黄金周报：黄金或可以看高一点。

基本面观点

• 走势：2025年以来伦金和沪金指数分别上涨29.03%和28.62%，上周分别上涨2.31%和1.42%。
• 通胀：2022年6月CPI创新高9.1%，随后温和下行；PCE在2022年6月见顶回落。2024年2月以来CPI首次反弹，核心通胀下行速度减缓。美国5月CPI同比上涨2.4%（预期2.5%），核心CPI同比2.8%（预期2.9%）；4月核心PCE同比上涨2.5%（符合预期），较前值放缓。
• 利率：美国国债利率在2023年10月至2024年1月震荡下行，2024年2月以来震荡反弹后高位回落，近期在低点附近宽幅震荡。
• 供需：2024年全球黄金供需宽松程度减少，主要因投资需求增加。国内黄金供应小幅增加，需求大幅回落，仍处于紧平衡，金条金币大幅增加。2025年一季度投资需求预计大幅增加。
• 美国经济：5月非农就业增加13.9万人（预期13万），失业率维持4.2%，平均时薪增长0.4%。

策略观点与展望

• 展望：中东地缘政治升温（以伊冲突）利好黄金，美元指数创近两年新低也支持金价。但美国通胀下行和美联储降息延后对金价有压制作用。黄金的避险功能（美元走弱、财政债务压力、全球不稳）和配置需求支持长期上涨。
• 操作建议：黄金多单持有观察，空仓者等待回调做多。期权观望。

风险因素

1. 美联储加息
2. 美国通胀持续下行
3. 美国财政赤字率下行

最新政策与消息

• 产业链结构：提供全球和国内黄金供需平衡表数据。
• 期现市场：上海黄金交易所黄金主力合约上周震荡上涨。
• 通胀：美国CPI和PCE数据图表。
• 利率：美国国债收益率、短期利率、中长期利率和实际利率图表。
• 美国经济：GDP、PMI、非农就业和平均时薪数据图表。
• 黄金供需平衡表：全球和国内黄金供需平衡表详细数据。
• 黄金需求：央行购金/售金数据、中国央行官方储备黄金量、黄金ETF数据图表。
• 黄金库存：COMEX和上期所黄金库存图表。
• 汇率：美元指数、人民币汇率、欧元兑美元、美元兑日元、美元兑加元图表。
• 黄金内外价差：内外盘黄金走势图和价差图表。
• 金银油比价：金银比和金油比图表。