油运专业电话会

答：以色列采取了精准打击，袭击了伊朗的核设施和革命卫队高级指挥官，特别是针对最大炼油厂和LNG场站的供给。这次攻击打破了传统战争节奏，显示出地缘危机的激烈升级。问：霍尔木兹海峡为何备受关注？答：霍尔木兹海峡是全球能源心脏地区，每天有大约1700万至2100万桶原油流量通过，其狭窄且有小岛分布的特点使得伊朗从物理和地缘政治角度都有能力封锁海峡，对全球能源供应构成重大威胁。问：霍尔木兹海峡在能源运输中的重要性体现在哪些方面？答：霍尔木兹海峡的重要性体现在多个层面。首先，它承载了全球能源消耗约20%的原油流动，即每年1700万到2100万吨。此外，它还占据了全世界海运量的40%，并且是中东地区向外输送液化天然气（LNG）的重要通道，目前LNG占全球能源消耗的20%。成品油和化工原料（如甲醇、乙烷、丙烷等）的日均流通量也超过全球总量的20%，这些原材料对于全球能源命脉至关重要。问：如果霍尔木兹海峡被截断，会对市场造成何种影响？答：若霍尔木兹海峡被截断，将在短期内导致油价飙升至120到150美元每桶，并可能引发类似两伊战争时期因能源供应减少引发的市场恐慌。同时，历史上也有实例表明，如2019年也门对沙特的攻击导致该地区产量下降，造成布伦特原油价格涨幅超过19%，VLCC运价上行35%到50%。问：是否存在能替代霍尔木兹海峡在短期内大幅减少的石油供应量的替代路线或替代品？答：替代路线方面，非洲、美洲及南美等地有增长潜力，但其增长体量暂时无法达到短时间内替代2000万桶以上石油供应的程度。中东地区内部存在部分替代方案，例如沙特的东西向管道和阿联酋的管道，它们的最大输量可以达到约660万至700万桶，但目前均未达到满负荷运行状态。 问：历史上有没有发生过类似霍尔木兹海峡被封锁的情况，以及其对市场造成的影响？答：历史上有两个相关案例。一是2019年也门对沙特发动的无人机攻击，导致沙特盖格炼油厂的日产量减少570万至580万桶，引发布伦特原油价格大幅上涨。二是两伊战争时期，伊朗在霍尔木兹海峡布设水雷，造成了欧美对中东能源需求的下降，引发了第二次石油危机。尽管战争期间双方进行了激烈的能源和航运攻击，但霍尔木兹海峡最终被打通，恢复了正常通行。问：霍尔木兹海峡可能封锁的可能性以及其对市场的影响是什么？答：我们看到霍尔木兹海峡存在封锁的可能性，但基于军事能力和美国第五舰队的存在，这条通道在短时间内可能会被疏通。历史上，在两伊战争时期，海峡曾遭受严重扰动，导致原油价格大幅上涨，从1980年前的十美金一桶增长到约120到150美金每桶，并且VLCC运价上升了100%到5%。问：两伊战争对市场造成的影响具体有哪些？答：在两伊战争期间，由于水雷和导弹攻击，共有188艘商船被击沉，564名海员伤亡。其中涉及多国商船，对全球能源供应链造成严重影响，油价增幅达到3倍至4倍，而运价也有所上升。问：未来围绕霍尔木兹海峡事件可能会有哪些演化方向？全面战争发生的可能性有多大？答：未来可能有三个方向：一是全面战争，可能导致能源价格飙升至120到150美元每桶，运价大幅抬升，风险急速上升，各方军事能力介入；二是间歇性的窒息，即伊朗间歇性关闭霍尔木兹海峡，通过军事演习等方式推升油价和运价；三是长期绞杀过程，类似两伊战争后期及红海区域也门对商船的扰动，虽不会造成油价大幅长期上涨，但会持续增加地缘政治风险和降低全球能源流动效率。全面战争发生的概率被认为是小概率事件，因为伊朗与以色列之间有约旦、叙利亚和伊拉克三个国家作为战略纵深，且伊朗本身的体量和地理条件使得全面战争的可能性相对较低。 问：在当前冲突中，双通道联动具体指的是什么，为什么这一过程会带来长期扰动？答：双通道联动是指从以色列和巴勒斯坦冲突开始，逐步升级并转向红海、曼德海峡、阿拉伯海、印度洋，最终到达霍尔木兹海峡和波斯湾这一系列区域。这些区域的风险现在紧密相连，形成了一个联动效应。红海区域有胡塞武装对红海的扰动，苏伊士运河和霍尔木兹海峡则受到伊朗持续性的扰动影响。这种联动意味着一旦某一地区出现不稳定，可能会通过双通道传导至整个链式区域，导致长期的能源供应风险。问：今年上半年美国与也门停战协议是否有效缓解了红海航运护航压力？现在冲突升级会对护航工作造成什么影响？答：上半年的停战协议确实带来了一定程度的红海航运护航改善，但随着此次冲突加剧，原本大幅度减少的绕行可能会停滞甚至反弹，恢复到大量绕行的状态。由于绕行成本主要体现在时间而非直接费用上，这将使得战争费率翻倍，长期来看，绕行好望角增加的航程可达12000海里，这种行为将会长时间存在。问：当前冲突是否预示着能源危机将呈现螺旋性上升的趋势？答：是的，当前冲突具有明显的螺旋性升级特征，类似于70年代至80年代间的空袭报复循环，全球能源风险溢价将持续抬升。随着伊朗对霍尔木兹海峡的关注提升，冲突变得激进，每一次袭击都会抬高风险溢价底线，供应链断裂风险增加，绕行航线将推高通胀压力，形成螺旋式上升的能源危机。问：目前是否出现强硬迹象，以及地缘冲突是否导致原油供应风险增加？答：目前抢运迹象已现，运价方面，WS指数从43跳至54，涨幅达25%，远期运价FFA也上涨了15%，显示出市场对于未来可能出现抢运行为的预期。然而，冲突的激烈程度会直接影响抢运节奏和程度，而由于交易停滞，很多位置需要下周验证。历史上看，国际能源组织（IEA）已做好释放战略储备的准备，以应对此次危机，其战略储备规模为12亿桶。尽管抢运情绪未来还需观察，但从预测的情况来看，油价提升会催生抢运，未来可能出现持续性的流通状态。 问：绕行是否会长期化并导致成本优势下降，以及抢运情绪的体现？答：是的，绕行已变得长期化并制度化，不仅限于鸿海方面，整个远东地区对原油需求的变化也会导致绕行增加。当风险度上升、运价抬升时，成本优势会被削弱，这将促使更多的绕行行为。目前抢运情绪虽尚未明显出现，但从指数变化和历史经验来看，市场已有初步布局。问：恢复至前冲突状态的可能性及其对市场的风险溢价影响如何？答：目前市场没有预设恢复至前冲突状态，而风险溢价和地缘溢价会反映到整个市场上。在未来2到3周内，市场可能会进一步激化和变化。问：以色列轰炸伊朗能源设备后，伊朗原油出口下滑的可能性及对油运市场的影响？答：如果伊朗原油出口下滑，将直接影响到油运市场。现有的市场平衡是由黑市和正规市场共同维持的，若伊朗原油供应受到攻击，尤其是其最大的原油生产设施受到破坏，可能会导致出口量下行，并可能触发伊朗封锁霍尔木兹海峡作为回应，从而极大影响全球油运格局。问：伊朗当前能源出口量及其面临的制裁压力？答：伊朗当前的原油供应量约为每天330万至350万吨，但出口量约为140万至150桶/天。美国持续对伊朗进行核谈判和制裁，意图将其出口量压低至几十万桶/天。若以色列攻击伊朗的炼油厂和LNG场站，可能影响本国民用需求，但尚未直接针对原油生产设施。如果攻击升级至原油生产码头和生产基地，则冲突激烈程度将达到顶点。问：在长时间扰动情况下，伊朗原油输出会发生何种变化？欧佩克是否会增加产量进行对冲？答：在可能出现长时间扰动的情况下，伊朗的原油出口量可能会下行。同时，作为对冲，欧佩克可能会因伊朗出口量下降而增加产量。由于两个市场（灰色团队和正规市场）相对平衡，欧佩克的增产将通过霍尔木兹海峡流向全球市场，市场上的运力会承运这部分额外需求，从而打破现有的平衡状态。问：伊朗的原油出口是否可以绕过霍尔木兹海峡？ 答：伊朗的原油出口主要集中在波斯湾的一个岛上，由于该岛没有像沙特和阿联酋那样的战略设施，如东西向管道连接波斯湾内外，伊朗缺乏将原油从海上转移到陆地的基础设施。因此，伊朗若要绕过霍尔木兹海峡出口原油，面临较大挑战。问：伊朗封锁霍尔木兹海峡的可能性及持续时间如何？如果伊朗封锁霍尔木兹海峡，可能的封锁时间和影响程度是什么？答：伊朗有能力封锁霍尔木兹海峡，但持续封锁的可能性不大。历史上看，尽管伊朗在不同时期进行过演习和骚扰活动，但在国际压力和军事干预下，海峡有望快速恢复开放，可能出现间歇性封锁或扰动性封锁的情况。伊朗封锁海峡的行为对自身及整个波斯湾区域经济都会造成严重影响，因此，虽然理论上可行，但鉴于各方承受能力，实际执行并维持长期封锁的难度较大。如果伊朗决定封锁霍尔木兹海峡，其目的可能是长期封锁，但受到国际社会尤其是美国的军事力量制约，实际封锁时间可能受限。历史上，在压力下，伊朗曾短暂尝试封锁但很快被突破。若伊朗坚持封锁，可能会引发全球能源价格飙升，对依赖中东石油的国家造成严重的经济压力，同时也可能导致中东地区出现石油禁运，这对全球能源供应产生长期影响。