特维奥（TWLO）：什么推动了投资者的乐观情绪

Twilio (TWLO) 作为 CPaaS 市场领导者，预计将实现中高个位数的增长。新产品的推出和现有客户的持续扩展将改善净留存率，公司预计有机增长客户数量。然而，执行不一致和难以深入软件领域的问题令人担忧。由于软件收益增长被国际短信业务的持续增长抵消，毛利率上扬空间有限。

核心观点：

• 公司预计 2025 财年实现两位数的收入增长，尽管下半年增长比较苛刻。
• 公司认为中 teens 的增长目标过于乐观。
• GP$ 增长和 EBIT 上扬比毛利率更重要。
• 公司预计 2025 年下半年 EBIT 将出现增长，前景吸引人。

关键数据：

• 2023 年 1 月收入同比增长 12%，达到 41.53 亿美元。
• 预计 2024 年收入增长放缓至 4.58%。
• 预计 2025 年收入增长 8.14%，2026 年增长 17.8%。
• 2023 年 1 月毛利率为 51.3%，同比下降。
• 预计 2025 年下半年 EBIT 将出现增长。

研究结论：

• 公司认为 TWLO 是防御性资产，在更动荡的经济中可能表现良好。
• 公司目标价定为 132 美元，基于 DCF 分析。
• 风险包括竞争、毛利率压缩和增长放缓。
• 机会包括增长加速、利润率扩张和资本配置变化。