棕榈油周报：需求与原油影响交织 关注79反套

核心要点及策略数据图表追踪0102 0306 核心要点及策略01 因素影响宏观向上中美经贸磋商机制首次会议结束，中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架。联邦上诉法院裁定美国可以使用关税工具。特朗普政府倾向于将90天关税暂停期延长。能源向下中东地缘局势紧张加剧，原油价格出现较大幅度回升。美豆油小幅回升，RVO配额量可能在6月中旬发布。供应向下马来：5月MPOB 报告偏中性MPOB：马来西亚棕榈油5月产量环比增加5.05%至177.2万吨，出口环比增加25.62%至138.7万吨，进口环比增加18.32%至6.9万吨，消费环比下滑2.29%至32.9万吨，期末库存增加6.65%至199万吨，高于去年同期和5年均值水平。SPPOMA：2025年6月1-10日马来西亚棕榈油单产减少16.71%，出油率减少0.10%，产量减少17.24%。ITS：马来西亚2025年6月1-10日棕榈油出口量为371,600吨，较上月同期出口的293,991吨增加26.40%。AmSpec：马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为327,355吨，较上月同期出口的302,908吨增加8.07%。SGS：预计马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为285,578吨，较上月同期出口的215,228吨增加32.69%。印尼：3月库存下降至200万吨GAPKI：印尼3月出口288万吨棕榈油(含精炼产品)，高于去年同期出口的256万吨。3月毛棕榈油产量为439万吨，高于2月的379万吨。3月底棕榈油库存降至204万吨。印尼统计局：今年1-4月，印尼出口了641万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上年同期减少5.37%。然而由于价格上涨，今年前4个月棕榈油出口额达到70.5亿美元，较上年同期增加20%。统计局的数据中不包括棕榈仁油、油脂化学品和生物柴油。核心要点及策略 数据图表追踪02 棕榈油—产地天气数据来源： World Ag Weather、国联期货农产品事业部过去两周，产地降水较少。未来一周降水正常。 8预计ENSO中性现象将持续到2025年北半球夏季，并且持续到2025年8月至10月的可能性超过50%。在秋季和初冬，ENSO中性的概率略大于拉尼娜回归的可能性。 棕榈油—产地供应（马来）数据来源：MPOB、路透MPOB：马来西亚棕榈油5月产量环比增加5.05%至177.2万吨，出口环比增加25.62%至138.7万吨，进口环比增加18.32%至6.9万吨，消费环比下滑2.29%至32.9万吨，期末库存增加6.65%至199万吨，高于去年同期和5年均值水平。SPPOMA：2025年6月1-10日马来西亚棕榈油单产减少16.71%，出油率减少0.10%，产量减少17.24%。ITS：马来西亚2025年6月1-10日棕榈油出口量为371,600吨，较上月同期出口的293,991吨增加26.40%。AmSpec：马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为327,355吨，较上月同期出口的302,908吨增加8.07%。SGS：预计马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为285,578吨，较上月同期出口的215,228吨增加32.69%。产量路透174（+3%）2025年5月177.2（+5.05%）2025年4月168.62025年3月138.722025年2月118.82025年1月123.712024年12月148.672024年11月1622024年10月179.732024年9月182.22024年8月189.42024年7月1842024年6月161.52024年5月170.42024年4月150.22024年3月139.22024年2月1262024年1月140 92025年5月MPOB棕榈油供需报告与机构预测对比进口量出口量国内消费量期末库存-130（+17.9%）-201（+7.74%）6.9（+18.32%）138.7（+25.62%）199（+6.65%）5.8110.2186.612.19100.5545.31156.266.68100.2132.03151.218.85116.8328.63157.973.79134.1730.91170.872.2148.720.36183.61.63173.2421.04188.460.55154.2815.39201.381152.522.9188.31.0516925.65173.31.17120.534.67182.92.1137.833.8175.43.48123.427.4174.42.2131.830171.53.37101.637.87191.92.9513535202 棕榈油—产地供应（马来）数据来源： MPOB、国联期货农产品事业部 棕榈油—产地供应（印尼）数据来源：GAPKI、国联期货农产品事业部 棕榈油—销地需求（印度）数据来源： SEA、国联期货农产品事业部贸易机构：印度5月葵花籽油进口量为183555吨，4月为180128吨，环比增加1.9%；豆油进口量为398585吨，4月为360984吨，环比增加10.42%；棕榈油进口量为592888吨，4月为321446吨，环比大增84.44%。印度5月植物油进口总量为1187068吨，4月为891558吨，环比增加33.15%。印度降低毛油关税的双重影响：短期内直接进口精炼利润恶化，不利于精炼国际价格，因此国内进口利润有走好的预期，近月进口量或将提升，国内盘面或走反套逻辑；长期来看，毛棕进口成本下降，有利于提高毛油采购量，6月份印度毛油进口或70万吨以上。本周印度成交3万吨。印度植物油月度进口数量与占比 棕榈油—销地需求（中国）数据来源： 海关总署、钢联、国联期货农产品事业部本周国内进口利润有所修复,6月份买船目前24万吨。 棕榈油—销地需求（中国）数据来源： 同花顺、国联期货农产品事业部本周国内港口库存上升至39.8万吨，比上周增加3.5万吨。5-6月份买船均在20万吨以上，后续库存或许逐步回升。 棕榈油—销地需求（欧盟）截至6月3日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为263万吨，而去年同期为324万吨。 欧盟棕榈油进口量 棕榈油—销地需求（印尼）数据来源： GAPKI、国联期货农产品事业部GAPKI：印尼3月出口288万吨棕榈油(含精炼产品)，高于去年同期出口的256万吨。3月毛棕榈油产量为439万吨，高于2月的379万吨。3月底棕榈油库存降至204万吨。印尼统计局：今年1-4月，印尼出口了641万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上年同期减少5.37%。然而由于价格上涨，今年前4个月棕榈油出口额达到70.5亿美元，较上年同期增加20%。统计局的数据中不包括棕榈仁油、油脂化学品和生物柴油。 16印尼棕榈油消费：食用与生柴 价差与基差豆棕主力价差相对稳定-322元/吨，菜棕主力价差略有走扩至1168元/吨。随着到港增多，棕榈油09合约基差走弱至340元/吨左右。 数据来源： 同花顺、国联期货农产品事业部主力基差 感 谢 观 看免 责 声 明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险 投资需谨慎