广发期货日评20250617

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。广发早知道-汇总版广发期货研究所电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn目录：金融衍生品：金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运指数商品期货：有色金属：铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎[股指期货]股指期货：A股低开高走，TMT集体上扬【市场情况】周一，A股低开高走，全线反弹。截止收盘，上证指数涨0.35%，报3388.763点。深成指涨0.41%，创业板指涨0.66%，沪深300涨0.25%、上证50涨0.32%，中证500涨0.48%、中证1000涨0.68%。个股涨多跌少，当日3559只上涨（73涨停），1641下跌（6跌停），200持平。其中，美登科技、捷强装备、富吉瑞涨幅居前，分别上涨21.85%、20.01%、20.01%；而*ST海越、康惠制药、一彬科技分别下跌27.34%、10.0%、10.0%。分行业板块看，TMT领衔反弹，上涨板块中，发电设备、软件、文化传媒涨幅居前，分别上涨2.72%、2.61%、2.29%，数字经济主题活跃上扬。下跌板块中，贵金属、石油化工、食品分别下跌1.94%、1.27%、0.70%，大消费主题下挫。期指方面，四大期指主力合约随指数上行：IF2506、IH2506分别收涨0.38%、0.48%；IC2506、IM2506分别收涨0.46%、0.72%。进入6月，四大期指主力合约将于本周五到期，基差贴水收敛：IF2506贴水4.0点，IH2506贴水6.6点，IC2506贴水11.61点，IM2506贴水20.1点。【消息面】国内要闻方面，国家统计局公布多项5月经济数据，社会消费品零售总额同比增长6.4%，较上月加快，其中，除汽车以外的消费品零售额增长7.0%；1-5月份，全国固定资产投资同比增长3.7%，边际有所放缓，1—5月份，全国房地产开发投资同比下降10.7%，降幅扩大；5月份，规模以上工业增加值同比实际增长幅度收窄至5.8%，从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。海外方面，伊朗和以色列互相发起新一轮军事打击。美国总统特朗普称，伊朗和以色列应该达成协议，并表示“目前许多通话和会谈正在发生”。特朗普表示，他愿意接受俄罗斯总统普京担任伊朗和以色列冲突的调解人。此前特朗普在社交平台上称，“美国与伊朗遭袭事件无关”，并警告说，若伊朗以任何形式对美方发动攻击，美国武装力量将“以空前规模全力回击”。【资金面】6月16日，A股交易额环比稍有缩量2500亿元，全日合计成交额1.22万亿。北向资金当日成交1499.35亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了2420亿元逆回购操作，操作利率1.40%，当日1738亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放682亿元。【操作建议】当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-0.10%、-0.25%、-0.20%、-0.33%。指数下方支撑较稳定，上方突破压力犹存，关税谈判仍在继续博弈，指数短期受消息面影响波动，建议暂时观望为主，考虑卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金。[国债期货]国债期货：央行公开市场净投放，期债多数收涨【市场表现】国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.05%报120.520元，10年期主力合约涨0.01%报109.015元，5年期主力合约持平于106.145元，2年期主力合约涨0.02%报102.466元。银行间主要利率债收益率涨跌不一，短券表现稍强。截至17：00，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行0.20bp报1.8510%。10年期国开债“25国开10”收益率上行1.25bp报1.7160%，10年期国债“25附息国债11”收益率持平于1.6420%，2年期国债“25附息国债06”收益率下行1bp报1.4000%。【资金面】央行公告称，6月16日以固定利率、数量招标方式开展了2420亿元逆回购操作，操作利率1.40%。当日1738亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放682亿元。资金面方面，央行公开市场再度净投放， Page1 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page2存款类机构隔夜质押式回购利率下行超2个bp，目前位于1.39%附近，七天质押式回购利率则上行超2个bp。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.67%附近，较上日持平。【基本面】国家统计局公布5月经济数据，5月规模以上工业增加值同比增5.8%，前值增6.1%。分三大门类看，5月份，采矿业增加值同比增长5.7%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.2%。5月社会消费品零售总额同比增6.4%，前值增5.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额增长7.0%。中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比增3.7%，前值增4%。5月地产投资-12.4%，继续环比走弱。5月狭义（不含电力）口径基建同比4.0%，环比回落。制造业投资单月同比7.8%，环比减速。外部环境复杂变化，5月出口同比略下行但仍有韧性，工业生产也边际下滑但幅度可控，不足在国内有效需求依然偏弱，狭义基建投资有待提振。5月消费为亮点，消费品以旧换新政策叠加网购促销提前、节假日增多，消费市场延续向好发展势头。短期或需要关注供给端反内卷能否带来物价积极变化、政府投资和中美谈判进展。【操作建议】5月经济数据有喜有忧，短期可能不是债市交易主线，昨日银行间资金面偏松，期债短端相对偏强。往后看即将临近税期和跨季资金考验，资金面走势也将很大程度上影响期债走势，预计资金利率将会季节性抬升，有可能带动债券利率上行，不过结合目前央行态度，很有可能会进行资金投放对冲以熨平波动，如果中下旬资金面收紧程度弱于季节性，那么债市可能不会明显调整，反而可能抢跑交易7月初资金面转松和博弈基本面预期。债市暂未脱离区间波动，目前1.6%仍为10年期国债利率下行阻力位置，突破前低或需要央行重启买债或内需进一步走弱信号驱动，不过期债走强动能有所抬升。国债期货策略：单边策略上短期建议逢调整适当配置多单，关注高频经济数据与资金面动向。单边策略上，期债可适当逢调整配置多单。曲线策略上，鉴于当前曲线仍非常平坦，中期来看做陡的空间更大，不过短期短债利率下行尚未启动，预期先行长债波动更大，参与做陡可能需承受一定回撤，如果后续央行重启买债或资金利率突破下行确认，波段做陡机会或出现。[贵金属]贵金属：中东地缘冲突的避险情绪有所消化黄金原油等价格回落【行情回顾】消息方面，美国总统特朗普表示已签署文件，完成与英国的贸易协议，同时表示与加拿大的协议在数天或数周内即可达成。据称最终敲定的美英贸易协议公告内容将涵盖牛肉、钢铁、汽车和乙醇。当地时间16日，美国总统特朗普表示，美国将暂缓对俄罗斯实施制裁，以期达成协议。俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃16日说，应美方提议，俄美旨在消除两国关系中“刺激因素”、实现两国外交使团活动正常化的新一轮双边磋商已取消。她表示，希望这一“停顿”不会持续太久。以色列总理内塔尼亚胡称，以方已控制德黑兰上空，且已警告德黑兰民众撤离；以军称将对伊朗军事设施发动“比以往几天更加猛烈的袭击”，证实袭击伊朗国家电视台大楼；德黑兰西部响起巨大爆炸声。伊朗伊斯兰革命卫队称，已做好长期全面战争的准备，警告特拉维夫的居民尽快撤离，对以打击将持续到黎明；伊朗连续第四晚对以导弹袭击。此前，华尔街日报报道称伊朗向以色列和美国传递愿有条件重启核谈判的讯息，特朗普也表示伊朗官员称希望讨论缓和与以色列的冲突，但随后伊方媒体否认。美国联邦参议院共和党人日前公布了总统特朗普数万亿美元经济计划中关于税收和医疗保健条款的修订版本，新版本法案在扩大部分税收减免的同时，将债务上限提高5万亿美元，而此前众议院通过的版本为4万亿美元。参议院多数党领导人图恩表示，预计参议院将于下周将对这项草案进行表决。当地时间周一，美国财政部拍卖130亿美元20年期国债，得标利率为4.942%，较上次5月21日的5.047%有所下降，但仍是自2023年10月以来的第二高。最终得标收益率与预发行利率完全一致，均为4.942%，没有产生尾部利差，拍卖结果反映需求稳健。隔夜，中东地区伊朗和以色列双方尽管仍继续用导弹等互相袭击，但也通过一些渠道释放了希望谈判的缓和信号，此外美国和部分发达国家有望达成贸易协议，相关财政刺激法案在国会稳步推进，市场避险 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page3情绪有所消化，美股普涨，黄金和原油等价格回落。国际金价开盘后全天震荡下跌盘中回到3400美元下方，收盘报3384.54美元/盎司，跌幅1.38%结束“三连阳”；国际银价在工业属性影响走势相对黄金独立整体在36-36.5美元之间窄幅震荡，收盘报36.301美元/盎司，微涨0.03%。【后市展望】去美元化背景下黄金中长期看涨趋势不变，目前中美贸易谈判进展和地缘冲突反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价仍有支撑。但中美等国家贸易谈判启动关系缓和使市场风险偏好上升，技术上黄金形成“双顶”形态在3450美元的前高存在阻力，短期金价受宏观地缘风险影响仍有冲击前高阻力的可能。关注地缘局势、本周G7集团会议及美联储决议释放信号，若伊以冲突再次升级金价再次逼近3450美元（800元）前高附近，若避险情绪减弱价格未能突破前高则逢高卖出黄金虚值看涨期权。白银方面，中美领导人通话缓和贸易冲突并加快谈判进程使工业制造业乐观情绪增加，欧洲各国的宽松财政和货币政策提振工业和投资需求，在光伏“抢装”后在欧洲需求旺季接力的情况下相关光伏新能源行业生产有望持稳，半导体行业回暖亦有提振，伦敦和中国等地区库存维持低位，对价格存在支撑，但短期多头离场对上行驱动减弱价格转向高位整理，关注白银投机资金和ETF的流向，逢高卖出虚值看涨期权。【资金面】中东地缘冲突等风险事件和美元趋弱影响金价走强黄金ETF持仓，银价冲高回落使ETF持仓见顶后减少。[集运指数（欧线）]集运指数（欧线）：EC主力震荡下行【现货报价】截至6月16日最新报价，马士基1632-1795美元/TEU，2721-2915美元/TEU；CMA1835-2385美元/TEU，3245-4345美元/TEU；MSC-1940美元/TEU，3240美元/TEU；ONE2571美元/TEU，2937美元/TEU；EMC2555美元/TEU，3610美元/TEU。【集运指数】截至6月16日，SCFIS欧线指数报1697.63点，环比上涨4.61%，美西线指数环比上涨27.18%至2185.08点。截至6月13日，SCFI综合指数报2088.24点，较上期跌6.79%；上海-欧洲运价上涨10.62%至1844美元/TEU；上海-美西运价4120美元/FEU，较上周跌26.51%；上海-美东运价6745美元/FEU，较上周跌2.8%。【基本面】截至6月16号，全球集装箱总运力为3249万TEU，较上年同期增长8.3%。需求方面，欧元区5月综合PMI为50.2，制造业PMI为49.4，服务业PMI为49.7；美国5月制造业PMI指数48.5，新订单指数47.6。5月OECD领先指数G7集团录得100.32。【逻辑】昨日期货盘面震荡下行，主力08合约收2030点，下跌1.84%；06合约收1934.3点，下跌0.19%。昨日SCFIS欧线指数报1697.63点，有所不及预期，目前06合约升水240点左右，后续两次点位需在2000点以上才能够与目前盘面价位持平，概率较低。预计后续06合约价格将有所下跌，同时带动盘面其他合约价格也一定程度上下跌。【操作建议】单边策略谨慎观望