棕榈油周报：需求与原油影响交织 关注79反套

核心要点及策略

• 宏观与原油影响：中美经贸磋商取得进展，关税暂停期可能延长；中东地缘局势紧张推高原油价格。
• 供应端：马来西亚5月产量环比增5.05%至177.2万吨，出口增25.62%至138.7万吨，库存增6.65%至199万吨；印尼3月库存降至204万吨，1-4月出口量降5.37%但出口额增20%。
• 需求端：国内进口利润修复，6月买船24万吨；印度5月棕榈油进口量环比大增84.44%，降税短期利空精炼油长期利好毛油；欧盟进口量降19%。
• 库存与价差：国内港口库存升至39.8万吨，豆棕主力价差-322元/吨，菜棕价差扩至1168元/吨，棕榈油09合约基差走弱至340元/吨。
• 策略：低多反套，印度降税短期利空长期利好，6月RVO落地后美生柴利空出尽，79反套有进一步表现空间。
• 风险关注：印尼生柴执行情况、美生柴政策变数。

数据图表追踪

• 产地报价：马来西亚CPO价格下滑。
• 产地天气：ENSO中性现象持续，未来一周降水正常。
• 产地供应（马来）：MPOB报告5月产量、出口、库存数据，SPPOMA、ITS、AmSpec、SGS机构预测对比。
• 产地供应（印尼）：GAPKI报告3月产量、出口、库存数据。
• 销地需求（印度）：5月葵花籽油、豆油、棕榈油进口量环比增长，降税影响短期利空精炼油长期利好毛油。
• 销地需求（中国）：国内进口利润修复，港口库存上升，5-6月买船超20万吨。
• 销地需求（欧盟）：2024/25年进口量降19%。
• 销地需求（印尼）：1-4月出口量降5.37%但出口额增20%。
• 价差与基差：豆棕主力价差-322元/吨，菜棕价差1168元/吨，棕榈油09合约基差340元/吨。