电力设备与新能源行业SNEC2025观展总结：从技术路线之争转向工艺提效与应用潜力的挖掘

投资逻辑： 事件：6月11-13日，SNEC 2025光伏展于上海盛大举行，在行业产能过剩、同质化竞争激烈、盈利承压的背景下，本届展会各企业重点聚焦技术微创新与新应用场景两大方向，不再如往届一般过多讨论技术路线的迭代。围绕产品与技术方面，总结我们本次观展及与企业的交流情况如下： 电池/组件：聚焦提效与差异化场景探索。TOPCon路线技术提效仍在进行时，0BB、边缘钝化、钢网印刷、背面poly减薄、多分片等技术成为年内TOPCon提效的主要工艺；xBC主流玩家持续攀登效率高峰，隆基推出700W+ HIBC组件，爱旭推出800W+满屏组件，同时BC玩家范围扩大，头部组件企业、央国企背景、爱旭/隆基合作企业均有BC组件展出；HJT企业针对垂直安装场景推出双面率接近100%的组件，发电曲线更加贴合分时电价结构，随着光伏发电市场化交易时代到来，有望催生应用于垂直场景的HJT组件需求；钙钛矿技术关注度提高，单结应用场景丰富化，钙钛矿-晶硅叠层成为晶硅组件提效终极手段。 设备：TOPCon微创新催生全新电池设备需求，HJT、xBC设备成熟度持续提高。为配合TOPCon提效工艺导入，部分企业推出边缘钝化、背面poly减薄相关设备，根据设备工艺参数，两种工艺提效分别达到5W+/0.1%-0.2%；HJT设备降本思路从CAPEX转向OPEX，迈为HJT 4.0整线设备产能翻倍，人工、能耗、占地、厂务等运营成本下降20-40%不等，有望利于HJT在美国等海外地区的产能规划；xBC电池核心结构以激光隔离为主流方案，组件串焊技术趋向多样化，其中覆膜、激光焊接设备有望加速放量。 辅材：渐进式技术更新不断，聚焦降本及应用场景适配。本届SNEC展会中辅材参展企业较去年略有减少，但仍涵盖玻璃、胶膜、浆料、边框、焊带、金刚线、热场、石英、接线盒等多个领域，技术进步主要集中在BC/HJT等电池组件技术配套，分布式、大基地等特定场景优化，及产品降本。 储能/逆变器：储能产业链垂直整合，大电芯、碳化硅等新品量产加速。储能行业加速向大容量电芯迭代，不同规格同台竞技，宁德时代等企业主推587Ah卷绕工艺电芯，而阳光电源等企业主推684Ah叠片电芯。随着国产碳化硅器件价格逐步具备竞争力，基于碳化硅的逆变器及储能系统产品进入规模化应用阶段。同时龙头企业向产业链上下游垂直整合的趋势明确，阳光电源通过构建以系统集成商为枢纽的“技术共研-风险共担-利益共享”生态，参与上游电芯环节的产品定义，宁德时代与中车株洲所合作拓展储能系统集成业务，阿特斯推出自主研发的逆变器等产品。 投资建议 SNEC展会人气仍然旺盛，然需求展望与供给端政策信号波澜不惊，大部分企业将“控风险”作为当前同质化产能过剩、盈利持续承压的行业环境中的首要经营策略，往年展会上对技术路线的争论有所淡化，通过工艺技术微创新实现提效、以及新型应用场景的挖掘，或是未来一段时间内企业之间差异化竞争的主旋律。当前时点我们建议关注以下主线：1）细分技术路线的龙头设备/组件厂商；2）组件产能全球化背景下有望迎价值重塑的独立第三方电池片供应商；3）少银/无银金属化浆料方案供应商；4）经营稳健、报表质量较优的头部企业；5）硅料环节整合推进潜在受益方。 风险提示 传统能源价格大幅（向下）波动风险；行业产能非理性扩张的风险；国际贸易环境恶化风险；全球经济复苏低于预期的风险；储能、泛灵活性资源降本不及预期风险。 1电池/组件：聚焦提效与差异化场景探索 本次展会的TOPCon组件延续往年大尺寸、高功率发展方向，规格上从去年主流的182版型转变为今年以210R-66片、210-66片为主要展出尺寸；功率上210R-66版型TOPCon组件主流功率段位于630W附近，210-66版型功率段各家存在较大差距、中值区间分布在710-750W。 头部企业对于210R-66版型年内的提效展望普遍达到670W，0BB、边缘钝化、钢网印刷、背面poly减薄、多分片等技术成为年内TOPCon提效的主要工艺。 图表1：一线企业210R-66版型TOPCon组件功率预期普遍达到670W 图表2：通威股份四大提效工艺 图表3：晶科能源Tiger Neo3.0多分片示意图 xBC主流玩家持续攀登效率高峰，展会期间，隆基绿能发布HIBC技术，融合HJT和BC技术特点，210R-66版型实现功率700W+，组件效率高达25.9%；爱旭股份展出1303mm*2465mm规格满屏组件、功率高达800-810W、组件效率达到25%，主流规格210R-66版型组件最高功率达到690W、组件效率25.5%，与同版型TOPCon组件最高功率差距达到20W。SNEC展会期间，爱旭ABC组件国内外客户签约超2GW。 图表4：爱旭ABC组件功率段位相对领先 图表5：展会期间，爱旭签约达2.2GW 除了隆基、爱旭外其他展出的BC组件主流尺寸（210R-66片）最大功率为670W左右，这些具有BC产品储备的企业包括头部组件企业，通威、天合等；国央企背景的国电投、尚德电力等；爱旭、隆基的合作企业，如高景等。 图表6：隆基、爱旭外，多家企业展出BC组件 本次展会上，HJT相关企业普遍有用于垂直安装的组件展出，特定场景下双面率接近100%，提高土地利用率的同时，发电曲线贴合分时电价结构，适用于农光牧光互补、交通护栏、声屏障等多类垂直安装应用场景，正如我们在中期策略中所提到的，HJT凭借对称的电池结构有望成为未来垂直场景组件的首选。 图表7：垂直场景HJT组件双面率接近100% 除了三种晶硅技术外，今年展会上钙钛矿技术的关注度比去年有明显提高，无论是钙钛矿企业的参与比重还是晶硅企业的钙钛矿产品占比较去年显著提高，在钙钛矿技术上有两方面比较明显趋势：1）钙钛矿-晶硅叠层成为晶硅组件远期提效路线；2）单结钙钛矿电池应用场景丰富化。 图表8：钙钛矿-晶硅叠层组件功率目标向800W以上发展 图表9：钙钛矿组件应用场景丰富 本届SNEC展会中，差异化应用场景成为各企业展台的亮点，不同于去年海上、滩涂、沙漠等仍然基于集中式场景的特殊环境，今年在光伏瓦片、光伏汽车等新兴场景展现差异化的企业越来越多，此外轻质组件也成为各企业必备的产品类型。 图表10：下游特殊应用场景逐渐丰富 图表11：不同技术路线均有轻质组件产品展出 2设备：TOPCon微创新催生全新电池设备需求，HJT、xBC设备成熟度持续提高 设备环节今年主要基于TOPCon平台的边缘钝化和背面poly减薄两种提效工艺推出可进行产线升级改造的全新产品。 目前设备企业提出两种边缘钝化工艺的实现方式：1）划片后，用ALD在边缘沉积AlOx钝化层；2）划片前，用激光去除划片区域的电池结构（PN结），根据设备工艺参数，ALD边缘钝化提效达到5W以上。 背面poly减薄基本采用激光改性的原理，用特定波长和能量的激光照射非金半接触区域的poly层，改变其在湿法溶液中的腐蚀速度，从而去除一定厚度的poly薄膜，减少光的寄生吸收，根据设备工艺参数，背面poly减薄可提效0.1%-0.2%，双面率增益达5%。 图表12：ALD边缘钝化方式提效超5W 图表13：poly减薄提效0.15%左右，双面率提高5% HJT设备企业迈为股份推出HJT4.0整线方案，单线年产能较上一代翻倍至1.2GW，核心工艺设备PECVD、PVD采用多腔体+大腔体结构设计，进一步强化分层膜层优势，在保证效率、良率的同时，大幅降低设备占比、人工、能耗、厂务设施投资、靶材耗量等运营成本。 图表14：HJT4.0整线方案显著降低产线OPEX 随着主流TOPCon组件的串焊需求走向0BB，XBC组件多主栅焊接方案也随之丰富，市面上导入量产或有望导入量产的方案包括覆膜、热接触焊接、激光焊接等，适宜的焊接方案将提高BC组件生产效率和良率，同时兼容0BB工艺渗透，有望进一步减少银耗，提高BC双面率。目前看，覆膜方案在XBC组件焊接中的份额逐步提高，激光焊接也有望在年内导入量产。此外，奥特维推出的XBC电池印胶线，在串焊前对XBC电池进行预处理，避免正负极短路，可以进一步提高焊接质量和良率。 图表15：XBC组件串焊相关设备技术种类丰富 3辅材：渐进式技术更新不断，聚焦降本及应用场景适配 本届SNEC展会中辅材参展企业较去年略有减少，但仍涵盖玻璃、胶膜、浆料、边框、焊带、金刚线、热场、石英、接线盒等多个领域，技术进步主要集中在BC/HJT等电池组件技术配套，分布式、大基地等特定场景优化，及产品降本： 胶膜/背板：产品性能升级及降本同步推进，同时更好配套分布式产品； 边框：铝边框仍占主导，橡胶卡扣边框验证推进，钢边框、复合材料边框等方案推进降本； 金刚线：钨丝产品占比显著提升，主流线径快速下降； 支架：柔性支架方案降低成本。 图表16：主要辅材环节SNEC看点 胶膜环节产品线丰富，为适配下游电池组件技术变化，各家持续优化产品性能，新品主要聚焦BC高反黑胶膜、光转膜、截止型胶膜等品类，主要聚焦组件功率提升、降低成本等，同时推出针对BC分布式、钙钛矿等场景的差异化产品。 背板企业也针对BC分布式推出了高反黑背板等产品。 图表17：赛伍技术BC组件解决方案 图表18：福斯特全黑美学增效解决方案 目前铝合金在光伏边框市占率绝对领先，组件盈利承压背景下，企业积极探索边框降本路线，主要包括橡胶卡扣边框、钢边框、复合材料边框等： 1）橡胶卡扣边框：海达股份全面屏防御性边框产品由铝合金型材、锌铝镁钢边框以及EPDM橡胶组成，铝合金型材用量减少助力产品轻量化，锌铝镁钢边框保护组件四周不易磕碰，防止水汽渗透；EPDM橡胶能够对组件起到减振缓冲的作用，组件应力得到释放，降低了组件破片率。 2）钢边框：中坚材料双梁型合金钢边框产品采用高强度锌铝镁合金钢，大幅提升耐腐蚀与结构强度，特别适用于"沙戈荒"、高风雪、强冰雹等严苛应用场景。 3）复合材料边框：部分企业聚氨酯复合材料光伏边框采用复合材料成型工艺，在牵引设备的牵引下将连续性增强纤维及织物在模具内进行树脂高压浸润、挤压成型、加热固化而成，具备轻量化特点。 但考虑到铝合金边框在耐腐蚀性、使用寿命、组件保护性、承载性、回收价值等方面具有优势，预计中短期内仍将占据市场主流。 图表19：海达股份边框产品 4储能/逆变器：储能产业链垂直整合，大电芯、碳化硅等新品量产加速 随着储能行业加速向大容量电芯迭代，以宁德时代为代表的电池制造商阵营和以阳光电源为首的系统集成商阵营正围绕技术路线展开激烈角逐，推动不同规格电芯同台竞技。 宁德时代：发布量产587Ah电芯，能量密度434Wh/L，较上一代提升10%，系统能量密度提升25%，延续卷绕工艺。 阳光电源：发布量产684Ah电芯，采用叠片工艺，能量密度提升至440Wh/L以上，能效96.5%，循环寿命突破1.5万次。 此外，包括瑞浦兰钧625Ah电芯、亿纬锂能Mr.Big 628Ah电芯、蜂巢能源L500-660Ah/710Ah/730Ah储能电芯、昆宇电源720Ah电芯、楚能新能源625Ah、欣旺达欣岳625Ah、南都电源690Ah电芯、天弋能源630Ah电芯等均使用叠片工艺。 图表20：第二代（314Ah）与第三代大容量电芯技术规格对比 阳光电源虽不自产电芯，但通过构建以系统集成商为枢纽的“技术共研-风险共担-利益共享”生态，逐步参与上游电芯环节的产品定义，发布量产684Ah电芯，掌控定价权与交付效率。 宁德时代同时也在加强向下游储能系统集成业务的拓展。6月12日，宁德时代与中车株洲所签订2025年框架合作协议，主要围绕储能系统解决方案、能源高效利用、微电网建设、智慧能源服务等方向。 储能系统集成商阿特斯也推出自主研发的CSI 15-25kW、CSI 40-60kW、CSI 100/120kW、CSI 250/350kW以及混网型逆变器等产品,，CSEC 215kW系列储能变流器获得国际权威认证机构CSA集团颁发的北美认证