计算机行业周报：苹果WWDC 2025不及市场预期

-1-本周计算机行业指数表现不佳，计算机行业指数周收盘跌2.52%，跑输沪深300指数2.27个百分点，行业指数再度走弱。苹果2025年全球开发者大会设计更新了LiquidGlass，这不仅是一次技术与视觉上的创新尝试，且具备未来向AR应用扩展的潜力，同时它也带来了一些实用性挑战。尽管在WWDC 2025上，Apple宣布向开发者全面开放本地大模型接口（Foundation Models API），但市场普遍认为此次发布缺乏“killer feature”，即那种足以激发用户换机、引领行业趋势的爆点功能。维持计算机行业增持的投资评级，但目前缺乏对于A股计算机板块产生进一步提振事件，在其他行业对于市场有限资金的竞争争夺下，计算机板块发动中期趋势性行情的条件尚不成熟。风险因素分析：宏观刺激政策不及预期风险、境外对中出台针对性措施风险、中美关税战进一步升级等。计算机行业周报20250615—苹果WWDC 2025不及市场预期评级：增持（维持） 曙光在前金元在先 2024-10-152024-11-152025-01-172025-02-262025-03-18 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明目录一、本周计算机行业市场表现再度走弱.....................................4二、本周行业重点事件：苹果WWDC2025令市场感到失望......................51、官宣“Liquid Glass（液态玻璃）”新软件界面.......................52、各系统版本将统一以年份命名......................................63、有限向开发者开放本地大模型接口..................................74、苹果WWDC 2025被指缺乏“killer feature”.........................9三、本周计算机行业市场数据及判断......................................101、行业市占率指标本周再度跌回第三位...............................102、行业换手率指标低位徘徊.........................................103、行业流通总市值挑战前期反弹高点.................................124、对行业短期市场机会的综合判断...................................12四、行业风险因素分析..................................................13 曙光在前金元在先-2- 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明图表目录：图表1：本周（6.9-6.13）计算机行业指数呈现短期强势..................4图表2：计算机行业成分个股本周涨幅榜（6.9-6.13）：...................5图表3：苹果Liquid Glass核心特性：................................6图表4：Apple各操作系统新版本命名方式：............................7图表5：苹果开放本地大模型接口的核心内容............................8图表6：本周（6.9-6.13）计算机行业市占率重新跌回第三位.............10图表7：本周（6.9-6.13）行业日均换手率前十（算术平均）.............11图表8：本周计算机行业流通股换手率低位徘徊.........................11图表9：行业流通股总市值冲高回落未能站上前高.......................12 曙光在前金元在先-3- 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-4-一、本周计算机行业市场表现再度走弱本周（6.9-6.13）计算机行业指数表现不佳，计算机行业指数周收盘下跌2.52%，跑输沪深300指数2.27个百分点，本周计算机行业指数未能继续维持上周强势，行业指数再度走弱。图表1：本周（6.9-6.13）计算机行业指数呈现短期强势资料来源：Wind，金元证券研究所据万得数据，本周计算机行业成分个股76家上涨，257家下跌，其中兆日科技（24.86%）、雄帝科技（24.72%）、慧辰股份（22.29%）占据本周计算机行业涨幅榜前三。0.86%-1.02%-0.64%0.29%-0.22%0.53%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%2025-06-062025-06-092025-06-102025-06-11计算机(申万)沪深300 曙光在前金元在先-0.64%-2.52%0.47%-0.25%2025-06-122025-06-13 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-5-资料来源：Wind，金元证券研究所二、本周行业重点事件：苹果WWDC2025令市场感到失望北京时间6月10日凌晨1点，苹果2025年全球开发者大会（WWDC2025）拉开帷幕。按照惯例，在每年的WWDC上，苹果都会将重心放在对新版系统的介绍上，本次也不例外，苹果对包括iOS、watchOS、iPadOS、macOS等在内的一系列软件进行了更新。1、官宣“Liquid Glass（液态玻璃）”新软件界面苹果在本次大会上官宣了一项设计更新——命名为“LiquidGlass（液态玻璃）”的新软件界面。与现有的“扁平化设计” 曙光在前金元在先 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先-6-不同，“液态玻璃”采用类似玻璃表面的光泽与半透明效果的设计，呈现出更通透、更具层次感的视觉体验。这一设计不仅会应用于iPhone的iOS 26，还将覆盖iPadOS 26、watchOS 26等，将实现苹果生态的视觉风格统一。图表3：苹果Liquid Glass核心特性：描述元素具有折射、反光、实时渲染，随内容和环境变化而动态调整控件、导航栏、侧边栏等以半透明“玻璃层”叠加在内容之上，增强空间感透明度、色调、发光效果会根据环境亮度自动切换菜单展开位置与操作点一致，Tab/工具栏随滚动自动收缩等响应动画资料来源：苹果公司、金元证券研究所Liquid Glass是一次技术与视觉上的创新尝试，它赋予操作系统更精致、更具互动的界面表现，且具备未来向AR应用扩展的潜力。但它也带来了一些实用性挑战，比如其文字与控件过于透明，在复杂背景上显示效果过于模糊，甚至有人将其比作“Windows Aero”或Vista风格，称其华而不实。2、各系统版本将统一以年份命名除了视觉设计改版外，在WWDC 2025上，Apple宣布对旗下所有操作系统的版本命名方式进行统一规范化调整，这是一次具 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先-7-有象征意义的命名体系升级，标志着Apple各大系统朝“平台融合+ AI驱动”方向迈进。图表4：Apple各操作系统新版本命名方式：旧版命名方式新版命名方式（2025起）iOS 17、iOS 18、iOS 19...iOS 26（代表2025年度版本）iPadOS 17、18...iPadOS 26macOS 14 Sonoma等macOS 26 Tahoe（数字+地名）watchOS 10、11...watchOS 26tvOS 17...tvOS 26visionOS 1（2024起）visionOS 26（跳跃对齐）资料来源：苹果公司、金元证券研究所3、有限向开发者开放本地大模型接口苹果在AI赛道的缓慢推进，部分源于其“隐私优先”的理念。Apple Intelligence主打本地部署，确实在隐私保障与低延迟方面具有优势，但也面临设备算力受限、知识更新缓慢、上下文能力薄弱等挑战，难以与依赖强大云端计算的Gemini、Copilot等产品抗衡。自2023年起，微软与OpenAI的合作将Copilot深度集成至Office全家桶与Windows操作系统。目前这一整合方案已成为企业用户首选，被部署于金融、法律、咨询等多种行业。与此 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先-8-同时，Google Gemini也已成为Android生态的默认语音助手，并迅速扩展至智能眼镜、智能音箱以及多模态视频分析等终端。或许基于压力，在WWDC 2025上，Apple宣布向开发者全面开放本地大模型接口（Foundation Models API），这是苹果Apple Intelligence战略中的关键一步。图表5：苹果开放本地大模型接口的核心内容内容说明Foundation Models API通过Swift代码直接调用on-device模型，或委托给Private Cloud Compute本地部署的轻量化LLM（约3B参数），高效适配iPhone、iPad、Mac、AppleWatch支持文本生成、摘要、翻译、分类、重写、结构化提取、图像生成等任务Apple提供Swift Package，开发者可嵌入应用中调用本地模型默认本地运行，不上传用户数据；复杂推理可委托至Apple云端，完全加密资料来源：苹果公司、金元证券研究所尽管苹果在此次WWDC上宣布向开发者开放本地大模型接口，但相比OpenAI丰富的插件体系和Hugging Face的模型社区，“开放”仍然有限，其无论是在模型调优的灵活性，还是生态扩展性上，苹果距离构建一个真正具备平台吸引力的AI开发生态，仍有相当长的路要走。 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-9-4、苹果WWDC 2025被指缺乏“killer feature”在WWDC 2025上 ，Apple推 出 了 其AI战 略 “AppleIntelligence”，强调端侧推理、隐私保护与深度生态整合。然而，市场普遍认为此次发布缺乏“killer feature”，即那种足以激发用户换机、引领行业趋势的爆点功能。例如，Siri虽承诺彻底重塑，但要等至2026年全面上线文本改写、图像生成等功能虽实用，但与Google、OpenAI等产品相似度高，缺乏独特性。正因如此，苹果股价在发布日盘中直接跳水约1.5%，市值一度蒸发750亿美元。主流投行中，UBS、Barclays等一致认为其AI内容变化属于“递进式”而非革命性，短期不足以刺激iPhone升级热潮。而Morgan Stanley、Evercore、Wedbush等券商直言缺乏“killer feature”，市场需看到更强势的AI动能。但 也 有部 分AI功 能 获得 了 市 场 肯 定 ， 分 析 师 认 为callscreening、实时翻译、Workout Buddy等“实用”AI功能是较为积极发展方向。 曙光在前金元在先 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-10-三、本周计算机行业市场数据及判断1、行业市占率指标本周再度跌回第三位据万得数据，本周计算机行业成交总金额为6005.2亿元，排在电子行业6861.9亿元及医药生物行业6645.9亿元之后，市占率有上周全行业第二位再度跌回第三位，市占率排名的下降表明市场对于计算机行业做多热情再次减弱，计算机行业逐步走出底部趋势再遇挫折。图表6：本周（6.9-6.13）计算机行业市占率重新跌回第三位资料来源：Wind，金元证券研究所2、行业换手率指标低位徘徊以万得换手率指标来看，本周计算机行业日均换手率（流通市值加权平均）由上周全行业第5位下降为第6位。换手率指标表5.00%7.00%9.00%11.00%13.00%15.00%17.00%19.00%21.00%2025-04-142025-04-152025-04-162025-04-172025-04-182025-04-212025-04-222025-