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系列专题（二）：纯苯需求增量的来源与长期增速中枢探讨

2025-06-16东证期货小***

AI智能总结

近年纯苯需求持续双位数增长，年化复合增长率高达14.58%，明显高于PP/PE/PVC等其他大宗化学品。需求高增长主要源于以下三点：一是下游产业链进口替代，近五年贡献年化复合增长率约5-6%；二是下游衍生物大扩能周期，产能复合增速基本在双位数；三是纯苯终端需求契合国家发展新质生产力的趋势，建筑地产需求占比仅约10%，电气机械与器材、交运设备、锦纶等领域发展较好推动了纯苯需求的增长。

中长期看，未来纯苯需求高增速难以延续。进口替代余量有限且难度加大，出口扩张受制于贸易壁垒等因素；下游产业链生态基本进入成熟期，扩能带来的实际增量或由终端主导；终端需求仍有一定支撑，但增速中枢将有所下降。预计2025-2029年国内纯苯需求增速中枢在5-7%附近。

关键数据：

2024年我国纯苯消费量约2530万吨，较2019年接近翻倍。
近五年纯苯下游产业链进口替代贡献年化复合需求增速约5-6%。
2019-2024年间苯乙烯/己内酰胺/苯酚/苯胺/己二酸产能年化复合增长率分别为18.3%/11.5%/19.2%/4.7%/10.6%。
2024年ABS消费结构中，电子电器占比62%，轻工业及交通用具占比22%，办公设备占比8%。
2024年PS消费结构中，电子电器占比50%，日用品及玩具占比17%，建材占比10%，医疗器械占比9%。
2024年EPS消费结构中，泡沫包装占比72%，板材占比25%。
2024年聚合MDI消费结构中，冰箱冷柜占比52%，胶黏剂占比19%，汽车占比8%。
2024年PC消费结构中，电子电器占比63%，环氧树脂占比35%。
2024年PA6消费结构中，民用长丝占比61%，工程塑料占比12%，工业丝占比29%。
2024年PA66消费结构中，民用丝占比10%，工程塑料占比57%，纺服占比10%，汽车占比10%。
2024年环氧树脂消费结构中，电子电气占比45%，高端复合材料占比35%。
2025-2029年户外服饰市场规模年化复合增速预计在15%以上。

目录1、近年纯苯需求呈现高增长状态，增量来源如何拆解？...................................................................................................32、下游产业链进口替代的蛋糕还有多少？...........................................................................................................................83、下游产业链生态基本进入成熟期，后续扩能带来的实际增量或由终端主导.............................................................114、较好受益于我国产业结构转型升级，纯苯终端需求仍有一定支撑.............................................................................155、总结：纯苯未来需求增速中枢降档运行，但仍将高于多数化工品.............................................................................226、风险提示.............................................................................................................................................................................23 2期货研究报告图表目录图表1：纯苯产业链.......................................................................................................................................................................................图表2：芳烃联合装置生产纯苯示意图.......................................................................................................................................................图表3：2024年纯苯直接下游及次级下游情况..........................................................................................................................................图表4：纯苯五大下游月消费量分拆情况...................................................................................................................................................图表5：纯苯年度表观消费量及同比增速...................................................................................................................................................图表6：2019-2024年纯苯五大下游年产量..................................................................................................................................................图表7：2019-2024年部分大宗化学品表观消费量......................................................................................................................................图表8：纯苯直接下游及间接下游...............................................................................................................................................................图表9：不同类型改苯应用领域及国产替代情况.....................................................................................................................................图表10：2017-2024年PC进口依存度变化...............................................................................................................................................图表11：2015-2024年纯苯五大下游产能变化..........................................................................................................................................图表12：2019-2024年纯苯间接下游产能变化情况..................................................................................................................................图表13：苯胺生产利润...............................................................................................................................................................................图表14：己内酰胺生产利润（包含硫酸铵副产）...................................................................................................................................图表15：己二酸生产利润...........................................................................................................................................................................图表16：ABS生产利润...............................................................................................................................................................................图表17：双酚A生产利润..........................................................................................................................................................................图表18：PC生产利润（非光气法）.........................................................................................................................................................图表19：后续纯苯下游扩能计划（单位：万吨/年）.............................................................................................................................图表20：2024年ABS消费结构.................................................................................................................................................................图表21：2024年PS消费结构....................................................................................................................................................................图表22：2024年EPS消费结构..................................................................................................................................................................图表23：2024年聚合MDI消费结构.........................................................................................................................................................图表24：2024年PC消费结构....................................................................................................................................................................图表25：2024年环氧树脂消费结构............................................................................................................

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