1、基本面：上周镍价偏弱运行，成交一般，下游刚需采购为主。矿价坚挺，镍铁价格下行，国内镍铁企业亏损扩大，减产预期加强，可能倒逼矿价。不锈钢交易所仓单流出，库存上升，需求偏弱。新能源汽车产销数据良好，电池向6镍倾向，有利于镍需求提升。中长线过剩格局不变，镍偏空。不锈钢短期镍矿价格坚挺，镍铁价格走弱，减产预期加强，倒逼矿价可能性更大，不锈钢交易所仓单持续流入现货，库存增加，中性。
2、基差：沪镍现货121500，基差1580，偏多。不锈钢平均价格13537.5，基差987.5，偏多。
3、库存：LME库存197538吨，减少96吨；上交所仓单21765吨，增加724吨，偏空。期货仓单118383吨，减少602吨，偏空。
4、盘面：沪镍收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。不锈钢收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。
5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
6、结论：沪镍2507：震荡偏弱运行，重心下移。不锈钢2508：震荡偏弱运行。
7、多空因素：利多因素包括新能源汽车数据良好，5月产销同比上升；利空因素包括国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变，不锈钢仓单流入现货，供应压力增加，镍和镍铁矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强。
8、关键数据：
- 沪镍现货121500，基差1580。
- LME库存197538吨，减少96吨。
- 上交所仓单21765吨，增加724吨。
- 不锈钢期货仓单118383吨，减少602吨。
- 镍矿品味：红土镍矿CIFNi1.5%60600美元/湿吨，CIFNi0.9%31310美元/湿吨。
- 镍铁价格：高镍8-12 933.59元/镍点，低镍2以下3400元/吨。
- 不锈钢库存：无锡库存61.59吨，佛山库存34.91万吨，全国库存114.55万吨，环比上升2.33万吨。
- 不锈钢生产成本：传统成本废钢生产成本13044元/吨，低镍+纯镍成本13258元/吨。
- 镍进口成本测算：12278元/吨。
