行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

玻璃（FG）专题报告：供需双弱延续，等待新的驱动

2025-06-17 黄志鸿国贸期货「若久」

核心观点：玻璃市场供需双弱，供给减量不足，需求受淡季影响持续疲软，高库存难以去化，价格重心大幅下移且成本支撑弱化，短期价格上冲或续跌动能不足，后续价格或震荡为主。
供给分析：近期日熔量和开工率保持相对稳定，但玻璃厂生产利润不佳，市场倒逼供给减量压力较大，部分产线有放水计划。上周全国浮法玻璃日产量为15.57万吨，行业开工率为75.42%，行业产能利用率为77.48%。2条产线放水，2条产线点火（暂无产出），整体产量持稳为主。
需求分析：淡季下需求表现较弱，整体产销难走强，现货价格跟随期货不断下探。订单整体不及往年同期，全国深加工样本企业订单天数均值9.83天，环比/同比均下降。库存方面，上周企业库存6968.5万重箱，环比微降，但同比增加19.86%，库存天数30.8天，后期库存或有一定累积压力。
成本分析：河北玻璃现货滑落至1050元左右，能源价格及纯碱价格亦不断下探，整体成本支撑不足。原燃料价格在负反馈下持续下行，价格重心大幅下行，低位价格弹性较大。
研究结论：基本面显示供需双弱格局，供给减量不足，需求受淡季影响持续疲软，高库存难以去化，价格重心大幅下移且成本支撑弱化，短期价格上冲或续跌动能不足，后续价格或震荡为主。
操作建议：价格或趋于震荡，以期权买方参与。
风险关注：日熔量、产销及宏观政策等。