合成橡胶周报

核心观点

• 短期丁二烯供需平衡难言乐观：6月下半月国内装置重启导致供应恢复，丁二烯供应充裕；日韩汽车与轮胎制造业受关税影响订单下滑，终端需求疲软；亚洲乙烯检修装置恢复和伊朗丁二烯进口增加进一步加剧供应过剩。油价偏强运行下，预计BR震荡整理。
• 顺丁橡胶供应偏低但供需宽松：成本端丁二烯价格震荡，顺丁橡胶利润与开工率有望提升；需求端轮胎订单和库存高企，拖拽开工率下降。总体来看，短期成本端偏弱，供应偏低，但供需宽松格局未变，油价偏强支撑BR震荡。

关键数据

• 丁二烯：6月下半月供应增加，产量10.19万吨，涨幅1.39%；港口库存21000吨，环比下降8.88%。
• 顺丁橡胶：高顺顺丁橡胶产量2.61万吨，较上周下降0.08万吨，跌幅3.10%；厂内库存27650吨，贸易商库存6210吨。
• 轮胎：5月半钢胎产量环比下降2.24%，全钢胎产量环比下降9.63%；4月出口量同比增长5.6%；半钢胎库存周转天数环比增加0.44天，全钢胎环比减少0.13天。
• 汽车：4月欧盟乘用车销量增长1.3%，纯电占市场份额15.7%；5月中国汽车产销同比增长11.6%和11.2%，新能源汽车销量占比48.7%。

研究结论

• 单边策略：BR2507短期在11000-12000区间震荡。
• 套利策略：观望。
• 市场概述：丁二烯供增需弱，价格震荡下行；顺丁橡胶库存高位，但油价大涨带动下先跌后涨；成本端丁二烯震荡下跌，顺丁橡胶现货小幅下跌，生产亏损有所缓解。