NextEnergy Solar Fund (NESF) 的最新研报显示，其 FY26 的股息目标为 8.43p，与 FY25 保持不变，但鉴于 FY27 价格较低的 PPA 合同，预计股息覆盖率维持在 1.1x-1.3x。当前 NAV 为 95.2p，较股价存在 25.5% 的折让，预计将在即将到来的 AGM 中提出终止投票。
运营表现： 本年度太阳能辐照量符合预期，但发电量低于预算 5.3%，主要受洪水和湿度等不利天气条件影响，导致组件故障和电网停电。此外，该基金已连续三年在现有辐照水平下表现不佳。PPA 对电力价格的风险敞口已从当前财年的 80% 和 £80/MWh 降至 FY27 的 24% 和 £56/MWh，这反映了 FY23 中剩余的高价 PPA 合同的到期。
投资组合/资本配置： 该基金正在出售的两项资产 The Grange 和 South Lowfield 仍处于竞争性销售过程中，关键在于第三方买家。 interim 主席指出，资产销售速度低于预期，主要原因是可再生能源并购市场的波动性。然而，董事会仍在探索未来的多种战略选择。
资产负债表： 截至 2025 年 3 月 31 日，包括 RCF 提款在内，总杠杆率（包括优先股）为 GAV 的 30%，仍有 6001 万英镑的 RCF 可用。RCF 提款最近有所增加，在 Staughton 出售后为 1.23 亿英镑，截至 2024 年 12 月 31 日为 1.34 亿英镑，截至 2025 年 3 月 31 日为 1.449 亿英镑。
股息/股票回购： 本年度预写股息覆盖率为 1.1x，处于董事会指引的 1.1x-1.3x 范围的较低端，而 FY24 为 1.3x。该基金已回购 1150 万英镑，占 2000 万英镑股票回购承诺的 57.5%。
研究结论： 研究员对 NESF 的表现持谨慎态度，认为其运营表现不佳，资产销售进度缓慢，且未来增长动力不足。尽管 FY26 的股息目标保持不变，但考虑到未来 PPA 合同价格较低，股息覆盖率可能面临压力。此外，该基金正在考虑的未来战略选择尚不明确，可能会影响投资者的信心。
