加速结算的行业准备

核心观点

本研报探讨了金融市场向 T+1 和瞬时结算加速发展的进展，以及行业为此类变化的准备情况。报告涵盖了各种股票结算技术，并分析了抵押品、股票借贷和保证金要求如何影响结算流程。报告还讨论了缩短股票结算周期的辩论，以及基于行业准备情况的潜在政策建议。

研究方法

本报告基于对金融行业关键利益相关者的 44 次非结构化访谈和两次焦点小组研讨会，这些受访者代表的总资产达数万亿美元。报告提供了关于加速结算问题的全面概述，并为行业从业者提供了见解。

关键发现

• 加速结算的驱动力： 降低风险、技术进步、提高市场效率和稳定性。
• 结算协议： T+1 结算是指交易发生后一天完成结算，而原子交易则是指交易和结算同时完成。
• 结算流程和技术： 包括 DVP、CLS、CCP、ACH、STP 和 DL 技术。DL 技术可以实现原子结算，消除对手方风险。
• 行业准备情况： 报告发现，操作人员对加速结算的准备情况不如托管机构和监管机构。大型机构已经部署了实时报告系统，而小型机构则依赖批量处理和非结构化指令。
• 北美时间表： 美国和加拿大计划在 2024 年 5 月 28 日实施 T+1 结算，这给非北美机构带来了挑战。
• 时区： 非北美机构担心加速结算带来的不便截止时间和运营挑战。
• 外汇、预付款和运营成本： 非北美机构担心加速结算带来的额外成本，包括预付款和运营中断成本。
• 风险： 报告发现，加速结算可以将风险从金融领域转移到运营领域，因此需要重新设计系统和工作流程以降低运营风险。

研究结论

• 行业正在加速向加速结算过渡，但需要加强准备。
• 自动化确认和直通处理是关键，但需要大幅提高水平。
• 需要解决批量处理和非结构化指令问题。
• 需要制定明确的政策，以减轻非北美机构的负担。
• 需要加强弹性，以应对意外中断。

政策建议

• 与加速结算机制保持一致，以减少市场之间的不连续性。
• 与加速结算机制合作，确保平等接入，避免关键决策者和流程转移到海外。
• 明确每个加速结算机制的逾期结算罚款。
• 考虑合同缓解措施，如果无法以成本有效的方式满足结算截止日期。
• 加大对自动化确认和直通处理的投入。
• 消除批量处理和非结构化指令。
• 加强备份和灾难恢复策略。