行业点评报告：车企优化供应商支付账期，产业走向规范化

汽车2025年06月16日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《整车竞争加剧，智驾有望构筑差异化竞争力—行业周报》-2025.6.8《限定场景L4热潮起，自动驾驶逻辑持续演绎—行业点评报告》-2025.5.29《关注智驾商业落地及优质主机厂和零 部 件 公 司—汽 车 行 业 周 报 》-2025.5.25-14%0%14%29%43%2024-06 2024-102025-02汽车相关研究报告 1/9 沪深300 目录1、本周行情回顾............................................................................................................................................................................32、本周观点：车企优化供应商支付账期，产业走向规范化.....................................................................................................43、本周热点：工信部支持车企“60天账期”承诺；因新一轮补贴待开放等原因，近十地暂停汽车置换补贴申请........54、投资建议....................................................................................................................................................................................65、风险提示....................................................................................................................................................................................7图表目录图1：A股汽车在一级行业本周涨幅第20名..............................................................................................................................3图2：A股汽车在一级行业2025年涨幅第4名..........................................................................................................................3图3：本周汽车二级行业中，商用车涨幅领先............................................................................................................................3图4：乘用车PE（TTM）为汽零的1.08倍................................................................................................................................4表1：本周汽车板块美晨科技领涨，超捷股份领跌....................................................................................................................4 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1、本周行情回顾本周A股有色金属，石头石化，农林牧渔等板块排名靠前。A股汽车板块本周涨幅-0.85%，在一级行业中排名第20名。2025年以来，A股汽车板块累计涨幅7.83%，在一级行业中排名第4名。图1：A股汽车在一级行业本周涨幅第20名数据来源：Wind、开源证券研究所（本周是指2025年6月9日-6月13日，下同）图2：A股汽车在一级行业2025年涨幅第4名数据来源：Wind、开源证券研究所图3：本周汽车二级行业中，商用车涨幅领先数据来源：Wind、开源证券研究所-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%有色金属石油石化农林牧渔传媒医药生物非银金融国防军工-15%-10%-5%0%5%10%15%美容护理有色金属银行汽车医药生物机械设备环保-4%-2%0%2%4%6%8%商用车摩托车及其他 3/9综合银行公用事业交通运输纺织服饰钢铁基础化工社会服务沪深300轻工制造电力设备通信汽车煤炭机械设备环保美容护理建筑装饰商贸零售房地产电子计算机建筑材料家用电器食品饮料传媒农林牧渔基础化工纺织服饰计算机轻工制造国防军工社会服务通信钢铁建筑材料家用电器综合公用事业电子交通运输沪深300食品饮料建筑装饰商贸零售石油石化非银金融电力设备房地产煤炭汽车服务汽车零部件乘用车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明数据来源：Wind、开源证券研究所美晨科技领涨，超捷股份领跌。本周（6.9-6.13）涨跌幅前十个股包括美晨科技（+40.96%）、英利汽车（+33.33%）、涛涛车业（+29.16%）、一彬科技（+25.06%）、江淮汽车（+22.49%）、新日股份（+21.09%）、朗博科技（+17.78%）、泉峰汽车（+14.27%）、厦门信达（+13.96%）、欣锐科技（+13.14%）；涨跌幅后十个股包括超捷股份（-23.23%）、纽泰格（-11.68%）、中马传动（-10.70%）、正裕工业（-10.69%）、合兴股份（-10.28%）、威帝股份（-9.64%）、华培动力（-9.09%）、神驰机电（-8.59%）、青岛双星（-8.56%）、绿通科技（-8.22%）。表1：本周汽车板块美晨科技领涨，超捷股份领跌涨幅前十证券简称300237.SZ美晨科技601279.SH英利汽车301345.SZ涛涛车业001278.SZ一彬科技600418.SH江淮汽车603787.SH新日股份603655.SH朗博科技603982.SH泉峰汽车000701.SZ厦门信达300745.SZ欣锐科技资料来源：Wind、开源证券研究所2、本周观点：车企优化供应商支付账期，产业走向规范化（1）本周多家车企承诺优化供应商账期，利于行业逐步走向规范化。近年汽车行业竞争加剧，车企整体对供应商的付款周期在逐步拉长。而本土供应链的发展正是为国内汽车产业的崛起提供了良好的支撑，健康的供应链体系有利于行业的良性发展。本周多家车企承诺供应商付款账期不超过60天，有利于缓解供应商现金流压力，助力行业形成健康的发展趋势。（2）汽车产业竞争加剧，高价位产品带竞争格局和车企盈利能力相对较优。今年国内车企蓬勃发展，主力价格带产品布局日益完善，竞争激烈。而在豪华车市场，竞争格局相对较优，相关产品布局的车企有望形成较好的盈利能力，未来随着国内 4/9周涨跌幅跌幅前十证券简称周涨跌幅40.96%301005.SZ超捷股份-23.23%33.33%301229.SZ纽泰格-11.68%29.16%603767.SH中马传动-10.70%25.06%603089.SH正裕工业-10.69%22.49%605005.SH合兴股份-10.28%21.09%603023.SH威帝股份-9.64%17.78%603121.SH华培动力-9.09%14.27%603109.SH神驰机电-8.59%13.96%000599.SZ青岛双星-8.56%13.14%301322.SZ绿通科技-8.22% 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明智能电动车的发展，豪华车市场也有望形成广范围的国产产品渗透。（3）仍然看好智驾强势主机厂及业绩优异、转型机器人零部件公司。整车方面：本周尊界S800订单持续表现优异、智能电动有望带来显著差异化竞争优势。强产品周期叠加强智驾能力有望给公司带来优异订单表现。零部件方面：受益于国产替代及出海，部分公司业绩表现优异并有望延续高增长，同时积极转型机器人领域玩家有望享有显著估值溢价，建议关注。3、本周热点：工信部支持车企“60天账期”承诺；因新一轮补贴待开放等原因，近十地暂停汽车置换补贴申请公司新闻1：周销再破万，鸿蒙智行拿下新势力品牌周销量第一。财联社6月12日消息，据易车网统计，6月2日至6月8日，鸿蒙智行共交付10986台，连续三周破万。其中问界M8上市不到两个月交付超2万台，问鼎40万级不分车型的销冠；6月6日，鸿蒙智行官方宣布尊界S800上市7天大定突破3600台。在粤港澳大湾区车展上，余承东称，尊界S800带动中国221家产业链企业高端化，也印证中国汽车工业从“跟随”到“引领”的跨越。公司新闻2：智界、享界、尚界将建独立销售渠道。6月12日，北汽集团召开享界专网招募大会，共吸引126家经销商参加，覆盖城市66个，一二三线城市占比超过90%。北汽集团方面称，年底前有望建成数十家享界专网用户中心。此外，近日有媒体报道称，智界、尚界品牌将建设独立销售渠道。5月中旬智界、尚界举办了专网经销商招商大会，目前仍在筛选经销商资质中，未来和AITO问界用户中心类似，智界、尚界将有单独销售各自车型的门店。公司新闻3：全球首款L3级算力AI汽车“小鹏G7”46分钟小订突破10000台。IT之家6月11日消息，小鹏汽车正式宣布小鹏G7开启预售，预售价23.58万元，全国展车已陆续到店，新车将于2025Q3上市。小鹏G7定位中型SUV，尺寸为4892×1925×1655mm、轴距2890mm，分为Max与Ultra版，全系标配702km续航（CLTC）、全域800V、5C超充、追光全景抬头显示、DCC减振器+太极液压套、四座全部通风/加热/按摩/电动调节。两个版本主要区别在于，小鹏G7 Max标配两颗Orin-X芯片，而小鹏G7 Ultra配备三颗图灵AI芯片，算力更高。小鹏汽车官方宣布，小鹏G746分钟小订突破10000台。公司新闻4：吉利雷神AI电混2.0发布，银河A7和银河M9将于2025年下半年上市。IT之家6月13日消息，吉利汽车发布雷神AI电混2.0，包含EM-i、EM-P、雷神醇氢三大部分，发布会还透露银河A7和银河M9将于2025年下半年上市。据介绍，吉利雷神AI电混2.0将热效率提升至47.26%，通过AI算法控制小电流，延长电池寿命15%，银河A7将于2025年下半年发布。吉利银河M9首次搭载EM-PAI电混技术，提升动态扭矩分配、智能全地形，同样将于2025年下半年发布。此外，吉利还带来了全新雷神醇氢技术，热效率达到48.15%，支持灵活燃料技术（醇、电、油、油电混），2025Q4将带来轿车+SUV组合。公司新闻5：比亚迪谋划欧洲兆瓦闪充网络：充电5分钟增加续航400公里。IT之家6月12日消息，据外媒Electrek报道，比亚迪正谋划在欧洲建设兆瓦闪充网络，力图让给电动车充电变得像加油一样便捷。公司执行副总裁李柯表示，比亚迪打算在欧洲部署兆瓦闪充站。这项已在中国使用的技术最快只需5分钟，就能为电动车 5/9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明6/9补充约400公里的续航。这项技术依托1000V高压架构，输出功率巨大，让电动车充电体验更接近传统加油过程。李柯指出，即使是较旧款车型，使用后也能缩短20%至30%的充电时间。这将彻底改变局面，增强消费者对电动车的信心。比亚迪打算在一年内建成这张充电网络，首批设备将优先安装在自家