有色金属日度策略

有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy摘要铜：当地时间12日凌晨，以色列对伊朗发动袭击，以色列国防部长卡茨宣布国内进入特殊状态。以空军正在对伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标发动空袭。上周末伊朗对以色列进行还击，并威胁后续或将封锁霍尔木兹海峡，原油价格大涨，带动全球大宗商品价格走高。霍尔木兹海峡若封锁或将影响全球三分之一左右的原油供应，原油价格若持续大涨，将提高全球大宗商品价格整体价格中枢，铜价大概率同步走高。另一方面，随着美国提高钢铝关税至50%，市场对铜关税加征的担忧再度走强，美铜溢价走高，美国市场对全球铜资源的虹吸仍在持续。当前纽约铜库存已超越LME库存，成为全球第一大库存地，且伦敦现货铜资源仍在往纽约迁移，未来美铜或将逐步取代伦铜成为全球铜市新的定价基准。美铜后续可能带动沪铜价格向上突破。沪铜短期上方压力区间在79000-80000元/吨附近，下方支撑区间在76000-77000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出远月轻度虚值看跌期权以收取权利金，或构建卖出跨式做空波动率。锌：贸易形势不确定性，地缘不确定性增加，锌供需偏空未改，周末到货增加，下游低采后购销转淡库存略增。锌偏弱整理，目前来看21600-21800附近支撑暂可能有效，上方注意22000-22100压力，线下延续偏空思路为主，近月相对走弱，尝试月间反套。铝产业链：铝交割日过后风险释放，建议暂时观望，或在远月合约轻仓试空，07合约上方压力区间20500-20800，下方支撑区间19500-19800，期权方面可考虑双卖策略。氧化铝现货价格小幅下降，在产产能有所增加，矿端扰动悬而未决，建议偏空思路为主，09合约上方压力区间3300-3500，下方支撑区间2600-2800，期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。铸造铝合金震荡整理，行业过剩现状压制盘面上行高度，建议高位少量试空，11合约上方压力区间20000-21000，下方支撑区间18000-19000，期权方面可以考虑买入虚值看跌期权做保护。锡：锡供应端近紧远松，叠加有色板块共振影响。建议短线波段操作为宜，多单适量减仓。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间270000-290000，下方支撑区间245000-250000。期权方面可考虑买入虚值看涨期权。铅：贸易谈判不确定性仍存，地缘风险提振避险情绪回升，铅相对偏强整理，下游消费淡季，再生铅减产但注意价格回升后是否供应修复 作者：作者：作者： ，库存小增。铅区间偏强，下方短期继续关注16500-16600支撑，上档关注16800-17000压力区域突破意愿，不利则延续区间思路，暂可延续期权双卖策略。镍及不锈钢：关税贸易不确定性仍存，地缘扰动，避险情绪仍存但影响有限，精炼镍总体供应过剩格局延续，而下游需求偏淡，驱动依然偏弱。镍偏弱波动整理暂延续，12.2-12.3万元线下延续震荡偏空思路为主，下档支撑暂看11.5-11.6万元附近。不锈钢供需双弱，某大厂销售管控放松，印尼有镍生铁减产消息出现，当前不锈钢虽有减产，现货库存偏高，后续仍需关注需求端修复变化。不锈钢12500-12600附近延续整理，压力位暂看12800-13000，镍/不锈钢偏弱整理。 目录第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第1页请务必阅读最后重要事项 请务必阅读最后重要事项第一部分有色金属运行逻辑及投资建议宏观逻辑：贸易谈判继续进行，对市场影响暂有转弱，市场本周关注央行决议及对未来货币政策导向的引导，而地缘问题对有色金属略带来压力冲击但影响较为有限。美联储降息预期变化，美国CPI数据带来的压力暂不明显，而就业数据边际减弱，经济富有韧性但制造业数据仍显偏弱，市场预计处内降息9月出现的概率相对较高。关税不确定性依然偏强，美国提高钢铝关税，继续增加市场扭曲，美国国内金属价格强于其它市场，市场间差异增加，关注对铜的关税决议。阶段铝继续受到贸易扭曲的影响。我国国内经济数据除地产数据外均呈现较好发展，M2较为稳定。制造业投资继续增长且继续保持良好发展，而中国5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，新能源汽车、工业机器人产量较快增长。但地产数据相关依然较为低迷。消费数据较好。近期有色金属市场内部逐渐略显现出分化情况，基本面驱动增强，我国5月经济数据显现一定内需韧性。铜、铝系等因贸易扭曲带来的供应偏紧继续支持价格相对偏强。锌、镍、不锈钢供增需弱，偏弱势，锡区间波动偏强，矿端不确定延续，铅成本支撑与刚需支持仍存。铝合金整理。本周关注：超级央行周、中国5月经济数据、G7峰会。有色金属策略品种运行逻辑支撑区压力区铜美铜价格维持坚挺，有望再创新高。国内方面，矿山和冶炼厂年中长单报价已经开始，第一轮报价为TC-15美元/吨，这意味着多数冶炼厂不管长单还是零单都将陷入亏损状态，未来减产的压力更大。但5月国内电解铜产量继续增加，同比增幅明显，矿端供应的紧张暂未对冶炼端形成约束。6月预计国内电解铜产量继续维持高位运行。需求方面，国内6月将逐步进入淡季，铜市供需将逐步转向宽松，国内社库继续累库。但随着美国提高钢铝关税至50%，市场对铜关税加征的担忧再度走强，美铜溢价走高，美国市场对全球铜资源的虹吸仍在持续。当前纽约铜库存已超越LME库存，成为全球第一大库存地，且伦敦现货铜资源仍在往纽约迁移，未来美铜或将逐步取代伦铜成为全球铜市新的定价基准。美铜后续可能带动沪铜价格向上突破。76000-7700079000-80000锌加关税博弈反复，锌价波动反复，累库预期有所兑现。供应端，6月预计整体供应产出强劲，据SMM数据预计环比增产8%，周度加工费国内稳，进口升，矿石库存略有下滑。需求端来看，锌价的下行带动下游各板块订单均出现小幅好转，但在出口订单表现上，受生产及运输时长的影响，市场新增出口订单无明显增量。从进出口来看，进口窗口关闭，但进口亏损收窄。市场周末到货，SMM七地锌锭库存略有回升。21500-2160022600-22800铝产业链从盘面上看，沪铝资金呈小幅流入态势19500-19800；20500-20800；33铝区间震荡试空；短空 第2页行情研判策略推荐强度震荡走强逢低做多+0.5短线反弹可能略高减空，逢高偏空+0.5-0.5/-0.5/- 请务必阅读最后重要事项第二部分有色金属行情回顾表1：期货收盘情况品种收盘价涨跌幅铜785500.69%铝20405-0.17%锡2645000.31%镍119690-0.19%铸造铝合金194700.21%资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第三部分有色金属持仓分析图2：有色金属板块最新持仓分析资料来源：同花顺,方正中期研究院第四部分有色金属现货市场表2：有色金属现货价格铜锌名称价格涨跌幅名称长江有色铜现货价格78580元/吨-0.70%长江有色0#锌现货均价物贸1#均价78615元/吨-0.13%长江有色1#锌现货均 价格涨跌幅22020元/吨-1.03%21920元/吨-1.04% 请务必阅读最后重要事项第五部分有色金属产业链铜：图3：交易所铜库存变化资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院锌：图7：锌库存变化资料来源：同花顺,方正中期研究院图9：锌现货市场价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：锌精矿加工费变化资料来源：同花顺,方正中期研究院图10：镀锌板产量季节性资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项铝：图11：沪铝库存与铝价走势比较资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：LME现货升贴水走势资料来源：同花顺,方正中期研究院氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：上海有色铝升贴水走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：沪锡价格和现货升贴水走势资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：沪锡库存与LME锡库存走势资料来源：同花顺,方正中期研究院铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：LME锡价和现货升贴水走势资料来源：同花顺,方正中期研究院图20：锡精矿加工费走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图24：资料来源：同花顺,方正中期研究院图26：国内外交易所铅期货库存资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图23：资料来源：同花顺,方正中期研究院铅：图25：铅精矿50%:加工费:到厂均价资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院镍：图29：上期所镍期货库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图31：精炼镍现货升贴水资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图30：LME镍库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图32：LME镍0-3升贴水资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项不锈钢：图33：不锈钢期货库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图34：不锈钢现货价资料来源：同花顺,方正中期研究院第六部分有色金属套利铜： 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院锌：图37：锌沪伦比变化资料来源：同花顺,方正中期研究院铝及氧化铝：图39：铝基差与期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院图38：LME锌现货升贴水资料来源：同花顺,方正中期研究院图40：铝沪伦比走势 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图41：沪铝连一-连三走势资料来源：同花顺,方正中期研究院锡：图43：沪锡基差走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图42：氧化铝连二-连一走势资料来源：同花顺,方正中期研