工业硅
- 核心逻辑：工业硅6月供需基本平衡，但全行业库存超过80万吨，低利润甚至负利润状态延续。焦煤期货价格反弹，西北精煤现货价格未止跌，部分地区电价、硅石价格走跌，进一步带动工业硅成本下移。西北硅厂增加库存，强化后市下跌逻辑。工业硅价格未见底，后市或还有一轮下跌，直至厂家出现规模性减产。
- 供需分析：有机硅和多晶硅拉动下，6月工业硅需求环比5月或增加1-1.5万吨。云南、四川部分企业复产，6月工业硅产量环比5月增加1.5-2万吨。6月工业硅基本平衡，但库存高企，低利润状态延续。
- 关键数据：本周工业硅周度产量7.3万吨，环比增加4.18%。工业硅社会库存58.2万吨，环比降低2.84%。新疆样本企业库存18.73万吨，环比降低6.59%；云南样本企业库存2.41万吨，环比增加1.26%；四川样本企业库存2.27万吨，环比增加1.34%。
- 价格走势：本周工业硅期货主力合约冲高回落，收于7345元/吨。现货价格暂稳。
- 交易策略：单边：主力合约空单参与；期权：卖出虚值看涨期权；套利：Si2511、Si2512反套参与。
多晶硅
- 核心逻辑：多晶硅绝对价格低位，基本面不变，区间操作。6月硅片排产56GW左右，与5月差异不大。6月多晶硅产量环比5月增加2000-3000吨，预计6月多晶硅将去库2.5-3万吨。
- 供需分析：终端需求弱势未传导到多晶硅环节，拉晶厂此前低价多晶硅原料在6月消耗。硅片价格持续下跌，183硅片低价已到0.9元/W，拉晶厂需将多晶硅综合成本控制在31元/kg附近才能保证不亏损。
- 关键数据：本周N型多晶硅价格指数35.11元/千克，N型多晶硅复投料35-37元/千克，N型混包料价格31-35元/千克。本周N型183硅片价格0.90-0.92元/片，210R硅片价格1.05-1.07元/片，210硅片价格1.25-1.28元/片。本周集中式N型182mm主流成交价0.666~0.675元/W，N型210mm主流成交价0.681~0.69元/W。
- 价格走势：多晶硅价格继续走弱，部分二三线厂家183硅片报价已降低至0.9元/片。210R需求旺盛，价格坚挺。电池价格走势分化，210N价格跌至0.26元/W，创历史新低。210RN电池订单较好，价格暂稳。
- 交易策略：单边：PS2507合约区间操作；期权：尝试卖出远月合约虚值看跌期权；套利：暂观望。
