4月以来,外部环境出现急剧变化,稳定企业盈利成为政策重点。本报告分析了外需冲击对企业盈利的影响幅度及政策对冲力度。
核心观点: 工业企业(与出口相关)的外需敞口约为16.2%,即出口变动1%,将导致工业盈利增速变化0.41%~0.43%。
关键数据:
- 工业营收的外需敞口约为16.2%。
- 1个百分点的出口变动,工业盈利增速或变化0.41%~0.43%。
- 最终消费增速变化1个百分点,工业盈利增速或变化0.54%。
- 资本形成增速变化1个百分点,工业盈利增速或变化0.70%。
研究结论:
- 从稳定工业利润的角度,出口下滑1个百分点,可能需要最终消费增速提升0.76个百分点,或需要资本形成增速提升0.59个百分点。
- 利润对出口弹性最大的行业主要是纺织业、金属冶炼等。
- 利润对最终消费弹性最大的行业主要是食品烟草、造纸文教、纺织服装等。
- 利润对资本形成弹性最大的行业主要是建筑链,包括非金属制品、金属冶炼、非金属矿采等。