2024中国地勘投资出炉，多元勘查战略探索破解资源困局

Page 1/102025/3沪深300 Page 2/10中国非油气矿产勘查投入持续增长，地勘行业进入新一轮增长周期中国非油气矿产勘查投入已连续4年实现正增长，2024年全国非油气地质勘查投入资金229.57亿元，同比增长14.4%。继2012年中国非油气矿产勘查投入达到峰值后，2013-20 20年非油气矿产勘查投入持续回落，由2012年的510.15亿元降至2020年的161.61亿元。2021-2024年，中国非油气矿产勘查投入连续4年实现增长，由2021年的173.81亿 元增长至2024年的229.57亿元，中国地质勘查行业已进入新一轮增长周期。其中2024年 矿产勘查投入139.17亿元，占比总投入的60.6%，同比增长8. 4%；基础地质调查投入26.5 6亿元，占总量的11.6%，同比增长19.5%；水文地质、环境地质与地质灾害调查评价投入41. 2 2亿元，占比17.9%，同比增长7.6%；地质科技、资料服务与信息化投入22.62亿元，占比9. 9%，同比增长0.1%。图表1：2006—2024年中国非油气地质勘查投入（亿元）图表2：2024年中国地质勘查资金投向（亿元）资料来源：全国非油气地质勘查统计 年报,五矿证券研究所资料来源：全国非油气地质勘查统计 年报,五矿证券研究所受资源禀赋影响，中国矿产勘查资金投入矿种以金、铜、铀、铅锌、铁为主（不考虑煤炭）。2024年中国金矿勘查投入21.46亿元，占比总勘查投入的15.42%；铜矿勘查投入11. 6 9亿元，占比总勘查投入的8.4%；铀矿勘查投入11.39亿元，占比总勘查投入的8.18%；铅锌矿勘查投入9.84亿元，占比7.07%；铁矿勘查投入7. 2亿元，占比5. 17%。随着不同矿种矿产需求变化，矿产勘查矿种投资结构也在不断调整，近年来重点转向重金属及战略小金属。2024年稀土、磷矿、钼、银、金勘查投入同比增幅较大，其中稀土勘查投入同比增长128. 9%，磷矿勘查投入同比增长127.1%，钼矿勘查投入同比增长113.50%；银矿同比增长77%；金矿同步增长52.8%。中国矿产勘查资金投入集中在西北、西南地区。其中新疆2024年矿产勘查投入20.45亿元，占比14. 69%；内蒙古投入15.52亿元，占比11.15%；四川投入11. 26亿元，占比8.09%；贵州投入7.55亿元，占比5.43%；甘肃投入7.08亿元，占比5. 0 9%。图表3：2024年中国主要矿种勘查资金投入（亿元）矿种资金投入同比增长占比金21.4652.80%15.42%铜11.6934.20%8.40%铀11.39-3.40%8.18%铅锌9.8414.00%7.07%铁7.2030.40%5.17%磷矿4.52127.10%3.25%银2.8577.00%2.05%铝土矿2.62-3.00%1.88% 请仔细阅读本报告末页声明 资料来源：全国非油气地质勘查统计 年报,五矿证券研究所通过实施新一轮找矿突破战略行动，我国资源保障能力持续提升。其中铜、铝、铁等大宗矿产，锂、锆铪、氦气、稀土等战略性新兴产业相关矿产均取得重大突破，为我国战略 性新兴领域产业链供应链安全提供了有力保障；钨、钼、锑、萤石、石墨等我国优势矿种资 源量实现较大幅度增长，资源优势进一步巩固；铀矿资源量大幅增加，探获10个大型以上铀 矿床，在甘肃泾川发现特大型铀矿。截至2024年底，全国有效期内非油气探矿权共计116 8 1个，较2023年底增长3.8%。其中有色金属探矿权4399个，占比37.66%；贵金属探矿权27 18个，占比23.27%；能源矿产探矿权1394个，占比11. 93%。2024年新发现矿产地1 5 0处，其中大型矿产地49处、中型54处、小型47处；完成阶段性勘查的矿产地505处， 其中普查190处、详查151处、勘探164处。图表5：2006—2024年中国非油气探矿权数量图表6：2024年中国非油气探矿权统计资料来源：全国非油气地质勘查统计 年报,五矿证券研究所资料来源：全国非油气地质勘查统计 年报,五矿证券研究所 Page 3/10 请仔细阅读本报告末页声明 Page 4/10近年来中国地勘行业收入呈现“总体趋稳、结构分化”的特征，总收入维持在4000亿元左右，2024年中国地勘行业总收入4046.37亿元，同比增长2.46%。其中地质勘查收入从20 21年的574.17亿元增长至2024年的703.99亿元，占比总收入的17.4%，这一增长主 要受国内政策驱动。工程勘察与施工收入从2021年的2128.51亿元降至2024年的1932.34亿元，这一波动主要受地产行业调整影响，房地产开发投资收缩，导致地基处理、岩土工程 等业务需求萎缩，抑制了地勘工程类业务增长。受矿产品价格波动，中国矿产开发收入在202 2年突破130亿元后，2023年回落至124.1亿元，2024年回升至138.13亿元。矿业权 转让收入整体规模较小但波动性较大，2022年受市场交易活跃度影响，同比下降29.2%，2 02 4年受政策影响回升至14.88亿元。中国地勘行业人员规模整体略微缩减，行业转型加速。截至2024年底，全国地勘单位在职人员40.24万人，同比减少3.1%。其中地质勘查人员16. 22万人，同比减少3.9%； 工程勘察与施工人员8.05万人，同比减少3.8%；矿产开发人员1.22万人，与去年持平；其 他人员14.75万人，同比减少2.1%。地质勘查人员中，技术人员14. 13万人，占比87.11%，同比减少2.7%，高级技术人员同比减少0.3%，中级技术同比减少3.4%。按照不同管理 类型单位来看，中央管理单位缩编幅度最大，职能转型加速，中央单位人员在职人员3.69万人 ，同比减少3.9%，原因在于新一轮找矿突破战略行动中，中央财政项目更多采取“属地化委托+市场化招标”模式，中央单位直接作业量下降。受益于地方政府主导的地质灾害防治、城市地质调查等项目，属地化地勘单位稳定性较强，属地化管理地勘单位在职人员19.72万 人，同比减少2.2%。其他地勘单位（包含民营企业、混合制企业）从业人员规模收缩明 显，受市场波动影响较大，部分中小型民营地勘企业退出市场，在职人员16.83万人，同比减少4. 0%。图表7：2021—2024年中国地勘行业收入（亿元）图表8：2021-2024年中国地勘行业人员情况（万人）资料来源：全国非油气地质勘查统计 年报,五矿证券研究所资料来源：全国非油气地质勘查统计 年报,五矿证券研究所在中国地勘行业稳步发展的同时，还面临着诸多问题和挑战，我国矿产勘查资金来源存在结构性问题。2024年中国矿产勘查投入资金共139.17亿元，其中中央财政23.16亿元 ，占比16.64%，地方财政51.92亿元，占比37.31%，政府投入合计占比53. 95%；社会资 金投入64.09亿元，占比46.05%。相较于加拿大、澳大利亚等矿业发达国家政府投资占比不 足1%，中国政府投入占比较多，超50%，社会资本占比较少，矿产勘查资本市场成熟度较低。20 13年起，按照国民经济统计分类原则，沪深两市行业分类里单独划定了采矿业板块，对 应国民经济统计分类的采掘业，具体细分为：煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、黑 色金属矿采选业、有色金属矿采选业、非金属矿采选业、开采辅助活动以及其他采矿业。截至20 24年底，在沪深证券交易所上市的采矿业公司共有85家，其中煤炭开采和洗选业26家 、石油和天然气开采业8家、黑色金属矿采选业6家、有色金属矿采选业25家、非金属矿 采选业2家，开采辅助活动18家。黑色金属矿采选业上市企业2024年营业收入180. 89亿 元；有色金属矿采选业上市企业2024年营业收入7851.91亿元。 请仔细阅读本报告末页声明 Page 5/10资料来源：S&P，全国非油气地质勘 查统计 年报,五矿证券研究所破解资源接续困局，勘查为矿业公司核心突破口之一随着地缘政治摩擦加剧，中资企业依靠海外并购优质矿业项目的资源获取模式频频受 阻，在这种大背景下，矿产勘查成为了矿业公司实现矿产资源增储上产、提高资源接续能力的核心突破口之一。目前中国矿产勘查资本市场参与者以大型矿业公司为主，这些头部企业 通过自主勘查、委托勘查、合作勘查等多种方式实现找矿突破、增储上产，积极推进新一轮 找矿突破战略行动，例如2024年中金岭南通过勘查新增铜铅锌金属资源量82.96万吨；中 色股份组织开展深边部勘查增储项目，增加白音诺尔铅锌矿铅锌金属量4.4万吨等。我们选 取紫金矿业、中国五矿两家中国头部矿业公司，以及国际矿业巨头必和必拓（BHP）对其矿 产勘查紫金矿业通过“逆周期”并购优质矿产项目和自主地质勘查双线并行的战略，成为行业内较为具有代表性的标杆企业。并购方面，紫金矿业依托“低谷期并购、成长期开发” 的策 略，抓住大宗商品价格周期规律，并购获取Kamoa铜矿、Timok铜金矿等一系列优质矿业 项目，实现资源量跃升。勘查方面，紫金矿业的勘查投入重点聚焦于棕地和类棕地项目，即 已开发矿区的深部及周边区域，通过“就矿找矿”战略，紫金矿业勘查成本显著低于行业平均 水平。2024年紫金矿业投入权益地勘资金3.95亿元，勘查新增探明、控制和推断的权益资 源量黄金159.75吨、铜264.86万吨、钨4.05万吨、钼2.66万吨、银266.73吨，当量碳酸锂20 7. 87万吨。其中2024年紫金矿业旗下巨龙铜矿新增铜备案资源量达1472.6万吨，萨瓦亚 尔顿新增金备案资源54.1吨，黑龙江铜山铜矿新增铜资源量365.1万吨；2025年紫金山矿 区东北矿段新增铜钼矿石量3.4亿吨，铜金属133万吨，钼金属9万吨。紫金矿业同时将科技赋能作为勘查战略的关键支撑。近年来，紫金矿业应用大数据、数字孪生、AI大模型等新 一代信息技术，积极探索矿业公司的数字化转型，成立了紫金智信、紫金智控两家科技公司 ，以及紫金物探、矿业设计院等技术平台，紫金物探自主研发的“震旦三维激电系统”，成功 入选自然资源部发布的《首批找矿装备升级、研发、推广、替换清单》，已在国内外超30余 处重要成矿带内棕、绿地项目金属矿找矿勘查中广泛应用，成效显著。中国五矿将老矿山边深部勘查作为资源增储的核心路径，通过“就矿找矿”模式实现低成本高收益。五矿集团旗下五矿勘查在五矿所属湖南有色旗下的水口山、锡矿山百年矿山 以及黄沙坪老矿山开展边深部地质勘查工作，目前水口山边深部已实现重大找矿突破，新 增铅 锌、金、银金属量达到大型矿床规模。中国五矿在技术创新领域的综合实力显著，中国五矿集团旗下五矿勘查通过“泥河模式”“嵩县模式”实现资源整合与勘查效率提升；五矿勘查 在黑龙江鹤岗的云山石墨矿绿色低碳智能矿山项目是国内矿业智能化转型的标杆；中冶武勘 、中冶沈勘在岩土工程领域拥有多项专利和国家级奖项。紫金矿业和中国五矿均设立有勘查相关子公司，通过结构化分工与技术创新实现矿产资源的 请仔细阅读本报告末页声明资料来源：全国非油气地质勘查统计 年报,五矿证券研究所战略进行对比分析。 Page 6/10高效获取。紫金矿业旗下主要勘查子公司有中色紫金地质勘查(北京)有限责任公司、西南地质勘查有限公司、西北地质矿产勘查有限公司、中勘冶金勘查设计院等。中国五矿 集团旗下主要勘查子公司有五矿勘查开发有限公司、中冶武勘工程技术有限公司、中冶沈勘 工程技术有限公司等。其中紫金矿业勘查子公司以有色金属高效开发和海外资源扩张为核心，侧重于低品位矿产资源利用和棕地勘查。紫金矿业通过境外子公司金祥锂业，与刚果（金）矿业开发股份有限公司（COMINIERE）合作开发全球最大锂矿之一的Manono锂矿东北部 项目；2025年3月，紫金矿业与沙特阿吉兰兄弟矿业公司组成联合体中标沙特Jabal Sayid–2区块，计划投入1.16亿元开展勘查。中国五矿勘查相关子公司布局上，形成“勘查-设计-施工”全产业链链条闭环，侧重国内资源整合与工程服务，覆盖矿产勘查（五矿勘查）、工程服务（中