Take-Two互动软件（TTWO）：与首席执行官会面：有很多可期待之处

核心观点

• 盈利能力提升: 预计 2027 财年将成为新的盈利能力基线，毛利率将回升至历史峰值，非 GAAP 营业利润率预计达到中 20%。
• 移动游戏利润率: 最新移动游戏爆款 Match Factory 和 Color Block Jam 已实现盈利，预计移动游戏对利润率的贡献将提升。
• NBA 2K 系列: 2025 财年发售后，销量和收入均出现增长，管理层预计 2026 财年 NBA 2K 系列将继续增长。
• AI 对游戏开发的影响: AI 将提高游戏开发效率，但不会降低小公司开发爆款游戏的门槛。
• GTA VI 和用户生成内容: 预计 GTA VI 将于 2027 财年 5 月推出，将是一款娱乐产品，而非纯用户生成内容平台。GTA Online 将继续运营，并与 GTA VI 共存。

关键数据

• 预计 2027 财年 GTA VI 收入将达到 41.65 亿美元，其中主机版收入为 31.15 亿美元。
• 预计 2027 财年 GTA VI 单机销量将达到 5000 万份。
• 预计 2027 财年 GTA VI 现金收入将达到 13.11 亿美元。

研究结论

• 重申对 TTWO 的“买入”评级，目标价 270 美元。
• 预计公司盈利能力将逐步提升，移动游戏和 NBA 2K 系列将成为主要驱动力。
• GTA VI 的推出将成为公司发展的重要里程碑。