A股策略周报：扰动增加 趋势依旧

周度观点

• 消息面扰动：以色列与伊朗冲突加剧，全球油价担忧提升，黄金价格上涨，引发通胀风险担忧。中东冲突对中国直接影响有限，主要风险在于油价上涨，但持续时间较短。
• 政策部署：国务院常务会议提出“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，明确四个政策方向：稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，有利于地产周期调整和经济边际改善。

趋势分析

• 市场趋势：市场整体区间震荡，但基本面预期稳定向好，政策与外部因素逐步改善，市场期待结构性行情。
• 产业景气：创新药、新消费等主流热点景气度高，吸引市场资金，低景气度公司成交低迷。
• 慢牛启动：判断今年是结构性慢牛，预计3季度启动中长期慢牛，3400点将成为中期慢牛起点，A股资产重估在即，中国资产具备配置价值。

投资建议

• 风格建议：市场量能条件下风格切换可能性小，中小盘和成长风格延续，短期中小盘拥挤度可能导致小周期调整，但大周期调整可能性低，中小市值弹性占优。
• 热点选择：看好创新药、新消费短期持续走好，关注低估值高分红价值股逢低布局机会，高分红个股在利率下行背景下具备长期配置价值。

一周数据

• 市场表现：普涨，中小盘股表现较好，TMT行业领跑。
• 市场活跃度：两市换手率回升，成交趋于活跃。
• 两融数据：市场活跃度下降，融资余额下行。
• 估值水平：科创50指数估值提升，整体仍合理。
• 行业估值：部分行业如计算机、传媒估值较高，农林牧渔、基础化工等估值较低。

风险提示

• 经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。