动力煤周报：多空因素交织，动力煤暂稳运行

请务必阅读文末免责条款动力煤周报（仅供参考，不构成任何投资建议） 1 /9 专业研究·创造价值宝城期货研究所姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值第1章新闻资讯和市场行情（1）大秦铁路开启高位运行模式！煤炭日运量超110万吨大秦铁路西起山西省大同市，东至河北省秦皇岛市，是我国重要的西煤东运通道，主要承担着山西、陕西、内蒙古等地的煤炭运输任务。进入6月以来，大秦铁路上一派繁忙景象，平均每天有90多对重载列车穿梭往来，煤炭日运量超过110万吨。为做好迎峰度夏期间的能源保供，铁路方面积极挖潜提效，优化列车装运和开行流程，做到应装尽装，确保运输全过程高效顺畅。同时，主动加强与煤矿企业、电厂企业的沟通协调，及时掌握煤矿生产动态和电厂电煤需求情况，精准调配运力，全力满足电煤运输需求。（2）1-5月份全国进口煤炭1.89亿吨同比下降7.9%海关总署6月9日公布的数据显示，2025年5月份，全国进口煤炭3604万吨，同比减少777.6万吨，下降17.7%；环比减少178.5万吨，下降4.7%。2025年1-5月份，全国共进口煤炭18867.1万吨，同比下降7.9%。（3）广州：全面取消限购、限售、限价并降低贷款首付比例和利率6月13日，《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，有序减少消费限制。优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率。更好满足住房消费需求。扎实推进城中村及老旧小区改造，2025年计划推进新开工老旧小区改造超150个，更新住宅老旧电梯超9000台，完成城中村改造固定资产投资1000亿元。推进利用专项借款购买存量商品房作为安置房。持续优化住房公积金使用政策，支持缴存人在提取住房公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款，进一步优化租房提取政策措施。图1动力煤主力合约日k线图数据来源：Wind、宝城期货 2/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值第2章市场数据跟踪根据秦皇岛煤炭网，2025年6月11日当期，环渤海动力煤价格指数报收于663元/吨，环比上周跌6元/吨。分析认为，本周市场供大于需僵局得到一定缓解，交易双方博弈氛围渐浓，“供给充足”对弈“消费旺季来临”，现货价格低位弱势企稳，高低热值煤炭价格出现分化，市场交投氛围虽较前期有所改善，但中长协拉运仍为主要交易模式，本期环渤海动力煤价格指数在长协补跌带动下再度下跌。港口价格方面，截止到6月12日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收610元/吨，较6月4日降1元/吨；5000大卡动力末煤平仓价530元/吨，较6月4日降0元/吨；截止到6月13日,全国煤炭交易中心综合价格指数653元/吨。物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到6月12日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于651.70点，较6月4日下调49.34点；BDI运价指数边际走高，截止到6月12日，波罗的海干散货指数报收于1904点，较6月5日上涨278点。图2动力煤期货主要合约收盘价20060010001400单位：元/吨1月5月数据来源：Wind、宝城期货金融研究所北港现货价格方面，截至6月12日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为654.05、610.00、530.00、472.00元/吨。图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）20050080011001400170020002020-01-02资料来源：wind、宝城期货 3/6请务必阅读文末免责条款9月图3秦皇岛港动力煤现货价格4008001,2005800K5500K5000K4500K数据来源：Wind、宝城期货金融研究所-950-750-550-350-150502504502020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-022023-04-022023-07-022023-10-022024-01-022024-04-022024-07-022024-10-022025-01-022025-04-02期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 专业研究·创造价值4/6请务必阅读文末免责条款基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高191.4元/吨。图5环渤海动力煤指数620640660680700720740760资料来源：wind、宝城期货价格指数方面，6月11日环渤海Q5500指数报收于663元/吨，环比减6元/吨。图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差0.0050.00100.00150.00200.00250.003004005006007008009001,0001,1001,200广州港印尼煤Q5500库提价单位：元/吨资料来源：wind、宝城期货进口煤方面，截至6月12日，广州港Q5500印尼煤库提价为671.04元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高61.04元/吨。20406080100120140160180单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港资料来源：wind、宝城期货 图7国际煤价 5/6请务必阅读文末免责条款国际煤价指数方面，截至6月06日，纽卡斯尔动力煤现货价为103.43美元/吨。图8秦皇岛港煤炭库存2023年2024年2025年数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图9秦皇岛港锚地船舶数量010203040506070809020212022202320242025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所港口调度方面，截至6月12日，秦皇岛港煤炭库存620万吨，较上周同期环比减38万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为20艘。第3章后市展望本周，国内动力煤价格低位企稳，截至6月12日，秦皇岛港5500K报价610元/吨，周内小幅下跌1元/吨。随着7月临近，国内气温逐渐攀升，旺季需求利好开始释放，动力煤基本面压力逐渐缓和，不过整体宽松格局仍未彻底扭转，煤炭市场仍表现出旺季不旺的特征。具体从供应端来看，近期全国安全生产月以及环保要求短期对煤矿生产造成一定影响。据悉，5月底以来，山西、内蒙煤矿事故有所增多，主产区安监边际收紧，但对整体产量影响较为有限。进口方面，海关总署数据显示，2025年5月，全国进口煤及褐煤3604.01万吨，环比下降4.7%；1~5月累积进口量18867.07万吨，累计同比下降7.9%。动力煤产量、进口量均开始边际收紧。需求端，数据显示，截至6月5日，沿海8省电厂煤炭日耗为171.8万吨，周环比增0.7万吨/天；内陆17省电厂煤炭日耗为313.6万吨，周环比增33.0万吨/天。另外，根据国家能源局市场监管司司长在国新办新闻发布会的表述，今年夏季国内电力供需总体平衡，局部地区在局部高峰时段存在电力供应紧张的可能。国家气候中心新发布的“6月23日至7月8日气候趋势预测”显示，该时段内我国大部地区气温接近常年同期到偏高，显示迎峰度夏电煤需求有较好支撑。库存方面，iFind数据显示，截至6月12日，环渤海9港煤炭总库存2869.3万吨，周内去库63.0万吨，较去年同期仅偏高249.3万吨。综上所述，我国动力煤前期保供工作为今年迎峰度夏奠定了良好的基础，产业链库存较为充足，压制煤价反弹空间，但同时由于动力煤供应边际收紧而需求边际走强，煤价短期内下跌阻力同样较强，多空因素交织之下，秦皇岛港5500K动力煤价格暂稳运行。（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 6/6免责条款免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走向世界专业敬业诚信至上严谨 管理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款报告而导致的损失负任何责任。本报告不构成给予客户个人咨询建议。