周度概览
- 宏观经济数据：5月份中国社会消费品零售总额同比增长6.4%，表现强劲；而与建筑相关的需求保持疲软，商品房销售面积同比下降3%，商品房开工面积同比下降23%。
- 煤炭：QHD 5500煤价稳定在609元/吨，但受安全/环保检查影响，尚未对生产产生显著影响。
- 水泥：全国平均水泥价格环比下降0.5%，但华东/长江三角洲地区价格上涨20-30元/吨；淡季需求保持疲软。
- 钢铁：钢铁周度产量/表观消费量环比下降2.5%/2.2%，供需两端均显疲软。
- 铝：中国铝锭+铝棒社会库存持续去库。
- 锂：中国碳酸锂价格围绕6万元/吨波动，周度产量和库存仍处于相对高位。
关键数据
- 煤炭：QHD 5500煤价稳定在609元/吨；港口库存下降6.3%；6家沿海电厂库存下降1.1%。
- 水泥：P.O.42.5水泥价格环比下降0.5%；水泥产量占产能比例为45.7%；库存占产能比例为66.2%。
- 钢铁：螺纹钢价格环比下降0.3%；HRC价格环比下降0.8%；全国粗钢产量占产能比例为48.0%；社会库存下降0.4%。
- 铜：LME铜价环比上涨0.5%；中国现货铜价环比上涨0.1%；社会库存下降2.7%。
- 铝：LME铝价环比上涨2.3%；中国现货铝价环比上涨2.9%；社会库存下降8.7%。
- 锂：碳酸锂价格围绕6万元/吨波动；周度产量和库存仍处于相对高位。
研究结论
- 煤炭：短期内煤价预计将保持稳定，但长期仍需关注安全/环保检查对供应的影响。
- 水泥：淡季需求持续疲软，水泥价格预计将保持低位运行。
- 钢铁：供需两端均显疲软，钢铁价格预计将保持低位运行。
- 铜：铜价预计将保持震荡走势。
- 铝：铝价预计将保持震荡走势。
- 锂：碳酸锂价格预计将保持低位运行。
覆盖范围调整
由于资源重新分配，我们将赣锋锂业（002460 CH/ 1772HK）和天齐锂业（002466 CH/ 9696 HK）的覆盖范围转移给蒋树航。
投资建议
- 买入：紫金矿业（H2899 HK Equity/ 601899 CH Equity）、中国铝业（2600 HK/ 601600 CH）、南方铜业（SCCO）、英美资源（GLEN LN）、淡水河谷（VALE）、第一量子（FM CN）、自由港（FCX）、安哥拉矿业（AAL LN）、中国宏桥（1378 HK）、中国建材（3323 HK）、中国水泥（1313 HK）、西部水泥（2233 HK）、南方铝业（000807 CH）、天山铝业（002532 CH）、南山铝业（600219 CH）。
- 持有：江铜（358 HK/ 600362 CH）、力拓（RIO LN）、必和必拓（BHP LN）、鞍钢（347 HK/ 000898 CH）、宝武钢铁（600019 CH）、JFE钢铁（5411 JP）、浦项钢铁（005490 KS）、JSW钢铁（JSTL IN）、力拓（RIO LN）、南32（S32 LN）、Yankuang能源（1171 HK/ 600188 CH）、赣锋锂业（1772 HK/ 002460 CH）、天齐锂业（9696 HK/ 002466 CH）。
- 看空：无。
风险提示
- 宏观经济波动
- 行业政策变化
- 市场供需变化
- 货币汇率波动
