场监管总局进一步调查英伟达 9月15日消息今日下午，国家市场监管总局发布公告称，近日，经初步调查，英伟达公司违反《中华人民共和国反垄断法》和《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》，市场监管总局依法决定对其实施进一步调查。 此前在2024年12月9日，国家市场监管总局公告，近日，因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管