准备金报酬（再议）

英国银行预提报酬问题分析：

英格兰银行储备负债总额达6710亿英镑，年利息成本为290亿英镑。预计到2026年底，余额可能降至约5000亿英镑，利息成本约为180亿英镑。减少储备报酬可行，英格兰银行可通过支付边际储备基准利率，在较低档次不支付利息，同时控制隔夜利率。

量化宽松增加银行现金，但存款利息成本上升，银行利差受量化宽松影响，而非公共财政转移。量化宽松将长期政府借贷转为短期，2012-22年间产生1240亿英镑汇款，现逆向进行。

潜在后果：银行以储备利息补偿为前提参与量化宽松和临时流动性支持计划，改变政策将危及银行参与未来计划，损害新进入者和客户。

改革党呼吁废除储备金利息，呼声随其支持率上升而扩大。随着量化紧缩推进，储备基数缩小，回购支持准备金采用率增加，但银行除非别无选择，否则不会动用零税率准备金。

英格兰银行可强制实施零税率最低准备金要求，但巨额MRR会抑制增长，被视为对银行部门的强制征税。短期内不会推出大幅度的零利率区间，小层级（约5-10%）可能节省10-20亿英镑，但对银行部门PBT影响2-4%。鉴于英国银行税率全球最高，BOE政策制定者反对，风险不值得冒。