黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。钢材日报螺纹、热卷盘面价格.螺纹、热卷现货价格..螺纹钢01合约收盘价螺纹钢05合约收盘价螺纹钢10合约收盘价热卷01合约收盘价热卷05合约收盘价热卷10合约收盘价螺纹盘面价格.source：Wind元/吨RB01M.SHF收盘价RB05M.SHF收盘价24/0624/0824/10300035004000螺纹钢期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2021202207/0109/01-2000200400 螺纹、热卷月差.螺纹、热卷基差.2025-06-162025-06-132985296829892976299029693101308030953083310430822025-06-16螺纹01-05月差-8螺纹05-10月差7螺纹10-01月差1热卷01-05月差-3热卷05-10月差1热卷10-01月差2RB10M.SHF收盘价24/1225/0225/04热卷盘面价格.source：Wind元/吨HC01M.SHF收盘价24/0624/0824/1024/123000325035003750400020232024202511/0101/01热卷期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨20212022202307/0109/01-1000100200300 铁矿日报短期铁矿石基本面预计供增需增，价格弹性预计维持在低位。首先供应端，发运维持在高位。运价仍在季节性高位，且地缘冲突可能带高运价，运价占矿价的比重在高位。发运超季节性已经超过300万吨，比往年均值高。今年年初至今的发运缺口已经被补上，并且超过了100万吨。发运预计维持偏高水平，供应不缺，港口预计难以维持去库的趋势，开始小幅累库。需求端，整体没有前期市场预期的那么悲观。钢厂生产利润再次短周期扩张，冷轧利润也开始低位回升，产业链矛盾没有进一步积累。利润和产量短期甚至有点小劈叉，也就是说钢厂短期有增产的空间。低产量下，五大材库存没有快速累积，库存整体走平，维持在低库存的水平。因此，预计铁水产量或维持在240万吨附近，短期难以崩塌，没有负反馈的条件继续累积。黑色产业链内部强弱有所变化。期限结构上，螺纹和热卷的基差在走阔，螺纹和热卷的期限结构由contango转back。焦煤的期限结构在走平，远月升水在收窄。铁矿石的期限结构在走平，远月贴水略回升。也就是说，前期铁矿一直压制焦煤的情况边际上有所改变，焦煤的供应过剩程度有所放缓，供应端开始有扰动，下跌有抵抗。而铁矿石供应开始增多，前期偏紧的供需基本面开始变松。铁矿石价格数据01合约收盘价05合约收盘价09合约收盘价铁矿石期货月差 (01-05) 季节性.source：Wind元/吨201906/01-50050100 指标名称2025-06-16675655.5704.501基差46.505基差65.509基差16日照PB粉719日照卡粉816日照超特613202020212022202307/0108/0109/0110/0111/01 2025-06-132025-06-09日变化周变化672.5666.52.58.5653.5647.5287037031.51.55157.5-4.5-1171.576.5-6-111821.5-2-5.57197230-48168190-36136200-72024202512/01铁矿石期货月差 (05-09) 季节性.source：Wind元/吨20202021202220232024202511/0112/0101/0102/0103/0104/01-50050100150 source：Wind 煤焦日报以伊冲突升级，市场不确定性增加，煤炭作为基础能源，短期价格波动或加剧。此外，近期国内动力煤坑口价格企稳反弹，考虑到焦煤和动力煤价格相关性较强，需注意坑口挺价对部分交叉煤种的连带影响，建议短期观望，等待风险情绪释放。中长期来看，美方宣布对钢制家电加征关税，或影响后续钢材间接出口，叠加传统淡季来临，钢材内需持续性不足，黑色系负反馈正在酝酿，煤焦下跌周期或仍未结束。煤焦盘面价格煤焦现货价格蒙5#原煤：288口岸蒙4#原煤：288口岸蒙3#精煤：288口岸蒙5#精煤：乌不浪口 2025-06-162025-06-132025-06-09日环比周环比焦煤仓单成本（唐山蒙5）79379379300焦煤主力基差（唐山蒙5）-31813-21-16焦煤仓单成本（澳峰景）117011751200-6-30焦煤主力基差（澳峰景）395409421-14-26焦煤09-01-15-13.5-13.5-1.5-1.5焦煤05-0940.537.542.53-2焦煤01-05-25.5-24-29-1.53.5焦炭仓单成本（日照港湿熄）130413041293011焦炭主力基差（日照港湿熄）-67-46-46-22-21焦炭仓单成本（吕梁湿熄）13181318131800焦炭主力基差（吕梁湿熄）-53-32-21-22-32焦炭仓单成本（吕梁干熄）13951395139500焦炭主力基差（吕梁干熄）2445.556-21.5-32焦炭09-01-21.5-17-21-4.5-0.5焦炭05-09133237-19-24焦炭01-058.5-15-1623.524.5盘面焦化利润111118100-6.62911主力矿焦比0.5140.5210.525-0.007-0.011主力螺焦比2.1812.2002.226-0.019-0.045主力炭煤比1.7201.7391.714-0.0190.006指标名称价格类型单位2025-06-162025-06-132025-06-09日环比周环比安泽低硫主焦煤出厂价元/吨1170117011800-10自提价元/吨70870870800自提价元/吨68568568500自提价元/吨8088088520-44自提价元/吨8788788930-15蒙5#精煤：唐山自提价元/吨10151015101500澳大利亚峰景北CFR价美元/湿吨188.5188.5191.50-3澳大利亚LVCFR价美元/湿吨15015015000俄罗斯K4CFR价美元/湿吨116.5116.5116.500俄罗斯K10CFR价美元/湿吨106.5106.5106.500俄罗斯ElgaCFR价美元/湿吨99.599.51020-2.5俄罗斯伊娜琳CFR价美元/湿吨112.5112.5112.500 铁合金日报硅铁利润处于利润区间底部，存在减产驱动，盘面存在减产扰动而反弹的可能性，硅锰利润有所好转，减产驱动相对硅铁不强。铁合金受技术性买盘等因素存在一定的反弹情绪，但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求逐渐进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。前期铁合金高库存高供应的利空因素正在逐渐减弱，铁合金供应端维持低位供应压力小，但去库速度有所放缓。铁合金电价存在下调预期，以及南方丰水期到来，成本端仍存在下移预期；锰矿7月报 价下调，叠加黑色面临需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金仍偏弱运行。但铁合金持仓量有所下降，部分资金已经离场，在估值过低的情况下易受到消息面的扰动。硅铁日度数据硅锰日度数据2025-06-162025-06-132025-06-09日环比周环比硅铁基差：宁夏158184346-26-188硅铁01-05-24-24-42018硅铁05-09-6-6380-44硅铁09-0130304026硅铁现货：宁夏5100510052000-100硅铁现货：内蒙5150515052500-100硅铁现货：青海5150515052000-50硅铁现货：陕西5100510052000-100硅铁现货：甘肃5150515052000-50兰炭小料6006006150-15秦皇岛动力煤60960960900榆林动力煤5005005050-5硅铁仓单151931522815462-35-269source：同花顺,wind,南华研究2025-06-162025-06-132025-06-09日环比周环比硅锰基差：内蒙古186294248-108-62硅锰01-05-34-28-44-610硅锰05-09386076-22-38硅锰09-01-4-32-322828双硅价差-292-284-378-886硅锰现货：宁夏53205300538020-60硅锰现货：内蒙5420542054500-30硅锰现货：贵州5420542054500-30硅锰现货：广西5450545055000-50硅锰现货：云南5420542054500-30天津澳矿3939.541-0.5-2天津南非矿32.832.7330.1-0.2天津加蓬矿36.536.236.20.30.3钦州南非矿33.833.833.800钦州加蓬矿38.538.538.500内蒙化工焦8608608900-30硅锰仓单9616897951100765-1783-4597source：同花顺,南华研究硅铁生产利润.source：Wind盈亏平衡点元/吨甘肃宁夏青海陕西内蒙古23/0623/1224/0624/12-500050010001500硅铁生产成本.source：Wind元/吨甘肃宁夏青海陕西内蒙古23/0623/1224/0624/1260006500700075008000 纯碱日报随着检修影响的减弱，纯碱产量逐步恢复至70万吨上方，虽然6月-7月检修预期尚存，但影响偏小，供应端预计高位徘徊。从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。需求端，光伏玻璃自身价格下降，处于持续亏损状态，有堵窑口预期，预计在产日熔量下降，光伏端有重回过剩格局的趋势。新投产能逐步释放产量，远期也仍有投产 预期。目前检修对盘面的影响非常弱，且成本下行同样支撑不足。盘面价格逐步下行至1160元/吨附近，进一步下挫需要现货端降价，驱动则来自需求端再次开启减产或库存的进一步累积。此外，虽然地缘政治风险对玻璃纯碱产业链影响弱，但警惕整体大宗盘面波动性增加的风险。纯碱盘面价格/月差纯碱现货价格/价差2025-06-162025-06-13日涨跌日涨跌幅纯碱05合约1206120420.17%纯碱09合约11741156181.56%纯碱01合约11651153121.04%月差（5-9）3248-16-33.33%月差（9-1）936200%月差（1-5）-41-5110-19.61%沙河重碱基差50455青海重碱基差-106-1060重碱市场价轻碱市场价地区2025-06-162025-06-13日涨跌2025-06-162025-06-13日涨跌重碱-轻碱华北140014000130013000100华南15001550-5014501500-5050华东13501350012801280070华中13501350012301250-20100东北1450145001450145000西南13501400-5013001300050青海10301050-2010301050-200沙河121412068纯碱期货主力收盘价季节性.source：Wind元/吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01100015002000250030003500纯碱期货主力持仓量季节性.source：Wind万手2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01050100150纯碱期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨202220232