本周主题研究

::驱动人工智能：国情咨文（月度专题投资者电话会议——六月）巴克莱欧洲、中东、非洲技术会议2025最新主题研究的链接 (11.06.25): +44 (0)20 3134 0179+1 212 526 2457+91 22 6175 2540Siddharth Gupta林雨主题投资汉娜·格林伯格amy.lian@barclays.com巴克莱，英国hannah.greenberg@barclays.comBCI，美国siddharth.gupta1@barclays.com巴克莱，英国拉亚·马林·伊·索拉，CFA+ 44 (0)20 3134 2531 laia.marin@barclays.com 巴克莱，英国威廉·汤普森+1 212 526 8641 william.s.thompson@barclays.com BCI，美国凯瑟琳·奥古迪亚+44 (0)20 3134 1391 katherine.a.ogundiya@barclays.com 巴克莱银行，英国希拉尔·帕特尔+44 (0)20 3134 1618 hiral.patel@barclays.com 英国巴克莱 1. 最新专题研究：我们从注释中标记了以下要点：图1. 各地区微软电力消耗增长来源：公司报告，巴克莱研究驱动AI：微软在2024财年电力使用量+27%，转为液冷微软的2025年年度可持续发展报告披露了2024财年（截至2024年6月30日）全球电力需求同比增长27%（北美增长20%，国际增长35%），并计划将所有自有数据中心从风冷过渡到芯片级液冷。• •MSFT 正在将其所有数据中心过渡到液冷技术，并注意到用水量与用电量之间的权衡。微软报告其总用水量同比下降26%。它指出其用水效率（WUE），该指标衡量数据中心用水量相对于其用电量的比率，为0.3升/千瓦时，比2022年的基线年低18%（微软目标在2030年减少40%）。微软将此归因于液冷系统和水资源再利用技术。2024年，微软推出了一种新的数据中心设计，该设计消除了蒸发冷却的用水需求。该设计采用直接到芯片的液冷（再次在封闭式系统中循环利用水）并用机械风冷冷凝器或水冷冷凝器取代蒸发冷却。然而，微软指出，用水和用电之间存在权衡，因为用机械冷却取代蒸发冷却将增加其电力使用效率（PUE）。在2024财年，微软在北美的电力使用量同比增长20%（对比2023年的26%），达到16.6吉瓦时；在欧洲、中东和非洲同比增长44%（对比2023年的36%），达到8.2吉瓦时；在亚洲同比增长22%（对比2023年的36%），达到4.4吉瓦时；在拉美同比增长23%（对比2023年的46%），达到0.6吉瓦时。图1).数据中心电力使用量持续急剧增长。在其2025环境可持续性报告，微软披露其全球用电量同比增加27%，达到约30,000吉瓦时（GWh）。1这表明超大规模企业正在按照轨迹增长其第七个连续年份的25%+电力需求，正如巴克莱公司所展示的那样AI图表包简介（28张幻灯片）. 注意到 EIA 的更新短期能源展望现在预计商业领域2025/2026年美国电力销售额将增长~3%/5%，数据中心是需求不断扩大的来源，与此前2%的年度预测相比。 请就查询或讨论联系巴克莱主题研究。相关研究：参见赋能经济学、证券化信贷、工业、科技与能源的AI洞察为了我们名单上约150家受“赋能人工智能”主题影响的公司，包括暖通空调和液体冷却。也请参见水技术：机遇浪潮为了我们的水技术简介，关键原材料：回收仍然是供应链弹性的关键探索回收和客户关系管理（CRM）的需求。• •AI图表包简介（28张幻灯片）(2025年6月6日)• •能源与基础设施 - 深刻影响：全球AI军备竞赛(2025年5月1日)• •跨资产研究：得克萨斯州的权力有多大？争论正在进行(2025年5月15日)• •赋能人工智能：NREL“赋能计算革命”活动亮点(2025年5月20日)• •赋能人工智能 - 数据中心世界活动：看涨情绪，微软理论，电力限制(2025年4月17日)• •驱动人工智能：人工智能军备竞赛与中国，IEA数据中心能源预测与微软数据中心计划(2025年4月10日)• •赋能人工智能：DeepSeek牛熊辩论之后(2025年3月6日)• •驱动人工智能：校准美国数据中心能源需求(2024年6月27日)• •驱动人工智能：权力与地缘军备竞赛(2024年7月23日)• •驱动人工智能：美国能源部研究显示，到2028年数据中心能源消耗将增加2-3倍(2025年1月3日)• •赋能人工智能：数据中心洞察v2.0(2024年11月19日)• •电网（开）锁：电气化“铁锹”玩家(2023年8月16日)• •注意力转向回收关键原材料（不仅限于塑料）。微软公司计划在2030年前，将其自有数据中心和校园的运营废弃物回收再利用90%，以及建设拆除项目的废弃物回收再利用75%。在其硬件回收计划中，2024财年收集了近24万个电子废弃物单位，转移了1,400公吨的废弃物。微软公司将目标设定为所有新型云硬件产品中包含20%回收钢材和50%回收塑料。该公司还指出，其新型surface copilot+台式机磁铁中包含100%回收的稀土金属。在我们看来，鉴于持续的关税和出口管制，保留对关键原材料（CRM）的控制变得越来越重要。• •电路图不是很清晰。我们一直强调，(a) 匹配涵盖数据中心年度100%能源需求的可再生能源电力购买协议（PPA）和积分，与(b) 匹配同一电网网络24/7（即每天每时）的100%零碳能源供应，这两者之间存在着重大差异，后者是更高的标准。MSFT报告称，总排放量（范围1、2和3）同比减少8%，但仍比其2020年基准线“由于人工智能和云业务扩张等增长相关因素”高23%。这反映出与通过市场会计方法购买电力相关的范围2排放的贡献非常小，其中排放量通过MSFT的可再生能源PPA和积分按年度匹配方式抵消（“微软采购了足够的可再生能源电力，以匹配其全球100%的电力消耗”）。 水技术：机遇浪潮。Aquatech收购世纪水扩大半2. 主题新闻流：可持续时尚：演出必须继续。法国针对超快时尚推出新的环保政策。医疗保健中的AI：检查投资机会。IQVIA推出生活AI代理。和制药水服务。并且在关键行业。世纪水务是一家新加坡公司，专业从事超纯半导体、制药和先进的水和废水回收制造。超纯水是指经过高度净化，确保不含任何导致缺陷或降低生产效率的污染物。在我们看来，高增长产业中的超纯水将有助于推动对高级水的需求治疗方案。此外，我们预计工业水回收的兴趣将会上升，因为公司寻求保护以应对水资源稀缺问题。令人鼓舞的是，半导体像台积电这样的公司已经建立了水循环利用的努力（参见我们的科学。IQVIA的新AI代理使用英伟达技术来提升工作流程并加速生命科学洞察。功能包括靶点识别、市场评估以及文献和临床数据的审查。此外，本周，Tempus宣布与西北大学达成多年合作，利用AI进行阿尔茨海默病研究。随着AI在医疗保健领域的势头加速，在我们看来，理解AI当今如何应用以及它将走向何方是关键。为了帮助区分炒作和实际机会，下周，我们将举办一个分析师圆桌会议，讨论医疗科技、生命科学&诊断工具以及生物技术的AI应用和投资机会（）。邀请链接).有意识的立法。法国参议院已批准一项新的法案，旨在规范超快时尚，特别是针对Shein和Temu等平台，通过引入一个生态评分系统来惩罚对环境有害的产品，禁止宣传此类商品。2030 主题路线图：150 个趋势（第五版）：管理人工智能的盲点巴克莱跨欧洲、中东和非洲技术大会亮点：人工智能，量子计算，金融科技和数字创新。巴克莱欧亚美技术大会汇聚了40多家公立和私营企业以及数百名投资者，在两天的时间里，就关键科技领域进行了多场小组讨论和会议。在欧洲互联网板块，讨论聚焦于在线分类广告的未来，并听取了来自AutoTrader、Hemnet以及Blackstone等投资者的见解。主要议题包括定价策略、Gen AI、并购潜力和资本市场。Hemnet和AutoTrader在投资者会议上脱颖而出。欧洲软件与支付, 英国航空公司和芬兰航空的零售策略突出了技术在航空业中的作用, 而像思想机器和曼布这样的金融科技公司讨论了传统银行的挑战。与 Nemetschek 的首席财务官进行围炉聊天强调建筑中的人工智能和数字化。在科技硬件,一个由Pasqal、Quantinuum和Rigetti组成的量子计算小组探讨了该领域的快速发展和大范围应用。投资者会议还包括ARM、Infineon、Nordic Semi和Soitec。参考注释,2025年欧洲、中东和非洲技术大会总结(11.06.25), 详细内容请见。2030 主题路线图：150 个趋势（第五版）：管理人工智能的盲点. 道达尔能源与mistral ai合作，推动低碳创新。道达尔能源宣布与法国人工智能公司Mistral AI建立战略合作关系，以加速其在多能源战略中的人工智能应用，尤其专注于低碳能源解决方案。此次合作包括创建一个联合创新实验室，双方将共同开发先进的数字工具，以提升能源生产效率、减少排放并提高客户能源利用效率。在我们的观点中，该举措还将支持更广泛的欧洲数字主权，并通过在其运营中整合人工智能（例如，通过预测性维护和可再生能源发展）帮助道达尔能源实现更广泛的能源效率目标。 这项交易增强了Aquatech在亚洲的水处理产品服务 ).4tsmc案例研究 数字安全：探索网络防护中的机遇 特朗普签署网络安全并要求其披露环境影响。该法律还对进口商品征收关税，禁止非欧盟进口商品的免费退货，并将超快时尚与传统快时尚区分开来以保护欧洲品牌。尽管近年来公司为更可持续时尚采取的行动有所改善，随着法国、奥地利、芬兰和荷兰加强监管审查，推动对快时尚实施更严格的规则，但在我看来，监管行动仍然是真正激励行业变革的关键。数字安全：勒索软件的日益增长威胁. unfi网络攻击扰乱了全食超市和美国零售商的供应链。联合自然食品公司（UNFI）是全食超市的主要分销商，也是北美超过30,000家杂货店的主要供应商，遭受了一次重大网络攻击，迫使公司关闭了其部分IT系统。此次安全漏洞于6月5日被发现，导致广泛的运营中断，包括订单履行延迟以及全食超市和其他零售商的产品供应有限。UNFI主动将系统下线以控制威胁，并与网络安全专家合作恢复服务。全食超市已提醒员工供应挑战仍在持续，部分门店已出现货架空置的情况。在我们看来，随着威胁环境的日益复杂，新技术加剧了挑战，同时技能差距的扩大也进一步加剧了这一问题，这使得公司，特别是那些与公共服务和关键基础设施相关的公司，必须加大投资力度并关注韧性。能量(17.01.25) 指出人工智能的能源需求已经开始引发对绿色能源转型的担忧。然而，人工智能乐观主义者通常认为不必担心未能达成即时的减排目标——他们倾向于认为，最终人工智能应该通过提高能源效率以及促进各科学领域的突破（包括在无碳发电领域）来帮助克服气候变暖和其他环境挑战。因此，现在的一些较高二氧化碳排放现在可能被视为未来更可持续减排投资的一部分。然而，这种观点伴随着许多不确定性。赋能人工智能：涵盖经济、证券化信贷、工业、科技与能源的洞察人工智能泡沫导致主要科技公司排放量激增150%，联合国发出警告。一份最近的联合国报告揭示，人工智能的快速扩张导致2020年至2023年间，主要科技公司间接（范围2）排放平均增加了150%，主要由于数据中心的需求。亚马逊涨幅最高，达到182%，其次是微软（155%）、Meta（145%）和Alphabet（138%）。报告中称，这些范围2排放源于购买的电力和其他公共事业，特别是支持人工智能基础设施。联合国报告还警告，如果没有干预，人工智能相关的排放到2023年将每年达到10.26亿吨CO2e，给全球电网带来压力。我们报告驱动AI：涵盖经济学、证券化信贷、工业、科技&修改拜登和奥巴马时期政策的订单。美国总统唐纳德·特朗普签署了一项新的网络安全行政命令，修订并取代了拜登和奥巴马政府时期的部分指