4月国际出境数据

核心观点与关键数据

• 国际旅行复苏情况：美洲地区仍然是旅游复苏的关键落后者，入境量仅为疫情前水平的75%，主要归因于美元强劲和美国的关税不确定性。北亚和印度的入境量有所改善，分别达到疫情前水平的133%和138%。
• 4月份国际离境数据：4月份短期居民离境人数同比增长25%，达到116.8万，约为疫情前水平的112%，较3月份的107%有所改善。复活节的时机被认为是推动离境强劲的主要因素。
• 旅行原因分析：商务旅行相对于疫情前水平有所改善，入境量达到疫情前水平的81%。探亲访友旅行和假日旅行也有所改善，但均远高于疫情前水平。
• Flight Centre (FLT AU) 估值：采用前向市盈率估值Flight Centre，以捕捉近期的盈利压力和长期前景。目标价历史显示，分析师对公司的评级和目标价有所调整，并暂停了对公司的覆盖。

风险与投资建议

• 风险因素：TTV增长疲软、全球贸易紧张局势、EBA工资压力低于预期、航班需求增加以及消费者支出强于预期。
• 投资建议：分析师给予Flight Centre“买入”评级，预计12个月内总回报（价格上涨加上收益）15%或更高。

估值方法论

• 估值方法：采用前向市盈率估值Flight Centre，以捕捉近期的盈利压力和长期前景。
• 风险提示：Jefferies特许经营选择可能阻碍价格目标实现的风险。

重要披露

• 分析师认证：报告由多位Jefferies分析师撰写，并经过认证。
• 重要信息披露：包括公司特定披露、分析师注册信息、风险披露等。
• 非美国分析师注册：部分分析师未在美国期货交易委员会（FINRA）注册。
• 公司特定披露：Jefferies金融集团股份公司及其关联公司或子公司曾从投资银行服务中收到报酬。
• Jefferies评级说明：分析师认证信息及风险披露。
• 非美国分析师注册：部分分析师未在FINRA注册。
• 公司估值/风险投资建议记录：包括公司评级、目标价历史、持仓信息等。
• 限制：限制发行人与Jefferies参与某些交易时，根据公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的信息沟通。
• 监控：描述那些公司基本面和财务状况正在被监控的证券。
• 对公司的评级或目标价格进行了更改，或终止了对公司的覆盖：包括评级和目标价历史图表。
• 漫游中心（FLT AU：AUD13.00，暂停）估值方法论：估值方法及风险提示。
• 其他重要披露：包括各司法管辖区的合规信息、免责声明等。

研究结论

• 美洲地区旅游复苏落后，但北亚和印度表现较好。
• 4月份国际离境数据强劲，主要受复活节影响。
• Flight Centre估值采用前向市盈率，存在一定风险。
• 分析师给予Flight Centre“买入”评级，预计12个月内总回报15%或更高。