房地产统计局数据：5月成交金额创9年来同期新低，宽松政策要来了吗？

2025年6月16日5月成交金额创9年来同期新低，宽松政策要来了吗？5月，商品房销售面积和销售额分别为0.71亿平米和0.71万亿元，虽然环比较4月分别上升10.3%和13.1%，但是同比分别下降3.3%和6.0%。拉长周期来看，单月销售面积达到2011年以来同期新低，单月销售金额达到2016年以来同期新低。房价止跌的势头也没能延续，尤其是一线城市，二手住宅销售价格环比下降0.7%，为2024年10月以来最大降幅，单月降幅几乎吞没了之前持续半年之久的累计涨幅。国常会首次表示要“更大力度推动房地产市场止跌回稳”。取消限购、现售、限价可能会是优化政策的其中一环。5月，开发投资再降。新开工面积、施工面积和竣工面积分别为0.53亿平米、0.47亿平米和0.27亿平米，同比分别1-5月，房地产开发投资总额为3.6万亿元，为2017年以来同期最低，同比降幅10.7%，降幅已连续4个月扩大，为固定资产投资中，民间固定资产投资同比0%，而扣除房地产开发投资后的民间投资为上涨5.8个百分点。房地产开1-5月，房地产开发企业到位资金4.0万亿元，同比下降5.3%，已连续下降37个月，降幅较1-4月扩大1.2个百分点，仍控制在两位数以内，是2022年以来同比降幅较低的水平。其中，利用外资没有增加，自筹资金、定金预收款同比降幅均扩大，个人按揭款同比降幅持平。尽管降准已于5月15日落地，银行可贷资金增加，但效果尚并不明显，房地产开发企业的国内贷款，未能保持同比回升态势，下降1.7%，再 亿翰智库于小雨、王玲、陈思扬全联房地产商会秦晶、李晨曦www.crecc.orgwww.ehconsulting.com.cn 亿翰智库与全联房地产商会联合出品统计局数据核心观点：下降19.3%、上升236.3%、下降19.5%。近26个月最大同比降幅。发投资下滑严重拖累了民间投资增长。次转负。 亿翰智库与全联房地产商会联合出品一、单月销售额创2016年以来同期新低，房价止跌势头没能延续5月，商品房销售面积和销售额分别为0.71亿平米和0.71万亿元，虽然环比较4月分别上升10.3%和13.1%，但是同比分别下降3.3%和6.0%。拉长周期来看，单月销售面积达到2011年以来同期新低，单月销售金额达到2016年以来同期新低。1-5月，商品房销售面积和销售额分别为3.5亿平米和3.4万亿元，同比分别下降2.9%和3.8%，降幅较1-4月分别收窄0.1和扩大0.6个百分点，仍然存在以价换量的情况。库存方面，截至5月末，商品房待售面积约7.7亿平米，虽然连续三个月下降，但仍是历史第四高位。其中，住宅待售面积减少439万平米，不及4月末的455万平米和3月末的1016万平米，降速逐月放缓。房价止跌的势头也没能延续。5月，70个大中城市新建住宅销售价格指数环下降0.2%，没能守住此前连续5个月维持在0.1%的下降幅度，仅13个城市新房价格环比上涨，为2024年11月以来最差表现。70个大中城市二手住宅销售价格指数环比下降0.5%，为2024年10月以来的最大降幅，其中仅3个城市环比上涨，在城市数量上也为2024年10月以来最差表现。尤其是一线城市，二手住宅销售价格环比下降0.7%，为2024年10月以来最大降幅，单月降幅几乎吞没了之前持续半年之久的累计涨幅。北、上、广、深环比集体下降，也是2025年首次出现。国家层面或因为近期楼市出现降温的情况，已经做出了新的部署。6月13日，国常会首次表示要“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，包括将对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险等。没有用此前政治局会议使用的“持续巩固房地产市场稳定态势”的说法，而是使用了“更大力度”，反映出了国家对于房地产市场的救市态度更加迫切。取消限购、现售、限价可能会是优化政策的其中一环。6月13日，广州已经率先在新发布的《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》中提到“有序减少消费限制，优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价、降低贷款首付比例和利率”。即将成为全国首个取消“三限”的一线城市。广州限购政策的全面放开，预示着一线城市政策进一步宽松的可能性增强。后续其他城市是否会有大动作，让我们拭目以待。 亿翰智库与全联房地产商会联合出品注：由于认为报告期数据与上年已公布的同期数据之间存在不可比因素，自2023年3月起，统计局对房地产开发投资、商品房销售面积等指标的增速均按可比口径计算，我们据此调整了2022年、2023年同期对应指标的数值，所有相关计算均基于调整后的数值。下同。 亿翰智库与全联房地产商会联合出品二、累计开发投资同比降幅达近26个月最高，严重拖累民间投资5月，开发投资再降。新开工面积0.53亿平米，同比下降19.3%，降幅较3月收窄2.9个百分点，仅优于2025年4月，为2017年以来次低单月。施工面积0.47亿平米，虽然基于2024年同期的低基数，同比上升236.3%，但仅优于2024年5月、10月，是自2018年以来的历史第三低。竣工面积0.27亿平米，同比下降19.5%，降幅较4月收窄8.4个百分点。单月开发投资0.85万亿元，同比下降12.0%，降幅较4月扩大0.7个百分点。1-5月，房地产开发企业房屋施工面积62.50亿平米，同比下降9.2%，降幅较1-4月收窄0.5个百分点。其中，住宅施工面积45.54亿平米，下降9.6%。房屋新开工面积2.32亿平米，同比下降22.8%，降幅较1-4月收窄0.1个百分点。其中，住宅新开工面积1.71亿平米，下降21.4%。房屋竣工面积1.84亿平米，下降17.3%，降幅较1-4月扩大0.4个百分点。其中，住宅竣工面积1.33亿平米，下降17.6%。1-5月，房地产开发投资总额为3.6万亿元，为2017年以来同期最低，同比降幅10.7%，降幅已连续4个月扩大，为近26个月最大同比降幅。固定资产投资则增长3.7%，增速较1-4月收窄0.3个百分点，且低于2024年同期0.3个百分点，进一步受到房地产投资拖累。其中，民间固定资产投资同比0%，较1-4月放缓0.2个百分点。而扣除房地产开发投资后的民间投资为上涨5.8个百分点。房地产市场继续降温以及价格持续低迷，使民企投资意愿不足。 亿翰智库与全联房地产商会联合出品资料来源：亿翰智库、国家统计局图表：2021.02-2025.05房屋累计竣工面积及增速 亿翰智库与全联房地产商会联合出品三、到位资金降幅扩大，国内贷款同比再次转负1-5月，房地产开发企业到位资金4.0万亿元，同比下降5.3%，已连续下降37个月，降幅较1-4月扩大1.2个百分点，仍控制在两位数以内，是2022年以来同比降幅较低的水平。其中，利用外资没有增加，自筹资金、定金预收款同比降幅均扩大，个人按揭款同比降幅持平。尽管降准已于5月15日落地，银行可贷资金增加，但效果尚并不明显，房地产开发企业的国内贷款，未能保持同比回升态势，下降1.7%，再次转负。2025年1-5月，房地产开发企业到位资金具体情况如下：国内贷款6679亿元，同比为-1.7%；利用外资16亿元，同比为49.0%；自筹资金13743亿元，同比为-7.2%；定金及预收款11931亿元，同比为-5.0%；个人按揭贷款5645亿元，同比为-8.5%。图表：2021.02-2025.05房地产开发企业累计到位资金及增速资料来源：亿翰智库、国家统计局 亿翰智库与全联房地产商会联合出品四、M2同比增长7.9%，M2-M1剪刀差收窄至5.6个百分点5月末，广义货币(M2)余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币(M1)余额108.91万亿元，同比增长2.3%。流通中货币(M0)余额13.13万亿元，同比增长12.1%。M2同比增速较4月末下降0.1个百分点，M1同比增速较4月末扩大0.8个百分点。5月，新一轮存款降息拉开帷幕，多家银行一年期定存利率跌破1%。存款利率的大幅降低，使得存款收益明显减少，促使资金寻求更高收益渠道，引发“存款搬家”现象。5月新增存款近2.2万亿元，较去年同期多增5000亿元。其中，非银存款单月增加近1.2万亿元，创下近十年同期新高。图表：2024.01-2025.05M1和M2同比增速资料来源：亿翰智库、中国人民银行注：中国人民银行自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。我们据此调整了2024年同期对应指标的数值，所有相关计算均基于调整后的数值。 亿翰智库与全联房地产商会联合出品【免责声明】本报告由亿翰智库和全联房地产商会分发。本研究报告仅供内部高端客户和商会会员使用。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。亿翰智库和全联房地产商会不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表亿翰智库和全联房地产商会的。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。版权所有亿翰智库与全联房地产商会未经亿翰智库和全联房地产商会事先书面同意，本材料的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发。【关于我们】全联房地产商会原名全国工商联房地产商会（英文名称：ChinaRealEstateChamberofCommerce，简称CRECC）。2012年7月23日，经国务院批准在民政部注册登记为国家一级社团法人，主管单位全国工商联，全联房地产商会是中国房地产界最具影响力的行业组织之一。亿翰智库是一家以房地产行业的数据分析、行业研判与企业研究为核心的研究机构，隶属于亿翰股份，其专注于行业趋势、企业模型及资本价值等多维度研究及应用；定期向业内、资本市场等发布各类研究成果达数千次，亿翰智库力求打造中国房地产企业与资本的高效对接平台。企业研究分会是隶属于全联房地产商会的专业二级机构，2017年由亿翰智库联合数十家房企发起成立。企业研究分会旨在通过对宏观环境、行业发展脉络、企业竞争格局的分析，结合企业自身禀赋，形成针对房地产企业的研究平台，着力提升房地产企业的核心竞争力，推进中国房地产行业的健康发展。【核心理念】专业、企业、资本——树立房地产专业研发权威，打造金融地产行业话语权，实现企业与资本的高效接轨。所谓专业——做精专业。以房地产专业研究为载体，实现业内巨大影响力；所谓企业——研究企业。打破房地产企业运营的黑匣子，剖析房企运营精髓；所谓资本——嫁接资本。顺应金融脱媒趋势，实现企业与资本的高效嫁接。