本周炼油利润大多下降

$21.28-6%$22.9032.8%4.2%9.1%$23.5913%$27.876.7%8.5%1.4%$21.28-5%$22.8936.3%4.9%9.2%$20.63-5%$22.1636.8%5.2%10.3%$19.81-9%$22.7851.5%32.5%7.7%$31.52-2%$33.259.1%-6.3%-13.7%$30.22-9%$31.9340.6%135.8%76.2%$23.11-4%$25.0621.5%-7.9%13.7%$19.86-3%$21.4724.9%-1.0%8.5%$22.373%$22.56-5.0%-1.1%-18.3%$18.8912%$19.61-3.3%6.2%-18.7%$18.51-7%$18.6337.3%4.6%9.6%$7.974%$8.8620.4%18.1%28.7%$11.473%$11.070.6%-11.0%-6.4%$17.45-53%$27.7780.3%137.1%$23.32-6%$25.2719.5%-4.6%0.3%$23.591%$24.710.2%-4.5%3.8%$18.593%$19.51-16.1%-2.5%-13.5%$21.83-1%$23.170.6%-4.0%-2.9%$16.71-3%$15.8319.6%-1.9%3.0%20242025NM周5年均价，2020-2024 洛伊德·布莱恩 * | 股权分析师(212) 323-7528 | lloyd.byrne@jefferies.com约翰·爱德曼* | 股权分析师(212) 336-7412 | jedelman@jefferies.com艾玛·施瓦茨* | 股权分析师1 (212) 336-7254 | emma.schwartz@jefferies.com乔瓦尼·罗密欧 ^ | 股票分析师44 (0) 20 7548 4727 | giacomo.romeo@jefferies.com塔拉·布卢斯坦* | 股权助理+1 (212) 323-7595 | tbleustein@jefferies.com山姆·伯韦尔，CFA* | 股票分析师+1 (212) 284-2114 | sburwell@jefferies.com .010203040506013 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951.-10010203040506013 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951.图7 - 复合裂纹扩展（W/W，1年平均，3年平均，5年平均）来源：彭博，Factset，Jeffries。注意：按成品比例加权，PADD。裂解价（$/桶）5年范围，2020-2024来源：彭博社展品5 - 西北欧洲布伦特原油加勒比海岸321裂解价差裂解价（$/桶）5年范围，2020-2024来源：彭博社边距东海岸2:1:1（布伦特）海湾沿岸3:2:1（浅层系）西部海岸3:2:1（ANS）中期康 3:2:1（WTI）杰弗里综合毛利*展品3-Bloomberg公允价值价格/西德克萨斯中质原油裂解价差月1请参阅本报告第44至48页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。 .-20-100102030405013 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951$18.66$27.75$15.86$23.83$22.16$31.86$16.99$23.96$18.99$27.66来源：彭博社图6-亚洲米纳斯原油321裂解价差裂解价（$/桶）5年区间，2020-2024来源：彭博社3年均价5年均价 权益研究 | 能源每周精炼利润数据 裂缝扩展概述1 lloyd byrne，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com 2 劳埃德·伯恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com裂缝价差总结裂纹GC WTI 库欣 321WC ANS 321GC WTS 321GC WTI 中部321Mid-Con 321GC WCS 321布伦特GC 321RBOB汽油 - WTI裂解价差近月GC汽油 - WTI裂解价差近月GC ULSD - WTI 裂解价差 近月布伦特GC超低硫柴油裂解价差现月西北欧洲布伦特 GC 321亚洲地毯321亚洲米纳斯321TOCOM 321 远期 1 个月WTI库欣321期货1个月WTI库欣321期货3个月WTI库欣321期货6个月WTI库欣321平均正向（1-3-6个月）杰弗里斯全球综合指数（3周移动平均）*来源：彭博，高盛。注意：QoQ/YoY%变化与当前季初至今平均相比。高盛全球综合指数基于亚洲迷你、USGC WTI和Brent-USGC裂解价差的加权平均值，按地区加权（53%亚太地区，27%北美，20%西北欧）。 4$15.53$17.48$26.70$18.30$19.58洛伊德·拜恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com复合裂纹扩展复合裂纹扩展 (W/W, 1年平均值, 3年平均值, 5年平均值)复合裂纹扩展（滞后4周平均，当季，当年）来源：彭博，杰斐逊边距东海岸2:1:1（布伦特）海湾沿岸3:2:1（浅层系）西部海岸3:2:1（ANS）中期康 3:2:1（WTI）杰弗里综合毛利*边距东海岸2:1:1（布伦特）海湾沿岸3:2:1（浅层系）西部海岸3:2:1（ANS）中期康 3:2:1（WTI）杰弗里综合毛利* 5MPC指标洛伊德·拜恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：彭博，杰斐逊MPC指标海湾海岸321（MEH）MidCon 321 (WTI)西海岸32（ANS） 6洛伊德·拜恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.comPSX指示来源：彭博，杰斐逊PSX指示墨西哥湾沿岸321（LLS）中央走廊（WTI）大西洋盆地321（布伦特）西海岸321（ANS） 7VLO指标来源：彭博，杰斐逊VLO指标墨西哥湾沿岸（50% WTI 休斯顿 211，30% WCS 休斯顿 211，20% ASCI 211）MidCon（58%布伦特532，42%布伦特211）北大西洋（45%纽约轻质原油布伦特211，55%西北欧布伦特211）西海岸（50%旧金山布伦特532，50%洛杉矶布伦特532）劳埃德·拜恩, 股票分析师, +1 929-595-5312, lloyd.byrne@jefferies.com $75$80$85$90$95$100$70$75$80$85$90$958 lloyd byrne, 权益分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com前向曲线($/bbl)07-25Jul-261月26日今天($/bbl)07-2511月25日今天来源：彭博，杰斐逊 $14$16$18$20$22$24$26$289劳埃德·伯恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com向前曲线（续）来源：彭博，杰斐逊($/bbl)07-25 美国炼油厂利用率10 lloyd byrne，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com 505560657075808590951001357911 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 5111 劳埃德·比恩，首席分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com美国炼油厂利用率来源：彭博，杰斐逊季节性百分号周5年范围，2020-20245年均价，2020-2024美国炼油厂总利用率百分比当前值%变化与上期比较美国炼油厂总利用率百分比当前值%变化与上期比较 25354555657585951051151471013161922252831343740202412劳埃德·拜恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com美国PADD I炼油厂利用率来源：彭博，杰斐逊DOE百分比利用炼油厂可操作能力数据/PADD1 -季节性百分号5年范围，2020-2024周5年均价，2020-2024PADD 1炼油厂利用率百分比当前值%变化与上期比较PADD 1炼油厂利用率百分比当前值%变化与上期比较 50607080901001101471013161922252831343740202413 lloyd byrne，权益分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com美国PADD II炼油厂利用率来源：彭博，杰斐逊DOE百分比利用率炼油厂可操作能力数据/PADD2 -季节性百分号5年范围，2020-2024周5年均价，2020-2024PADD 2 炼油厂利用率百分比当前值%变化与上期比较PADD 2 炼油厂利用率百分比当前值%变化与上期比较 25354555657585951051471013161922252831343740202414 劳埃德·拜恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com美國PADD III炼油厂利用率来源：彭博，杰斐逊联邦能源管理委员会百分比利用率炼油厂可操作能力数据/区域3 -季节性百分号5年范围，2020-2024周5年均价，2020-2024PADD 3 炼油厂利用率百分数当前值%变化与上期比较PADD 3 炼油厂利用率百分数当前值%变化与上期比较 506070809010011014710131619222528313437美國PADD IV煉油廠利用15 Lloyd Byrne，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：彭博，杰斐逊DE 百分利用率炼油厂可操作能力数据/PADD4季节性百分号5年范围，2020-2024周5年均价，2020-2024PADD 4 炼油厂利用率百分比当前值%变化与上期比较PADD 4 炼油厂利用率百分比当前值%变化与上期比较 5055606570758085909510014710131619222528313437402024美国PADD V炼油厂利用率16 劳伊德·拜恩，权益分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com来源：彭博，杰斐逊DOE百分比利用率炼油厂可操作能力数据/PADD5 -季节性百分号5年范围，2020-2024周5年均价，2020-2024PADD 5炼油厂利用率百分比当前值%变化与上期比较PADD 5炼油厂利用率百分比当前值%变化与上期比较 中国炼油厂利用率17 劳伊德·伯恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com 656769717375777981838514710131619222528313418 劳伊德·拜恩，股权分析师，+1 929-595-5312，lloyd.byrne@jefferies.com中国国家炼油厂利用率来源：彭博，杰斐逊中国国家石油炼制厂开工率-季节性百分号3年范围，2022-2024周3年平均，2022-2024中国国家石油炼化厂数量利用率当前值%变化与上期比较中国国家石油炼化厂数量利用率当前值%变化与上期比较 35404550556065707580147