汽车金融风险可能缓解

欧洲银行格蕾丝·达格恩+44 (0)20 3555 4065 grace.dargan@barclays.com 巴克莱，英国LLOY.L/LLOY LN超重欧洲银行正向目标价90英镑价格 (25-06-10)GBP 76潜在的上行/下行+18.9%来源：彭博，巴克莱研究Aman Rakkar, CFA+44 (0)20 3555 1425 aman.rakkar@barclays.com 巴克莱，英国BIRG.I/BIRG ID等权重欧洲银行正向目标价欧元 12.60价格 (25-06-10)12.27欧元潜在的上行/下行+2.7%来源：彭博，巴克莱研究 -33%-26%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%20072008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 20203353563753994334584874494444875074374683065,9424824854804794854774673953553513242452251225,37381784185587891893595484580083883168169342811,311561441311321371381391211131161149291531,6774915005065315705966265715576046215295593607,619图3。说明性地模拟对FCA原始“上限”估计的影响来源：FCA，巴克莱研究在BARCe纠正成本方面的降低新的利率情景，%向2007年追溯回复至 2014年总数利用这个情景，我们估计，按当前8%的利率计算，奖励支付利息可能占总额的50%左右。将利率降低至追踪利率加1%，成本可能降低33%左右。图2。我们估计降低利率可能会使支付额减少高达1/3图1。基于原始FCA场景，我们对最高占总额50%的奖励支付计算利息案件事实自2024年10月的上诉法院裁决以来已被取代，但我们在下文中仍将其作为例证使用。 52 披露图例：2025年6月11日D：巴克莱银行有限公司和/或其附属公司过去12个月已从本发行人处获得投资银行服务的补偿。主要股票（股票代码，日期，价格）分析师认证：爱尔兰银行 (BIRG.I, 2025年6月10日, 欧元12.27), 等权/正面, A/CD/E/J/K/L/M/N劳埃德银行集团 plc (LLOY.L, 10-六月-2025, 英镑76), 重仓/正面, A/CD/CE/D/E/I/J/K/L/M/NCD：巴克莱银行有限公司和/或其附属公司是本发行人发行的债务证券的做市商。披露的可用性：C E：巴克莱银行有限公司和/或其附属公司是本发行人发行的股票证券的做市商。巴克莱银行有限公司和/或其关联公司曾担任发行人公开发行的证券的牵头经理人或共同牵头经理人桑坦德银行股份有限公司（SAN.MC，2025年6月10日，欧元6.94），增持/正面，A/CD/CE/D/E/I/J/K/L/M/N重要披露：B：巴克莱PLC的雇员或非执行董事是该发行人的董事。实质性提及的股票（股票代码，日期，价格）A:过去12个月。FE:GD:我们，Aman Rakkar，CFA和Grace Dargan，特此证明（1）本研究报告中所表达的观点准确反映了我们关于本报告中提及的任何或所有标的证券或发行人的个人观点，以及（2）我们的任何部分补偿与本研究报告中表达的具体建议或观点无直接或间接关系。在美国境外受雇于巴克莱资本公司附属机构的分析师没有在FINRA注册/获得资格。这些非美国分析师可能不是巴克莱资本公司的关联人士（巴克莱资本公司是FINRA的成员），因此可能不受FINRA规则2241关于与目标公司沟通、公开露面以及分析师账户持有的证券交易的限制。分析师定期进行现场考察以了解所涉公司的物料运营情况，但巴克莱的政策禁止他们接受任何所涉公司对其此类考察的差旅费支付或报销。FD:巴克莱银行有限公司和/或其附属公司根据韩国法规计算，拥有该发行人1%或更多的某类股权证券。巴克莱银行有限公司和/或其附属公司就本发行人拥有财务利益，并且该等利益合计达到或超过本发行人市值的1%，该等计算依据香港法规进行。如果任何公司是本研究报告的 subjects，有关这些公司的当前重要披露请参考 https://publicresearch.barclays.com 或另外发送书面请求至：Barclays Research Compliance, 745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019 或致电 +1-212-526-1072。FB:巴克莱银行有限公司和/或其关联公司根据欧盟法规计算，对发行人的某类证券持有超过0.5%的长期头寸。除非另有说明，价格来源于彭博，反映相关交易市场的收盘价，该收盘价可能并非发布时的最后可用收盘价。FC:巴克莱银行有限公司和/或其关联公司根据欧盟法规计算，对一个发行人的某类股权证券持有超过0.5%的空仓头寸。FA:巴克莱银行有限公司和/或其关联公司按美国法规计算，拥有该发行人1%或更多的某类股权证券。巴克莱研究是由巴克莱银行PLC的投资银行及其附属公司（统称及各自单独称“巴克莱”）制作的。除非另有说明，本研究报告的所有作者均为研究分析师。报告顶部的出版日期反映了报告制作的当地时间，并可能与GMT提供的发布日期有所不同。E:巴克莱银行PLC和/或其附属机构预计将在未来3个月内从这家发行人处获得或打算寻求投资银行服务的补偿。为了获取有关研究传播政策及程序的巴克莱声明，请访问https://publicresearch.barclays.com/S/RD.htm。为了获取巴克莱研究冲突管理政策声明，请访问：https://publicresearch.barclays.com/S/CM.htm。负责准备这份研究报告的分析师已获得基于多种因素的报酬，包括公司的总收入，其中一部分由投行业务产生，以及市场业务的盈利能力和收入，以及分析师负责的资产类别相关的公司在投资客户中研究的潜在兴趣。该基本信用覆盖分析团队的一名研究分析师（以及/或者其家庭成员中的一员）持有该发行人的普通股证券的多头头寸。CH:巴克莱银行有限公司和/或其附属公司就本发行人，就第16.2 (k) 款香港证监会行为守则中定义的有价证券进行交易，或将要进行交易。巴克莱研究部门产生各种类型的研究，包括但不限于基本面分析、股债关联分析、量化分析以及交易思路。巴克莱研究中一种类型所包含的建议可能与巴克莱其他类型研究中所包含的建议不同，无论是由于不同的时间跨度、方法论或其他原因。 3 V：该加拿大发行人的股权证券包括无表决权限制股。信息来源披露(项)中性 - 行业覆盖范围基本面/估值稳定，既未改善也未恶化。巴克莱 | 英国银行2025年6月11日巴克莱基础股票研究评级系统指南：H：该发行人直接拥有巴克莱公司英镑普通股的任何类别超过5%。行业视角欧洲银行风险披露(说明)股票评级T：巴克莱银行有限公司和/或其关联公司正在向本发行人提供投资者关系服务。L：该发行人现在是，或在过去12个月内曾是，巴克莱银行有限公司的投资银行客户和/或关联公司。S：此发行人是巴克莱PLC的证券公司。正向 - 行业覆盖面基本面/估值正在改善。U：该加拿大发行人的股权证券包括次级投票受限股份。以下是构成\"行业覆盖范围\"的公司列表：O：未使用。巴克莱资本加拿大有限公司在过去12个月已从这个发行人那里获得投资银行服务的报酬。Q：巴克莱银行 plc 和/或其关联公司是此发行人的企业经纪人。J:巴克莱银行PLC和/或其附属机构是流动性提供者，和/或定期交易该发行人的证券，以及/或在任何相关衍生品上交易。R:负- 行业覆盖面基本面/估值正在恶化。彭博®是彭博金融公司及其关联公司（统称为“彭博”）的商标和服务商标，彭博指数是彭博的商标。彭博或彭博的授权方拥有彭博指数的所有专有权利。彭博未批准或认可本材料，或保证本材料中任何信息的准确性或完整性，亦不作任何明示或暗示的保证，关于由此获得的成果，根据法律规定最大程度，彭博对由此产生的任何损害或责任不承担任何责任或义务。ABN AMRO (ABN.AS) BancoBPM (BAMI.MI)M:该发行人属于，或过去12个月内曾是巴克莱银行有限公司（证券相关服务）的非投资银行客户和/或关联方。体重过轻- 该股票预期将在12个月的投资周期内表现低于行业覆盖宇宙的非加权预期总回报。等权重- 预计该股票将在12个月的投资周期内，表现与行业覆盖版图的无权期待总回报率一致。超重- 该股票预计将在12个月的投资时间范围内跑赢行业覆盖范围内的非加权预期总回报。I:巴克莱银行PLC和/或其关联公司是与此发行人签订的协议的一方，该协议旨在向巴克莱银行PLC和/或其关联公司提供金融服务。有限合伙企业（MLP）是作为上市公司结构化的穿透实体。在税务方面，分配给MLP单位持有者的款项可能被视为本金返还。投资者在投资MLP单位前应咨询其自身的税务顾问。N:该发行人系，或在过去12个月内曾是，巴克莱银行PLC的非投资银行客户（非证券相关服务）和/或关联公司。除了股票评级外，我们还提供行业观点，对行业覆盖范围内的前景进行评级，分为正面、中性或负面（见下定义）。使用诸如买入、持有和卖出等术语的评级系统并非等同于我们的评级系统。投资者应仔细阅读整个研究报告，包括所有评级的定义，不应仅凭评级就推断报告内容。我们的覆盖率分析师使用一个相对评级系统，在这个系统中，他们根据分析师或被认定为处于同一行业的分析师团队所覆盖的其他公司，对股票进行增持、持股或减持评级（见下定义）（“行业覆盖率宇宙”）。P:巴克莱资本加拿大公司的一名合伙人、董事或高管，在过去12个月内，已向目标公司提供报酬性服务，不包括正常交易的投资咨询或交易执行服务。GE:该基础股票覆盖团队的一名研究分析师（及其/或其家庭成员）持有该发行人的普通股证券多头头寸。评分暂停- 由于市场事件导致无法覆盖或为遵守适用法规和/或公司政策，包括巴克莱银行PLC投资银行部在涉及该公司的并购或战略交易中充当顾问角色的情况，评级和目标价格已被临时暂停。k:巴克莱银行PLC和/或其关联公司在过去12个月内已从本发行人获得与投资银行业务无关的报酬（包括适用的经纪服务报酬）。 AIB Group PLC (AIBG.I)毕尔巴鄂比斯开亚银行股份有限公司 (BBVA.MC)葡萄牙商业银行股份有限公司（BCP.LS）巴塞罗那储蓄银行股份有限公司（SABE.MC） 4 巴克莱银行爱尔兰有限公司法兰克福分行（BBI，法兰克福）巴克莱证券日本有限公司 (BSJL, 日本)巴克莱银行爱尔兰有限公司米兰分行（BBI，米兰）巴克莱研究目标价指南：巴克莱银行有限公司（Barclays, 英国）2025年6月11日参与巴克莱研究产生的法律实体：巴克莱股权研究覆盖1831家公司。巴克莱银行爱尔兰有限公司巴黎分行 (BBI, 巴黎)巴克莱资本公司（BCI，美国）巴克莱 | 英国银行巴克莱银行股份有限公司香港分行（巴克莱银行，香港）评分分布：巴克莱股票研究产生的其他投资建议的披露：巴克莱股票研究产生的投资建议类型：班克桑坦德 SA (SAN.MC)Bmps (Bmps.mi)CaixaBank SA (CABK.MC)农业信贷集团股份有限公司 (CAGR.PA)DNB (DNB.OL)ING Groep (INGA.AS)Jyske Bank (JYSK.CO)mediobanca (mdbi.mi)诺德集团 (NDAFI.HE)莱费森银行国际股份公司 (RBIV.VI)标准渣打控股有限公司（STAN.L）瑞银集团（UBSG.S）冰岛银行 (ISB.IC)巴克莱银行墨西哥，S.A. (BBMX，墨西哥)巴克莱资本证券公司，墨西哥（BCCB，墨西哥）巴克莱证券（印度）私人有限公司（BSIPL，印度）巴克莱银行 PLC，新加坡分行（巴克