基础设施投资：在结构变革时代拥抱复杂性

2022年，美国经济前景充满不确定性。尽管通胀在年底似乎达到顶峰，但1月份强劲的就业增长表明，通胀的上行风险仍然存在。美联储可能需要进一步加息并维持更长时间的较高利率，才能将通胀完全回落至其2%的目标。这种“无着陆”情景对市场不利，因为更高的利率和更长的持续时间增加了股票和信贷的下行风险。在这种环境下，专注于下行保护至关重要。事实上，我们已经见证了投资者态度的转变，他们不再只关注上行机会，而是转向能够降低市场波动性的投资策略。

我们认为，基础设施可以提供关键属性，如与市场周期较低的相关性、潜在的通胀保护，这些属性对寻求今天部署资本的投资者特别有吸引力。我们相信，一种细致的基础设施投资策略，以纪律严明、价格为导向的投资理念——购买价格很重要——比以往任何时候都更加重要。我们看到，中型市场是机会最丰富的领域，尤其是在大型资本化市场充斥着大量资本的时候。

我们认为，灵活的投资策略在各种周期中都能很好地工作，但在市场错位时期表现尤为出色。工具包基于三种主要类型的投资：股权收购、公司分割和结构化解决方案。我们认为，中型市场——Apollo将其定义为每笔交易总股权价值在1亿美元至10亿美元之间，或总企业价值高达20亿美元——为中型市场提供了投资品牌资产的机会，同时提供了显著的下行保护。具体而言，我们认为该方法应旨在通过定价纪律、保守的尽职调查、优惠的流动性特征、创造性结构、当前收益率成分以及重大资产价值的抵押品来保存资本。

虽然基础设施近年来为投资组合提供了弹性，但在市场动荡时期，投资者应该考虑一个不同的游戏计划，提供下行保护。在Apollo，我们相信，一种细致的基础设施投资策略，以纪律严明、价格为导向的投资理念——购买价格很重要——比以往任何时候都更加重要。此外，我们相信，灵活的投资策略在各种周期中都能很好地工作，但在市场错位时期表现尤为出色。工具包基于三种主要类型的投资：股权收购、公司分割和结构化解决方案。最后，我们看到中型市场是机会最丰富的领域，尤其是在大型资本化市场充斥着大量资本的时候。