人工智能系列第15期：字节跳动火山引擎大会亮点

来源：Factset，Jefferies托马斯·钟 * | 股票分析师852 3743 8016 | thomas.chong@jefferies.com佐伊 宗 * | 股票分析师852 3743 8163 | zoey.zong@jefferies.com 分析师认证：公司特定披露杰富瑞评级说明投资建议记录公司估值/风险买入 - 描述了我们预期在12个月内提供15%或更高的总回报（价格升值加上收益）的证券。CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。(《 MAR 第 3 条(1)e 款和第 7 条》)NC - 未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。我，钟托马斯，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确地反映了我对该主题证券(及相关公司)的个人观点。我还证明，我的任何部分的报酬与本研究报告中表达的具体建议或观点没有直接或间接的关系。监控股 - 指公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供财务预测或对公司投资价值的意见。我们感谢 Evalueserve Inc. 的雇员 Fiona Fan 在我们准备这份报告方面提供的研究支持服务。我们感谢 Evalueserve Inc. 的雇员 Han Wang 在我们准备这份报告方面提供的研究支持服务。对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/ sellside/Disclosures.action或者拨打212.284.2300。推荐已发布 推荐已分发非美国分析师注册：托马斯·钟受雇于Jefferies Hong Kong Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人士，Jefferies LLC是FINRA的会员公司，因此可能不受FINRA规则2241的约束以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易的限制。非美国分析师的注册：宗子（Zoey Zong）受雇于Jefferies Hong Kong Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并且未在FINRA注册/合格成为研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人士，Jefferies LLC是FINRA的会员机构，因此可能不适用FINRA规则2241以及与研究分析师与目标公司沟通、公开露面和持有研究分析师交易证券的限制。与所有Jefferies员工一样，负责本报告中讨论的金融工具覆盖的分析师（们）的薪酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求按适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在适当的时候以不定期间隔发布。我，钟 Zoey，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分补偿与本研究报告中表达的特定建议或观点直接或间接无关。nr - 投资评级和目标价已被暂停。此类暂停符合相关法规和/或高盛公司的政策。请参阅本报告第2-6页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。雷扬·马特拉吉拥有亚马逊.com普通股股份。史蒂文·德桑蒂斯拥有亚马逊.com普通股股份。雷扬·马特拉吉拥有亚马逊.com普通股股份。史蒂文·德桑蒂斯拥有亚马逊.com普通股股份。雷扬·马特拉吉拥有字母表公司普通股股份。詹姆斯·海尼对Facebook多头头寸。对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/ sellside/Disclosures.action或者拨打212.284.2300。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为-10%或更少的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更少。受限 - 描述在摩根士丹利参与某些交易时，公司政策或适用证券法规禁止某些类型沟通，包括投资建议的发行人。 2025年6月15日 上午3:092025年6月15日 上午3:09 2 杰斐逊特许经营权选择可能阻碍我们实现价格目标的风险评估方法请参阅本报告第2-6页的重要披露信息。本报告提到的其他公司评分分布买入持表现不佳本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。• 阿里巴巴集团控股有限公司（BABA：$112.87，买入） • 阿里巴巴集团控股有限公司（9988 HK：HK$112.00，买入） • 谷歌母公司（GOOGL：$174.67，买入） • 亚马逊公司（AMZN：$212.10，买入） • 百度公司（9888 HK：HK$85.25，买入） • 百度公司（BIDU：$86.00，买入） • Facebook公司（META：$682.87，买入） • Netflix公司（NFLX：$1,212.15，买入） • 腾讯控股有限公司（700 HK：HK$510.00，买入） • 腾讯音乐娱乐集团（TME：$18.42，买入）Jefferies品牌精选包括我们在过去12个月内从我们的股权分析师的最佳股票想法中挑选的股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies品牌精选将仅包括买入评级股票，数量可根据分析师的纳入建议而变化。股票将随着新机遇的出现而添加，并在纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再是买入评级和/或触发止损时被移除。标准普尔公司股票120天波动率位于最低四分位的股票将继续维持15%的止损，其余股票将维持20%的止损。品牌精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业分类，但我们可能会指出我们认为某个精选属于哪种投资风格，例如成长型或价值型。杰弗里斯的评级分配方法可能包括以下内容：市值、到期日、成长/价值、波动率和未来12个月的预期总回报。价格目标是基于多种方法制定的，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、市盈率/增长率、市净率（P/CF）、市净率/自由现金流（P/FCF）、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、分部估值、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。本报告是为一般流通而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的特定投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者的本国货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率（除非另有说明）进行的货币转换。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美国目标价格，且不应再依赖于此。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）的投资者，实际上承担了汇率风险。 210760.51%37117.61%1215.74%122535.18%1129.14%221.80%1504.31%42.67%32.00%计数百分号IB服务/过去12个月计数百分号JIL 市场服务/过去12个月计数百分号 3 * * *20, 60 马丁路，悉尼新南威尔士州2000；电话 +61 2 9364 2800。请参阅本报告第2-6页的重要披露信息。其他重要披露048624，电话：+65 6551 3950。其他重要披露新加坡：由新加坡金融管理局许可的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡80拉弗尔斯广场#15-20, UOB中心2澳大利亚：Jefferies（Australia）私人有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。英国：Jefferies International Limited，受金融行为管理局授权和监管；在英格兰和威尔士注册号1978621；注册地址：伦敦主教门100号，EC2N 4JL；电话+44 (0)207029 8000；传真+44 (0)20 7029 8010。德国：Jefferies GmbH，受联邦金融监管局授权和监管，BaFin-ID: 10150151；注册地址：德国法兰克福波肯海默大道24号，60323；电话：+49 (0) 69 719 1870日本：Jefferies（日本）Limited，东京分公司，是一家由日本金融厅注册的证券公司，也是日本证券经销商协会的成员；位于东京都千代田区有乐町1-1-2惠比寿三井大厦30F，电话+813 5251 6100，传真+813 5251 6101。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），由印度证券交易所委员会授权：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点快速大厦16层；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，电子邮件：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话号码：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证在任何方面都不保证中介机构的业绩，也不向投资者提供任何回报保证。对于加拿大投资者而言，本材料仅限专业投资者或机构投资者使用。本资料中提及或描述的任何投资或投资服务均不可供其他人士或加拿大境内并非根据《国家指令第31-103号 注册要求、豁免和持续注册人义务》定义的“授权客户”获取。本研究报告是对各项优点的普遍讨论。美国：Jefferies LLC，是一家在美国证券交易委员会（SEC）注册的做市商和FINRA的会员（由Jefferies Research Services, LLC，一家在美国证券交易委员会（SEC）注册的投资顾问，向单独支付此类研究费用的客户提供）。迪拜：由迪拜金融服务管理局（DFSA参考编号F007325）授权的Jefferies International Limited迪拜分行；注册办公地址：ICD Brookfield Pace 31楼L31-06、L31-07房间，迪拜金融中心（DIFC），邮政编码121208，迪拜，阿联酋。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法（修正案）的Regulation S条款禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据美国1934年证券交易法（修正案）下Rule 15a-6的规定对其内容负责。任何美国人士或代表美国人士的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲