PTA后市展望
需求端：终端市场逐渐转淡，织机开工率缓慢下滑，下游聚酯工厂窄幅降负，长丝累库速度放缓，需关注后续减产力度。
供应端：上周大化1#、独山3#重启，台化1#、嘉兴石化1#停车，PTA负荷大幅回升，产量显著增加，社会库存小幅累积，需关注恒力大化2#、福海创检修计划落地。
成本端：汽油裂差持续走弱，PXN价差震荡回落，美亚芳烃价差走强；PX供需格局向好，但估值扩张空间受限，成本驱动关注油价走势。
综合：市场从去库转向累库预期，但PTA仍是成本定价为主，供需变化主要通过月差结构体现，密切关注原料走势。
策略：单边跟随原油波动、逢高做空加工费、月差关注反套。
风险：原油价格大跌、检修低于预期。
MEG后市展望
需求端：终端市场逐渐转淡，织机开工率缓慢下滑，下游聚酯工厂窄幅降负，长丝累库速度放缓，需关注后续减产力度。
供应端：油基开工低位回升、煤基装置延续提负，国内产量环比增加，但到港量环比减少，社库及港口延续去库，需关注后续供应恢复情况。
成本端：中东地缘危机升级，原油价格快速上涨，油基毛利环比压缩，国内煤制毛利维持高位。
综合：需求边际转弱，供应逐步回升，基差加速回落，MEG短期维持4200-4600区间震荡，密切关注原料走势。
策略：区间操作思路、91逢低尝试正套。
风险：原油价格大跌、检修低于预期。
PTA供应分析
装置运行：PTA装置周均负荷为79.6%，上周大化1#、独山3#重启，台化1#、嘉兴石化1#停车，恒力大化2#、福海创计划中旬检修。
新产能：独山能源3#（270万吨）、虹港石化3#（250万吨）投产时间分别为2024年12月18日、2025年6月；三房巷（320万吨）、独山能源4#（270万吨）投产时间分别为2025年8月、2025年10月。
产量：5月PTA产量594.0万吨，同比增长4.8%；1-5月累计产量2969.0万吨，同比增长2.9%。
出口：4月PTA出口39.2万吨，同比增长12.4%；1-4月累计出口133.6万吨，同比下降2.9%。
基差与月差：截至6月13日，PTA现货周均价格4877元/吨，周环比上涨3元/吨；基差高位震荡，月差加速回落。
库存：截至6月13日，PTA社会库存448.2万吨，周环比增加1.3万吨；仓单85855张，周环比增加31608张。
加工费：截至6月13日，PTA周均生产成本4458元/吨，现货周均加工费420元/吨。
MEG供应分析
新产能：中泰化学（30万吨）、正达凯1#（60万吨）、裕龙石化（80万吨）、宝利能源1#（20万吨）投产时间分别为2024年11月底、2025年5月、2025年、2025年。
产量：5月MEG产量150.6万吨，同比增长4.2%；1-5月累计产量813.8万吨，同比增长8.1%。
进口：4月MEG进口66.2万吨，同比增长6.1%；1-4月累计进口262.4万吨，同比增长31.3%。
基差与月差：基差、月差加速回落。
开工与产量：截至6月13日，MEG油制、煤制开工分别为54.9%、55.3%；周度产量33.7万吨，环比增加1.8万吨。
库存：截至6月13日，MEG华东港口库存56.4万吨，环比下降3.4万吨；交易所注册仓单6514张，周环比减少1195张。
毛利：MEG生产毛利环比回落。
聚酯需求分析
出口：4月聚酯产量655.0万吨，同比增长3.8%；4月聚酯出口118.1万吨，同比增长21.9%。
织机开工：截至6月13日，江浙织机周均开工率69.6%，周环比下降0.4%；华东织企坯布库存35.0天，周环比增加1.0天。
开工率降负：聚酯开工率降负幅度加大。
库存：长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为17.9天、21.6天、15.0天、8.1天。
价格与毛利：聚酯价格重心走低，短纤及瓶片毛利亏损严重。
上游成本分析
PX产量：5月PX产量285.9万吨，同比增长0.1%；1-5月累计产量1487.6万吨，同比减少2.7%。
PX进口：4月PX进口72.2万吨，同比增长0.4%；1-4月累计进口296.2万吨，同比下降3.7%。
库存：4月底PX社会库存234.3万吨，环比下降41.2万吨。
开工：6月13日国内PX负荷83.1%，周环比下降1.4%；6月13日亚洲PX负荷75.3%，周环比提升2.8%。
价格：截至6月13日，CFR中国主港PX周均价822美元/吨，周环比下跌18美元/吨。
价差：汽油裂差持续走弱，PXN价差震荡回落，美亚芳烃价差走强。
检修：亚洲PX装置检修统计。
