工程机械行业点评报告：5月挖机内销增速转负，基数扰动不改全年行业复苏态势判断

工程机械2025年06月11日推荐 （维持）证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001证券分析师：陈宏洋邮箱：chenhongyang@hcyjs.com执业编号：S0360524100002行业基本数据股票家数(只)11总市值(亿元)4,025.08流通市值(亿元)3,427.77相对指数表现%1M6M绝对表现-7.2%1.0%相对表现-7.7%4.3%相关研究报告《工程机械行业点评报告：4月挖机出口表现亮眼，看好海外需求加速复苏》2025-05-12《工程机械行业点评报告：3月旺季挖机内销表现亮眼，看好政策端发力工程机械有望受益》2025-04-09《工程机械行业点评报告：2月挖机内销延续超预期表现，工程机械充分受益于国内外共振》2025-03-0924/0624/0824/1125/0125/032024-06-11~2025-06-10工程机械Ⅲ沪深300华创证券研究所 间。 -12%1%13%26% 占比%0.000.400.4312M7.9%-0.2%25/06 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号目录一、工程机械主要产品销量...................................................................................................5（一）挖掘机...................................................................................................................5（二）装载机...................................................................................................................8二、工程机械相关行业数据...................................................................................................9（一）行业景气度...........................................................................................................9（二）地产基建.............................................................................................................10三、工程机械出口.................................................................................................................11 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1 2016~2025M5中国挖掘机月度销量（台）.............................................................5图表2 2016~2025M5中国挖掘机年度销量（台）.............................................................5图表3 2016~2025M5中国挖掘机销量及同比变化（台）.................................................5图表4 2016~2025M5中国挖掘机月度内销销量（台）.....................................................6图表5 2016~2025M5中国挖掘机年度内销销量（台）.....................................................6图表6 2016~2025M5中国挖掘机内销销量及同比变化（台）.........................................6图表7 2016~2025M5中国挖掘机月度出口销量（台）.....................................................7图表8 2016~2025M5中国挖掘机年度出口销量（台）.....................................................7图表9 2016~2025M5中国挖掘机出口销量及同比变化（台）.........................................7图表10 2016~2025M5中国装载机月度销量（台）...........................................................8图表11 2016~2025M5中国装载机年度销量（台）...........................................................8图表12 2016~2025M5中国装载机月度内销销量（台）...................................................8图表13 2016~2025M5中国装载机年度内销销量（台）...................................................8图表14 2016~2025M5中国装载机月度出口销量（台）...................................................8图表15 2016~2025M5中国装载机年度出口销量（台）...................................................8图表16 2022~2025M5中国电动装载机月度销量及同比变化...........................................9图表17中国小松挖掘机月度开机小时数（时）...............................................................9图表18中国小松挖掘机年度开机小时数（时）...............................................................9图表19庞源租赁月度吨米利用率.......................................................................................9图表20庞源租赁年度平均吨米利用率...............................................................................9图表21新增中长期人民币贷款及中国挖掘机内销销量累计同比.................................10图表22房屋新开工累计面积及中国挖掘机内销6个月平均销量同比..........................10图表23中国基础设施建设固定资产投资完成额累计同比.............................................10图表24 2016~2025M4年中国工程机械月度出口额（亿美元）.....................................11图表25 2016~2025M4年中国工程机械年度出口额（亿美元）.....................................11图表26 2025M1~M4中国工程机械产品进出口分类汇总表...........................................11图表27 2025M1~M4中国工程机械出口Top20国家出口额及同比变化.......................12图表28 2024年中国挖掘机、装载机主要出口国家出口额（亿美元）........................13 4 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、工程机械主要产品销量（一）挖掘机图表1 2016~2025M5中国挖掘机月度销量（台）图表2 2016~2025M5中国挖掘机年度销量（台）资料来源：中国工程机械工业协会，华创证券资料来源：中国工程机械工业协会，华创证券注：虚线框内代表内销销量图表3 2016~2025M5中国挖掘机销量及同比变化（台）2018201920202021106871175699421960111113187459280283053826144278494087903526561284104542646572193131889731744272201418815121246252310011123123461911017345115881384320939180751340815799260342008515274170272733118964158771931632236204441602720155315302403820342023569332760534278445.0%15.9%39.0%4.6%资料来源：中国工程机械工业协会，华创证券182021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202320242025 2022202320242025当月同比累计同比156071044312376125121.1%1.1%2448321450126081927052.8%27.2%3708525578249802959018.5%22.8%2453418772188222214217.6%21.4%206241680917824182022.1%17.4%207611576616603179391260613690180761310514647211871428315831205011458416791236801492417590168691669819369261346195018201131101716-23.8%-25.4%3.1% 201620171月295045472月3654145303月13744213914月7160143955月5480112736月444989337月366576568月436987149月54591049610月58161054111月66631382212月691114005合计70320140303YoY19.3%99.5% 资料来源：中国工程机械工业协会，华创证券图表6 2016~2025M5中国挖掘机内销销量及同比变化（台）2022202320242025当月同比累计同比8278343754215405-0.3%170521149258371164099.4%2655613899151881951728.5%160329513107821254716.4%12179659285188392-1.5%11027609876619250511262349096566966941052062637610113506796826614398748490206151762593121518898998010054357501-44.6%-40.8%11.7% 证监会