银行行业深度报告：谨慎乐观看待零售风险，新规过渡尚存调整空间

银行2025年06月16日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《化债对信贷影响或减弱，资金延续活化—行业点评报告》-2025.6.16《本轮存款降息的成因与影响—银行0520下 调 存 款 挂 牌 利 率 点 评 》-2025.5.23《低基数下的大行存贷增速差改善—4月 央 行 信 贷 收 支 表 要 点 解 读 》-2025.5.15-24%-12%0%12%24%36%2024-06 2024-102025-02银行相关研究报告 沪深300 目录1、“脱期法”推升零售不良，银行不良认定未见明显放松.....................................................................................................41.1、不良率整体平稳，结构压力仍存，零售风险仍待观察..............................................................................................41.2、不良认定未见明显放松，部分银行不良生成率抬升..................................................................................................71.3、减值贷款归入不良，对利润冲击或低于市场预期......................................................................................................92、对公风险受益于政策和存量出清，零售风险谨慎乐观.......................................................................................................112.1、对公、零售贷款资产质量走势分化............................................................................................................................112.2、对公资产质量整体改善，个别中小行房地产风险仍有反弹....................................................................................122.3、零售风险整体反弹，无需过度担忧国有行个贷不良率上升....................................................................................143、已减值贷款拨贷比大幅提升，四大行拨备指标更具确定性...............................................................................................153.1、2024年开始上市银行主动调降拨备，但并非均贡献盈利.......................................................................................153.2、第三阶段贷款拨备计提充分的银行具有较高的安全边际........................................................................................183.3、股份行金融投资拨备计提或仍不充分，但影响或可控............................................................................................203.4、拨备指标稳定因素：不良生成、目标不良、拨备计提协调平衡............................................................................224、投资建议..................................................................................................................................................................................265、风险提示..................................................................................................................................................................................27图表目录图1：上市银行不良贷款率稳中有降...........................................................................................................................................4图2：历年Q1不良额环比均上升，或源于不良处置节奏.........................................................................................................4图3：年末上市银行关注率平稳，但农商行指标上行................................................................................................................5图4：2024年末国有行逾期率整体上升......................................................................................................................................5图5：国有行、农商行90天以上逾期/不良呈上升趋势.............................................................................................................7图6：2024年末上市银行90天以内逾期贷款增速下降.............................................................................................................7图7：2021年起样本银行零售贷款不良率上升幅度明显，资产质量压力明显大于对公贷款.............................................11图8：2024年常熟银行拨备覆盖率下降源于不良额增长，其贷款减值损失仍上升.............................................................15图9：2025Q1上市银行拨贷比略降............................................................................................................................................16图10：城、农商行拨备覆盖率高位下降...................................................................................................................................16图11：除城商行，上市银行资产减值损失同比仍少计提........................................................................................................16图12：2024年城、农商行信贷拨备同比仍多计提承压...........................................................................................................16图13：拨备覆盖率测算方法，主要决定因素为不良生成额、目标不良率与拨备计提力度................................................22表1：不良指标虽平稳，但国有行、农商行分别面临逾期及关注指标上升压力（%）.........................................................6表2：国股行不良生成率保持平稳，城、农商行边际上行........................................................................................................8表3：上市银行披露不良生成率与测算结果变化趋势具有一致性............................................................................................9表4：农商行不良率与已减值贷款率收敛，形成贷款减值损失计提压力..............................................................................10表5：2024上市银行对公贷款不良率整体呈改善态势，国股行个别行业略有抬升（%，变化为bp）.............................12表6：国有行房地产风险整体改善，呈现不良额、不良率均下降的特征..............................................................................13表7：上市银行零售贷款不良率整体上升，国有行不良率抬升幅度较大，但仍可对其资产质量保持乐观（%）...........14表8：拨备覆盖率仍持续调降，信用成本仍呈下降趋势（%）..............................................................................................17表9：股份行、城商行第三阶段拨贷比低于国有行、农商行..................................................................................................19表10：股份行金融投资拨备覆盖率（投资拨备/已减值投资）整体小于100%（%）.........................................................21 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/29 请务必参阅正文