油脂油料期货周报：USDA报告中性，地缘政治冲突油脂跟涨

国元期货研究咨询部投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号刘金鹭电话：010-84555100邮箱yjzx@guoyuanqh.com期货从业资格号F03086822投资咨询资格号Z0019372 【策略观点】参考区间2450-2750元/吨。 压。 【目录】一、期货行情.........................................................................3二、现货价格.........................................................................4三、油脂油料成本及压榨利润...........................................................5四、国外油脂油料供需面...............................................................54.1全球大豆供需热点..............................................................54.2国外油脂供需热点..............................................................7五、国内油脂油料供需面...............................................................85.1大豆&植物油进口情况...........................................................85.2油厂压榨及库存情况............................................................85.3国内油脂油料成交情况.........................................................115.4豆粕终端供需情况.............................................................12六、油脂油料套利分析................................................................12 2/16 一、期货行情图表1油脂油料主力合约周度情况图表2CBOT大豆及连粕主力合约走势图表3油脂主力合约走势 3/16数据来源：Wind、国元期货数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格图表4豆粕现货价格走势图表5豆油现货价格走势图表6棕榈油现货价格走势 4/16数据来源：Wind、国元期货数据来源：Wind、国元期货数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润图表7进口大豆利润测算（截至6月13日）图表8棕榈油进口利润（截至6月13日）四、国外油脂油料供需面4.1全球大豆&菜籽供需热点【USDA供需报告：美国农业部维持2025/26年度大豆供需数据不变】美国农业部发布6月份供需月报，维持美国大豆供需数据不变，其中2024/25年度库存为3.5亿蒲，2025/26年度库存预计为2.95亿蒲，均与5月份预测持平。【USDA供需报告：美国农业部维持2024/25年度南美大豆产量预期不变】美国农业部发布6 5/16数据来源：我的农产品网、国元期货 6/16油脂油料期货周报月份供需月报，继续维持2024/25年度南美大豆产量预期值不变。预期2024/25年度阿根廷大豆产量仍为4900万吨，高于上年度的4821万吨；巴拉圭产量维持在1020万吨，上年度1100万吨；巴西大豆产量维持在1.69亿吨，上年度1.53亿吨。南美三国的大豆产量合计为创纪录的【白宫完成对环保署生物燃料掺混义务提案的审查】6月12日，美国白宫完成对环保署（EPA）生物燃料掺混义务提案的审查，并将该提案退回EPA以采取进一步行动。这一举动受到石油和生物燃料两大行业的高度关注，因为这是特朗普政府在生物燃料政策方面做出的首批决定之一，将揭示特朗普总统在其任期内是否扶持生物燃料行业，该行业有时与石油公司的利益诉求存【BAGE将2024/25年度阿根廷大豆产量预期调高30万吨】布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布周报，将2024/25年度阿根廷大豆产量预期调高了30万吨，达到5030万吨，高于此预期的5000万吨，也高于2023/24年度的5020万吨。迄今阿根廷大豆收获进度为93.2%，高【巴西外贸秘书处：6月初巴西大豆出口量同比减少13%】巴西外贸秘书处（SECEX）数据显示，6月1-6日，巴西大豆出口量为303.6万吨，去年6月份全月为1396万吨。6月份迄今日均出口量为60.7万吨，同比减少13.0%。大豆出口均价为398.0美元/吨，比去年同期下跌9.5%。【ANEC将6月份巴西大豆出口量调高到1408万吨】巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，6月份巴西大豆出口量为1408万吨，高于一周前预估的1255万吨。因为最近巴西港口大豆【IMEA：2025/26年度马托格罗索州大豆预售进度为14.15%】巴西马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)数据显示，马托格罗索州2025/26年度大豆预售量已达预期总产量的14.15%，低于上数据来源：USDA、国元期货 2.282亿吨，较上年度的2.1221亿吨提高1600万吨或7.8%。在分歧。于一周前的88.7%。装运船只排队增多。年同期的16.51%以及五年均值25%。图表9美豆当周出口情况图表10美豆周度对华出口情况 7/16数据来源：USDA、国元期货【EIA：2025年美国生物柴油和可再生柴油净进口量将大幅降低】美国能源信息署（EIA）表示，由于税收抵免政策变化，2025年美国生物柴油和可再生柴油净进口量将显著减少。根据美国《通胀削减法案》第45Z条款，原有的1美元/加仑的混合税抵免（BTC）将被基于燃料碳强度的生产税收抵免所取代，新政策仅适用于国内生产，而原有政策同时适用于进口和美国国内生产的生物燃料。预计2025年美国生物柴油净进口量将从2024年的2万桶/日降至零，可再生柴油净进【EIA:美国一季度的生物柴油和可再生柴油产量大幅下滑】美国能源信息署（EIA）季度数据显示，2025年第一季度美国可再生柴油和生物柴油产量出现显著下滑。其中，生物柴油1月产量跌至6万桶/日，为2015年以来新低，季度平均产量同比下降超30%；可再生柴油产量同比减少12%，季度平均产量为17万桶/日。产量下滑主要受两大因素影响：一是行业盈利状况恶化，多家头部企业报告可再生柴油业务亏损，生物柴油利润率亦为负值；二是政策不确定性加剧。【5月底马来西亚棕榈油库存199万吨创近8个月新高】马来西亚棕榈油局（MPOB）发布5月份报告，5月底马来西亚棕榈油库存为199万吨，环比增长6.65%，这是连续第三个月增长，创下2024年9月以来的最高库存；5月份毛棕榈油产量为177.2万吨，环比增长5.05%，这也是连续第三个月增长，创下2015年以来的最高月度产量水平；出口量138.7万吨，连续第三个月增【SPPOMMA：6月1-5日南马来西亚棕榈油产量环比增长10.15%】南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）数据显示，2025年6月1-5日，南马来西亚棕榈油产量环比增长10.1%，其中鲜果串【6月1-10日马来西亚棕榈油出口量环比增长8.1%～26.4%】船运调查机构数据显示，马来西亚6月上旬棕榈油出口量环比增长。其中ITS称6月1-10日马来西亚棕榈油出口量为37.2万吨，月环比增长26.4%；AmSpec称同期马来西亚棕榈油出口量为32.7万吨，月环比增长8.1%。【出口检验：上周美国大豆出口检验量54.7万吨】美国农业部出口检验报告显示，截至6月5日当周，美国大豆出口检验量54.7万吨，较一周前增长81%，比去年同期增长134%，高于市场预期的15.5～40万吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验量4519万吨，同比增长11.5%，达到全年出口目标的89.8%。上周美国没有对中国装运大豆，所有已售大豆均已装运。【作物周报：美国大豆播种工作完成90%优良率68%】美国农业部作物周报显示，截至6月8日当周，美国大豆播种工作完成90%，上周84%，上年同期86%，五年均值88%。大豆优良率为 4.2国外油脂供需热点口量则从3万桶/日降至负1万桶/日。长，环比增长25.62%；进口量为6.9万吨，环比增长18.32%。单产环比增长10.15%，出油率（OER）减少0.01%。68%，上周67%，上年同期为72%。 五、国内油脂油料供需面5.1大豆&植物油进口情况海关数据显示，5月份我国进口大豆1392万吨，远高于4月份的608万吨，较去年同期的1022万吨增加36.2%。1-5月我国累计进口大豆3711万吨，较去年同期的3737万吨下降0.7%。5月份大豆进口增加主要原因，一是巴西大豆集中到港，二是4月份部分大豆延迟到港。图表11国内月度大豆进口量图表12国内进口大豆到港情况5.2油厂压榨及库存情况图表13国内主要油厂豆油压榨情况 8/16数据来源：海关总署、国元期货数据来源：我的农产品网、国元期货 9/16数据来源：我的农产品网、国元期货数据来源：我的农产品网、国元期货数据来源：我的农产品网、国元期货 10/16数据来源：我的农产品网、国元期货数据来源：我的农产品网、国元期货数据来源：我的农产品网、国元期货 5.3国内油脂油料成交情况图表19国内主要油厂豆油豆粕成交情况图表20国内主要油厂豆油成交量图表21国内棕榈油成交量 11/16数据来源：我的农产品网、国元期货数据来源：我的农产品网、国元期货数据来源：我的农产品网、国元期货 12/16数据来源：我的农产品网、国元期货数据来源：Wind、国元期货 5.4豆粕终端供需情况图表23国内饲料产量六、油脂油料套利分析图表24活跃合约豆菜粕差 13/16数据来源：Wind、国元期货数据来源：Wind、国元期货数据来源：Wind、国元期货 14/16数据来源：Wind、国元期货 重要声明本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 15/16 联系我们全国统一客服电话：400-8888-218国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：