原油行业资深专家交流

2025年06月17日11:33 发言人00:00 嗯嗯。那我开始了，就这样，反正最近这段时。好，那那我先开始了。最近这段时间基本上整个原油价格其实跟短期的基本面关系也不特别大。最近的主要的上涨或者下跌，主要是最近这段时间地缘的一个发展。从上周四开始，然后基本上我在是相当于是我们的周五早上，就非常意外的以色列攻击了整个伊朗的核设施，然后让整个市场的原油价格的风险溢价大大的了非常快速的上涨。这个过程当中，就是这个周五的盘面里面，很明显其实是有一些之前很多宏观资金做空的资金砍仓的盘子。但反而过了亚洲时间，渐渐就是在欧洲时间和美国时间，市场整体来说相对来说比较平静。 发言人01:02 过了整个周末之后，虽然在周六的过程当中，市场先发酵了一天，有可能去封霍尔木兹的这个消息。但周日的时候，因为整个的局势并没有进一步的上升。周一的这个过程当中，稍微出现了一个高开之后，这价格就开始往下走。然后在今天整个的过程当中，就是随着我们我们看到的新闻，其实是市场在逐步的暂时的一个紧张情绪。特别是伊朗在不断的相当于某种程度上认怂的这个背景下面，大家认为整个的风险其实是慢慢解除的。所以整体的价格和期权市场那边的波动东西出现持续的下降。 发言人01:47 但是我自己是觉得从法律的里面，可能我们也不能这么快的就认为说整个以色列和伊朗的冲突就已经这么。因为从我的角度来说，我认为就现在的这个以色列和伊这个关系来说，其实伊朗在这一轮被袭击的过程当中，甚至于在过去一年的这个行为表示当中，我们都可以认出出处，他现在整个的政府是倾向于和谈，以及非常倾向于去跟亲亲和好的这个状态。所以其实伊朗一直是相对于偏软弱，或者说是偏妥协的这一派在战市场上风。然后过去几天的袭击又又又伊朗基本上有一个属于一个的这种相对的强硬派，基本上很都清楚。像革命卫队的这种各种的这种领导人，基本上大部分都被清除清除出清除掉了很多的核能专家。所以在伊朗的角度就是他并不是他不想谈，而是这一次的问题的核心其实是在以色列列列列以色列愿不愿意轻易的就放伊朗过去，然后去让伊朗整个暂时来说解除掉最近的这一次整个的这个压压，其实才是我们这一 轮整个风险溢价真正消退的一个关键。而最近这一一段时间，这几天的时间，你们看到的所有的新闻，基本上都是来自于川普在场去调停伊朗和以色列。 发言人03:17 然后普京打电话给川普说，伊朗的这个事情最好是缓和一下，然后伊朗也一直通过他们，因为伊朗现在的总统佩格以及其其的这个外交部长明显就是我们不能说他是软弱派，但是他他他明显倾向于和谈的这个派别。然后在这个温和派的这个煮着时，放松的风声一直都是非常响，想去和解的也得也的也。但是从头到尾，以色列基本上没有说出过任何一句比的话，或者说是他要停止攻击的话。 发言人03:53 从现在的角度上面来，以色列可能整整体要持续，我自己是觉得可能要持续1到2周，那至少在这一到到到到到到我们即使是比如说日度里面，我们看到了这种溢价的短暂的一个下来。但是如果突然来开始出现比较大规大规模的攻击，可能风险溢价又再次上升。所以1周到2周的时间里面，很很可能整个的波动率或者说是甚至是价格可能都是高位震荡的一个过程当中。这个过程如果是其实是相应的头寸的话，所有的人都会比较痛苦。所以这个状态下，在我自己是完全没有办法估计在这个地缘政治的风险下面，他有可能什么什么劣势在哪里。我自己的这个判断只能是这样子，就是说和否只能根据某一个事件出来，然后大概判断这个事件在在债务市场的价值多少钱。但是我没有办法，或者其实现在的这个状态下，无力判断整个事件的发展究竟会困难到什么程度。 发言人04:56 现在其实完全不是伊朗说了算，甚至美国在在价格上也不能够完全去控制以色列，其实完全是以色列在主导到冲突的进程。从现在整个地缘的这个状态上面上，我们其实可以做几个很简单的评估。就假如说我们现在还只是集中在以色列对于伊朗的攻击，或者伊朗对于对的还击的这个背景下面，没有进一步持续升级的状态下。 发言人05:25 在在我们上周五看到的这个七十七、78，或者今天早上我们看到78开盘的情况，你们位置基本上就是我们现在这一轮中风险冲突的一个相对的高位，或者我们稍微把它往上放，放到80。 可能最多所有的这个资源的冲突实质性上面，并没有影响到真正的的原油的生产和原油的出口。但是今年的整个冲突逐步的升级，那么在某一天开始的时候，就直接打击到伊朗整体原油的整整就是油田和整个原油的出口，然后整个可能就会再上一个台阶。如果出现这样的事情，那我们整个的原油价格会有会。我们现在觉得只是地缘的风险，然后80美金附近，80美金以下的这个状态下面，直接上升到85到90的这个状态。因为我们需要去为整体的原油产量350万桶日，以及他们出口的150。到150大概是原油出口，然后可能还有个几十万桶的这种各种的明细信息，还有就是一些LPG，还有各种的其他这种成品的出口。 发言人06:35 那为这个去做计价的话，可能我们需要85到90美金的这个卡。当然我知道大家如果在看新闻的时候就会说，在过去的就是周日的这个状态之中，其实是打了打了打打游戏相关的设施的。但是实际上在这一轮对于关设施的攻击当中，以色列实际上是非常克制的。因为我们可以去看一下，以色列到现在为止攻击的伊朗的相关设施是包括两个东西，一个个个怕的那个油田，另外一个是它的一个油库，这个油库本身也没多少油，可能就是为军用的这种就是加油的一个油库。所以这个油库其实是没有什么影响，唯一是这个southpark是稍微有点影响。 发言人07:24 那southpark是什么？浓浓，基本上southpark是，是伊朗这边最大的一个天然气田。这个钱其实在伊朗叫做southpa然后在科威特那边叫northpa其实两个是同一个CTTT。而这两个国家基本上把这个七天就是在以这种国界界限划分的过程当中，一人分了一块儿。而科威特利用用利用notpart这部分的器械，就到了世界前三的LNG的出口商。然后在在在在在整个的中东地区都成为了最为富裕的人均真正政治国家。 发言人08:06 但伊朗在过去的这些年的制裁当中，虽然它拥有巨大的气田，但是上它的开发开采的效果并不是特别好。然后整个车上面基本上也很难看到来自于伊朗的天然气出口。那么滴滴滴基本上是供给他自己的，比如说他的这种民用以及他一些工业的生产的天然气。 发言人08:30 在这整个的soft看的整个大气层中，它其实并不是只完整的一块。它是分成大概二十几个项目 去开二十几期开发的。基本上1到14期是用于伊朗的民用，然后15到24还是多少期来着，是用于整个的工业相关的原料的生产。而这一轮的以色列都督督愚，伊朗的south怕的攻击并不是都在挣更多的油钱，而是只是找了一块其中很小的一块的第14444第14期就基本上是民用的那个开发。但是他现在因为可能跟那个工业的这个开发可能也很近或者怎么样，反正我们现在影响到了整个伊朗的甲醇和天然气的生产OK这个是啊，但是我们就说其实在这个攻击当中，它只攻击了其中一小块。而这是伊朗自己国有公司独资拥有的快天然气田。就是说以色列在攻击的时候，他非常的有目的和针对性的，只攻击了伊朗独有的气田，而没有攻击类似伊朗和中国合作的这种天然气田。所以其实以色列在这一轮对对对伊朗油气设备攻击的过程当中，非常的克制以及非常的聪明，就完全没有得罪相关的其他的国家。 发言人09:56 所以这个状态下面，即使是我们看到了对于油气的攻会现在的攻击其实是非常可控的。但如果后期出出这种大规模的，如果大家都某种程度上打红眼的大大概率现在在伊朗比较怂的状态下面就概率不大。但是如果真的发生的话，说真正的影响到了伊朗的几个巨大的油田的生产。比如伊朗可能50到60万桶时的产量，一般的还有大概30到40万桶日的产业。也大概有三四个这样的一个状态下面攻击到了这一类相关的关联，甚至是攻击到了伊朗主要的原油出口港。伊朗主要的原油出口港可能就有一百多万桶日的一个出口。 发言人10:38 那这个时候整个的油气旭旭还要上升到另外一个一个幅度上面，但暂时来说这个概率不大。那为什么我说我给的不算很高？是因为到了85到99这个位置上面，我们很可能就会看到来自于沙特、阿联酋的宣布的对于。整个生成就是前面减产的这个节奏。其实增产的这个节奏放的很慢，就是去加速自己增产的这个状态的情况发生。 发言人11:09 而现在整个沙渣渣的原油产量大概是在920多万桶日。然后它的实际上的产能，或者说他名义的产能是在1255数数，按照现在可能还有330万桶。但实际上真正他能够产的历史验证过的数据，它是在1150万桶日是他能够查到的数字，一千鹰眼以下是它可以轻易达到的数字。所以我们假设以1100来算，算算有180万桶日，那他可以非常轻易的去去去伊朗损失的这部分出口，完全弥补掉在很短的时间里面。而这还不包括阿联酋有可能可以带来的增长。 发言人11:50 所以第一，现在的状态下面，如果到了85到90，很可能市场会看到与美国对于今年物价的通胀的压力之下，然后要沙特和阿联酋在这个节奏上增长。虽然可能大家估价不就是沙特作为一个产油国来说，越价格越高，所以他肯定是越好的。但是因为沙特今年应该是跟美国关系挺好的，而且他仅仅是拿了美国的美国的那个核能之后，他有点拿人手短的这种状态，所以大概率沙特会去配合美国去控制整个的油价，太低的油价他当然不用。如果出现特别高的油价的时候，他很可能会出来配合川普菊111一起压制油价。所以到这个位置可能是我在我们现在咔咔咔咔出现这种伊朗游戏装置相关的这个损失之后给对对给对象。 发言人12:42 还有一个极端的情况，当然我们必须得说说的极端的情况，概率非常的低。从我的角度来说可能不超过5%，甚至5%的这个比例都给高了。就是分霍尔木兹那三天的过程当中，所有人其实我们都会看到来自于对于福尔摩斯的讨论和霍尔木兹的重要性。我觉得就再再强调都不为过。因为从现在整个全球的需求或者供应上面，我们现在ETTT1.03亿同步进霍尔木兹一个海峡每天就要出口1500万桶日左右的原油，加上500万桶日左右的成品油。所以加起来2000到2100万万关的这个油，占全球的需求20%左右。 发言人13:30 而全球的贸易上面可能也就三五千万桶的这个量子机，很多大家都是自家在先用的。比如美国，你实际上其实2000万桶的产量，你自己有2000万桶的需求。但是对于霍尔木兹来说，它是世界上供应额外需求的一个最重要的，不能说是之一重要的一个出口的一个海峡。在这个状态下，他他从小霍尔木兹就是火车站。沙特3333的产量，阿联酋全部的产量，伊拉克全部的产量，阿曼全区产量加上伊朗全部的产量，全部都消失在这个现货市场当中。而市场是不可能受得了这样子的一个供应的。 发言人14:16 是的，如果要去评估霍尔木兹的影响，我们可以把它想象成我2020年看到的，当时需求因为疫情的的热度的崩塌带来的一个油价的一个超快速的下降。那个时候是因为账户的原因导致WTI出现汇款。那这一次整个供应的损失带来来来几何？那个时候我们的因为疾病带来的需求 就是量级其实是差不太多的，都是在1000到1500万同时附近，高的时候可能有2000。所以如果出现霍尔木兹上面什么样的价格都是咳咳CP可能说120，谁说110、140，反正你随便他他他他那个时候什么样的价格短期来说都是可能存在的，因为你也会出现一些起仓的行为。所以在这个状态下面，如果真的能出现封锁霍尔木兹的状态，那我们给予整个市场肯定不是100块挡得住的事情。 发言人15:19 但是我依然觉得在现在的市场环境下面，或者在在这样的状态下面，概率非常的低。因为你如果作为伊朗来说，他封了霍尔木兹的话，他相当于是以一己之力得罪全球，他周边的这些中东的国家就不用说了，因为他把他把他的葫芦都给人毒死了。那除此之外，除了中东的国家，叉叉叉另外一个得罪最最严重的应该就是中国。因为中国才是依赖霍尔木兹最最国家。美国自己现在已经不需要进口原油了，他虽然现在卡卡原油进口，但是他主要是因为他自己的原油质量和它的链厂并不是完全匹配。 发言人15:57 然