政策红利与高估值压力并存，关注中报业绩兑现与政策催化

东吴证券研究所1/92025年06月15日证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理薛路熹执业证书：S0600123070027xuelx@dwzq.com.cn《央行5月金融数据显经济回暖信号，北交所成交放量股市震荡调整》2025-06-13《上海证监局大力推动辖区并购重2025-06-12 相关研究组》 内容目录1.北交所行业重点新闻..........................................................................................................................42.北交所市场表现..................................................................................................................................53.本周新股&即将上市新股情况...........................................................................................................74.投资建议..............................................................................................................................................85.风险提示..............................................................................................................................................8 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/9 图表目录图1：北证A股周度表现变化..............................................................................................................6图2：北证50指数月度表现.................................................................................................................6图3：本周主要指数涨跌幅...................................................................................................................6表1：本周北交所换手率前五公司.......................................................................................................6表2：本周北交所涨跌幅前五公司.......................................................................................................7表3：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年6月13日收盘价）...........................7 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/9 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.北交所行业重点新闻住房城乡建设部：到2027年基本形成城市建筑垃圾治理新格局6月9日，《关于进一步加强城市建筑垃圾治理的意见》已经国务院同意。其中明确规定，到2027年，全国地级及以上城市建筑垃圾平均资源化利用率达到50%以上，城市建筑垃圾有效治理新格局基本形成。其中，《意见》明确提出，到2027年，健全城市建筑垃圾治理体系，完善建筑垃圾管理法规政策和标准规范，建筑垃圾全过程管理制度得到有效落实，偷排乱倒问题得到有效遏制，全国地级及以上城市建筑垃圾平均资源化利用率达到50%以上，城市建筑垃圾有效治理新格局基本形成。贵阳市鼓励支持社会力量办体育推进体育产业发展实施意见（试行）》将出台6月9日，贵阳建立体育产业发展联席会议制度，形成推动体育产业发展的合力。各区（市、县）建立健全促进体育产业发展的协调机制，切实抓好组织协调，整体联动推动体育产业发展。在资金保障方面，市、区（市、县）两级政府充分发挥财政体制的导向作用，拟出台《贵阳市鼓励支持社会力量办体育推进体育产业发展实施意见（试行）》等政策，建立并运用专项资金和产业扶持政策，对符合支持方向的体育产品、服务、项目和企业给予扶持，培育具有影响力的体育品牌。多家汽车主机厂集体表态“将供应商支付账期统一至60天以内”6月10日，一汽、东风、广汽、赛力斯等多家主机厂集体表态“将供应商支付账期统一至60天以内”，中国汽车产业链在政策推动与行业自律的双重引导下，迈出了一步值得关注的转型步伐。紧随其后，比亚迪亦在6月11日凌晨响应政策号召，释放出产业链上下游共建新型合作关系的强烈信号。这不仅是对6月1日正式实施的《保障中小企业款项支付条例》的积极响应，更是产业数字化、供应链金融现代化在制度层面的一次重大突破。人民银行上海市分行等九部门：稳步扩大绿色贷款和转型贷款规模6月11日，人民银行上海市分行、市生态环境局、市委金融办、上海金融监管局、上海证监局、市经济信息化委、市财政局、市住房城乡建设管理委、市水务局九部门联合印发《关于发挥国际绿色金融枢纽作用助力美丽上海建设的通知》，围绕绿色金融重点领域项目、金融机构专业能力建设、产品和服务模式创新等方面提出20条具体举措。《通知》提出，要加大重点领域的金融支持力度，鼓励金融机构聚焦“美丽中国先行区”建设，稳步扩大绿色贷款和转型贷款规模；支持本市各区、各产业园区积极开展减污降碳协同创新工作；完善绿色金融产融合作部门协同机制，加强投招贷联动；推动绿色建筑标准与绿色信贷标准有效衔接；探索上海生态环保项目金融支持模式，持续建设上海绿色金融服务平台，完善上海绿色项目库；加大节水领域融资支持力度，支持节水产业发展。 东吴证券研究所 4/9 北交所：发布关于暂免收取债券交易相关费用的通知6月13日，北京证券交易所发布了关于暂免收取债券交易相关费用的通知。通知称，为进一步激发市场活力，持续降低市场成本，提升服务实体经济质效，北京证券交易所决定继续暂免收取债券交易相关费用，有效期延长至2026年12月31日。国家市场监督管理总局：奔驰召回部分国产及进口车型6月13日，国家市场监督管理总局公告显示，北京奔驰汽车有限公司与梅赛德斯—奔驰中国汽车销售有限公司自即日起启动召回计划，涉及国产C级、GLC SUV及进口S级、EQE车型共计509辆。召回原因为此前召回维修中安装的保险丝盒型号错误，可能导致车辆动力中断、安全约束系统失效及仪表显示异常，并存在起火隐患。两家公司将通过授权经销商对召回车辆进行免费检查，若确认零部件编号不符则予以更换，以彻底消除安全隐患。武汉：出台人形机器人产业新政6月13日，武汉市召开推动科技创新与产业创新融合发展系列新闻发布会，会上发布《武汉市加快人形机器人产业发展行动方案（2025-2027年）》《武汉市加快人形机器人产业发展的若干政策措施》，明确产业发展“路线图”，提供企业成长“工具箱”，聚焦五大专项行动，加快打造全国人形机器人专用传感示范地、场景应用优选地、智能制造集聚地。武汉已建成国内规模最大、场景最丰富、机器人款式最多的创新中心，未来将让它发挥更大磁力。同时，还要建设概念验证、中试和共享制造平台，最高支持1000万元。对大模型研发和算力使用分别最高补贴500万元，对数据集建设最高奖励200万元。2.北交所市场表现截至2025年6月13日，北证A股成分股共267个，平均市值达30.46亿元。从指数涨跌表现来看，本周北证50指数下跌，截至2025年6月13日收盘报1382.74点，较上周收盘价下跌3.10%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌0.25%；创业板指数上涨0.21%；科创50指数下跌1.89%。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达326.03亿元，较上周上涨64.11%。区间日均换手率为7.97%，环比+3.05 pct。北交所持续扩容：2025年1月/2月/3月/4月/5月，新三板共挂牌公司27家/33家/21家/33家/33家，平均归母净利润分别为4023/6549/6988/5437/8404万元，新三板挂牌公司平均业绩水平稳中有升，助力北交所高质量扩容。 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所5/9 请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：Wind，东吴证券研究所图3：本周主要指数涨跌幅数据来源：Wind，东吴证券研究所表1：本周北交所换手率前五公司股票代码股票简称920027.BJ交大铁发873527.BJ夜光明920088.BJ科力股份873305.BJ九菱科技872351.BJ华光源海数据来源：Wind，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分3.本周新股&即将上市新股情况本周上市新股情况：交大铁发（股票代码：874047.BJ），上市日期为2025年6月10日。交大铁发是一家专注于轨道交通智能产品及装备研发的国家级专精特新“小巨人”企业，主营业务涵盖安全监测检测类产品、铁路信息化系统、新型材料及轨道交通专业技术服务。公司依托22项发明专利、57项实用新型专利及73项软件著作权，构建了涵盖甲级测绘资质、安防一级资质等核心竞争力的技术体系。2024年财报显示，公司实现 东吴证券研究所7/9 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所8/9营收3.35亿元，同比增长22.61%，净利润5339万元，同比增长12.04%，安全监测检测类产品贡献68.05%收入且毛利率达33.77%。其客户集中于国铁集团、中国铁建等大型国企，通过直销模式参与国家工程项目，但需关注客户集中度超60%及应收账款季节性波动等风险。4.投资建议板块呈现估值分化格局，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为50.12/34.12/11.15/19.65/50.95倍（截至2025年6月13日收盘，口径为PETTM整体法），建议优先配置业绩确定性较强且估值处于历史中枢以下的细分行业龙头，同时关注北证A股中具备技术壁垒与成长弹性的创新型企业。5.风险提示（1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。（2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。（3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任