超精细公司（HYPR）股票研究报告

11.012.9(0.62)(0.56)12.113.9(0.67)(0.56)2023A2024A 小李* | 股权分析师+1 (212) 778-8671 | young.li@jefferies.com马修·泰勒，CFA* | 股票分析师1 (212) 778-8721 | matt.taylor@jefferies.com迈克尔·萨科内，CFA* | 股票分析师1 (212) 778-8606 | msarcone@jefferies.com迈克尔·图梅，CFA* | 股票分析师+1 (212) 708-2630 | mtoomey2@jefferies.com马修·阿斯普罗 * | 股权助理+1 (212) 323-3907 | maspro@jefferies.com 扩展临床适应症和使用案例远景：超精细投资理念 / 我们的不同之处可持续发展很重要公司目标：不适用。行内现金消耗，至2026年初仍有余量链接到ESG医疗科技框架管理层Qs 1) 你们何时能在环境问题上设定一些具体的ESG目标？2) 你们是否考虑在未来实施可量化的DE&I目标？虽然我们相信HYPR的Swoop具有高度差异化、创新性和颠覆性，但我们在该公司在美国商业化过程中看到了早期成长的迹象。挑战包括缺乏认知、临床数据和不可预测的销售周期，这可能导致像2023年第四季度那样的共识失误。我们对45名医生和医院采购经理的独家调查表明，Swoop具有良好的认知度，与传统MRI相比可节省约45%的时间，并且提高了易用性。然而，这被相对缺乏认知以及缺乏数据所抵消，导致样本中预期的订购复合年均增长率（CAGR）为10%，低于创新颠覆者的增长。基本情况$0.75, +1%主要材料问题：1) 废弃物和危险物质管理：HYPR认识到减少其环境足迹的重要性。随着其发展，它已启动某些项目以开始追踪其环境影响，并在可行的情况下采取了措施来提高可持续性工作。包括承诺在可能或合适的情况下减少、再利用或回收，以及节能项目以降低其办公室和实验室的能源使用。2) 员工敬业、多样性和包容性：HYPR相信其员工是其成功的原因，并已组织起来以最大化生产力和绩效。该公司对人才保持高标准，并积极工作以在其员工队伍中建立多样性。实现其战略目标的关键在于其建立和留住一个卓越团队的能力，在该团队中每个成员都扮演着独特而重要的角色。quarterly revenue, gross margin, and net margin的相对一致结果受益于新型阿尔茨海默病药物的大脑扫描要求销售人员销售周期变得相对更可预测基准情况PT为0.75美元，高于其现金价值，且约为2026年预期EV/Sales的1倍请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 从新阿尔茨海默症药物脑部扫描要求中获益上行情景$1, +35%作为一个有吸引力的资产，它在接下来2年内被收购扩展当前核心的临床适应症和使用案例上行情况 PT 为 1 美元，基于约 3 倍 2026E EV/销售额销售人员销售周期变得更加可预测 降低现金消耗并将其实际使用寿命延长至2025年预期之后 催化剂1) 超额/未达季度业绩预期2）关键临床更新和医学会议参与情况3) 新产品批准和发布7) 现金消耗情况好于/差于预期6) 在关键的欧盟或全球其他地区的Ous扩张和牵引4) 销售周期、漏斗中的可预测性增强，以及更好的销售代表体验成熟5) 美国医院资本支出将高于/低于预期 (第3条(1)(e)和《航空器租用合同公约》第7条)超精细超精细杰斐逊评级说明投资建议记录公司介绍公司估值/风险分析师认证：已发布的推荐 推荐已分发我，马修·阿斯普罗，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我个人对所涉证券（及）所涉公司（及）的看法。我还证明，我的任何部分薪酬都不曾、正在或将会直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。我们给HYPR评级为$0.75的PT，高于其现金价值。对我们评级和PT的威胁包括：1）更好的/更差医院的资本支出环境；2）HYPR在收入、毛利率或现金消耗方面超越/未能达到季度预期；3）现金消耗的跑道比预期更好/更差；4）临床试验和产品获批比预期更快/更慢；5）利率变动比预期更高/更低，持续时间更长/更短，影响DCF和其他估值指标；6）融资能力或融资失败；7）潜在的收购可能。超精细公司是一家提供磁共振成像（MRI）产品的医疗设备公司。其主打产品是Swoop便携式MR成像系统，该系统可在诊疗现场提供神经成像。Swoop在低于传统MRI扫描仪的磁场强度下可生产高质量的图像。HC专业人员可使用Swoop在各种此前无法使用MRI设备的环境中，对患者进行有效的临床诊断。Swoop易于使用的界面和便携式设计使其可在医院的任何地方、诊所或患者护理点使用。该公司成立于2014年，总部位于康涅狄格州的吉尔福德。我，马修·泰勒，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。对平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为上下20%。对平均证券价格持续低于10美元的跑输评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更低。与所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师(s)的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告根据分析师的判断以不规律的时间间隔发布。我，迈克尔·萨松，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还证明，我的任何一部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。买入 - 描述我们预期在12个月内提供15%或更高的总回报（价格上涨加上收益）的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供15%或以上或-10%或以下的总回报（价格上涨加上收益）的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供-10%或更低的总回报（价格上涨加上收益）的证券。我，迈克尔·图梅，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。我，李Young，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对主题证券（及）主题公司（及）的个人观点。我还证明我的任何部分报酬都没有直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 32025年6月13日 15:28下午2025年6月13日 16:01 PM 11/29/2023杰弗里特许经营精选估值方法论本报告中提到的其他公司CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。• 超精细公司（HYPR：$0.74，持有）可能阻碍我们价格目标实现的风险NC - 未涵盖。Jefferies 不涵盖该公司。I:HOLD:$1.257月22日10月22日1月23日杰弗里特许经营权选择包括我们股权分析师在12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里特许经营权选择将仅包括买入评级的股票，具体数量可能因分析师的纳入建议而变化。当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评为买入或/和触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔股票底部四分之一的120天波动率的股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营权选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分的，但我们可能会指出我们认为某个选择属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。限制 - 描述在摩根士丹利参与某些交易、公司政策或适用证券法规禁止某些类型通信（包括投资建议）的发行人。nr - 投资评级和目标价位已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或高盛公司的政策。请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗里斯的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。目标价位基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、贴现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、分部估值合计、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。这份报告是为了一般流通而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视有必要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率（除非另有注明）进行的货币转换。如果在此日期之后汇率发生波动，这将影响非美国目标价格，且不应再被依赖。此外，投资于ADR等证券的投资者，其价值受基础证券货币的影响，实际上承担了货币风险。监视 - 描述其公司基本面和财务状况正在受监测的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值意见的证券。 04/08/202405/13/202408/08/2024截至2025年06月11日的细粒度公司（HYPR）评级和目标价格历史记录持：1.00持币:$0.904月23日7月23日10月23日1月24日 03/18/2025持：1.00持币：1.204月24日7月24日 3.503.002.502.001.501.000.5005/13/20254HOLD：0.7510月24日1月25日4月25日 评分分布买持表现不佳注意：上图中评分和目标价格历史图表中的每个方框代表过去三年中分析师对一个公司发起的行动，对一个公司的评级或目标价格进行变更，或停止对一个公司的覆盖。图例：I：启动覆盖 D：掉线覆盖 B：买入 H：持有 UP：表现不佳请参阅本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 210760.48%37417.75%1215.74%122635.19%1129.14%221.79%1514.33%42.65%31.99%5计数百分比IB服务/过去12个月计数百分比JIL 市场服务/过去12个月计数百分比 * * *1978621；注册办事处：伦敦百灵门100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要的披露其他重要披露英国：杰弗里斯国际有限公司，由金融市场行为监管局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，注册号。香港：由香港证券及期货事务监管理委员会颁发许可证编号ATS546的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金紫荆径2号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies (Australia) Pty Limited（ACN 623 059 898），拥有澳大利亚金融服务牌照（AFSL