核心观点与关键数据
期货市场
- 玉米期货：收盘价2359元/吨，下跌19元；月间价差(9-1)116元/吨，下跌10元；主力合约CS-C价差3901元/吨。
- 玉米淀粉期货：收盘价2689元/吨，下跌14元；月间价差(7-9)-92元/吨，下跌13元；主力合约基差3114元。
- 持仓量：玉米期货持仓量63741手，减少649手；玉米淀粉期货持仓量15514手，减少7976手。
- 注册仓单：黄玉米21528手，减少1000手；玉米淀粉24236手，减少1手。
- 外盘市场：CBOT玉米收盘价444.75美分/蒲式耳，上涨6.25美分；总持仓1614274张，减少54876张；非商业净多头持仓-95494张，减少14435张。
现货市场
- 现货价：玉米平均价2407.65元/吨，上涨1.96元；锦州港平舱价23800元/吨；进口玉米到岸完税价1927.76元/吨，上涨4.08元。
- 玉米淀粉：长春出厂报价27200元/吨，平舱价23800元/吨；潍坊出厂报价29400元/吨；石家庄出厂报价28800元/吨。
- 价差：山东淀粉与玉米价差440元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差-33元/吨；玉米淀粉与30粉价差146元/吨。
- 替代品价格：小麦平均价2439.17元/吨，上涨8.78元。
上游情况
- 美国：预测2024/25年度玉米产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷。
- 巴西：预测2024/25年度玉米产量1315百万吨，播种面积22.60百万公顷。
- 阿根廷：预测2024/25年度玉米产量533百万吨，播种面积7.51百万公顷。
- 中国：预测2024/25年度玉米产量2950.08百万吨，播种面积44.3百万公顷。
- 乌克兰：预测2024/25年度玉米产量30.53百万吨。
产业情况
- 库存：南方港口玉米库存101.6万吨，减少13.4万吨；深加工玉米库存465.1万吨，减少0.3万吨；北方港口玉米库存391万吨。
- 淀粉企业库存：136万吨，减少4.4万吨。
- 进出口：玉米当月进口1810万吨；玉米淀粉当月出口23.7万吨。
下游情况
- 饲料产量：当月值2664万吨，减少113.2万吨。
- 库存天数：样本饲料玉米库存天数33.48天，减少1.87天。
- 加工利润：山东玉米淀粉加工利润-839元/吨；河北玉米淀粉加工利润-489元/吨；吉林玉米淀粉加工利润-906元/吨。
- 开机率：酒精企业开机率49.06%，下降0.86%；淀粉企业开机率48.71%，下降3.07%。
期权市场
- 历史波动率：玉米20日历史波动率7.09%，下降0.6%；60日历史波动率7.49%，下降0.07%。
- 隐含波动率：平值看涨期权隐含波动率8.87%，下降0.49%；平值看跌期权隐含波动率8.87%，下降0.49%。
行业消息
- 美国EPA计划大幅提高2026-2027年生物燃料强制混合量。
- 阿根廷2024/25年度玉米收获进度为46.7%。
研究结论
- 玉米：USDA报告下调美国期末库存，利好市场，但美玉米优良率向好及中美贸易关系缓和仍存忧虑。国内东北运费降低，粮源外流，贸易库存下降，市场看涨预期上升。传闻进口玉米将启动拍卖，或对市场造成压力。
- 淀粉：受原料供应偏紧及生产亏损影响，行业开机率下降至年内新低。供应压力减弱及玉米价格支撑下，现货价格表现良好，库存略有下滑。盘面受玉米回落影响下跌，短线参与为主。
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